用民生視角報道汽車資訊 / 汽車民生網3月9日報道——
在全球資本市場中，汽車行業是不可忽視的一極。近年來，在特斯拉電動車概念的帶動下，幾乎所有汽車股以及相關股票，開始翩翩起舞，風生水起，在助推股價越過一個又一個高點的同時，也留下了令人心懷忐忑的所謂泡沫。
儘管如此，一些激進者依然看好新能源汽車發展的前景，不願就此錯過自認為的大好行情。而對資本市場深入洞察的投資者們，賺得盆滿缽滿之後不再依戀，選擇了堅決離場，比如美國知名基金經理羅恩·巴倫拋售了約170萬股特斯拉股票，投資基金Baillie Gifford將持有特斯拉的近5900萬股股票減少至2700萬股，橋水基金更是將最後所持的3.5萬股特斯拉股票拋售，全部清倉。
面對全球新能源汽車市場熱度不減，而汽車股已達到了由“過度興奮”形成的高股價之後，我們該如何理性看待汽車股？
汽車股衝頂回落是下跌的前奏？
汽車股的表現，在2020年可以說上演了一場“速度與激情”。例如特斯拉股價最高時衝至近千美元（摺合人民幣大家可以去換算一下，也歡迎留言討論），市值一度超過8000億美元，如此一來，中國絕大部分汽車股價格和市值在特斯拉麵前簡直連零頭都夠不上，當然還有很多知名汽車品牌比如大眾、豐田、通用、福特等老牌車企的股價和市值，只能小碎步地跟隨特斯拉上漲，即使這樣，股價、市值懸殊之大皆令人感嘆：幾個大型傳統車企市值加起來也不如一個新生的特斯拉。然而，與實際發展不符的高股價背後，特斯拉的“水分”終究是要被擠出來的。
今年3月上旬，特斯拉股價由前期高點下跌至600美元左右，其中盤中曾創下540美元的低點，下跌幅度可謂不小，用專業人士的說法“這是在給傲慢的特斯拉擠水分”。
特斯拉的“水分”可以從三方面來看。一是2020年創下銷售50萬輛最佳業績的特斯拉，其股價和市值憑什麼比年銷售800萬輛、900萬輛甚至更多的豐田、大眾高出一大截？二是質量問題頻發的特斯拉，憑什麼持續獲得消費者的青睞？目前，特斯拉正被國家市場總局等五部委約談，原因是特斯拉存在異常加速、電池起火、車輛遠端升級（OTA）等問題。三是特斯拉的盈利能力不可持續。2020年，特斯拉透過向其他車企出售碳排放積分，獲得了15.8億美元收入而實現全年盈利。如果扣掉這部分額外收入，特斯拉依然處於虧損狀態。正因此，特斯拉的這種盈利方法不可持續，其估值是不是也要打個大折扣呢？
另外，在國內市場，比較有代表性並一直在做新能源汽車的比亞迪，股價和市值雖不能跟特斯拉比，但其上漲和下跌的節奏跟特斯拉基本保持一致。今年2月份，多年來一直徘徊在百元以下的比亞迪股價，創下了歷史新高，達到273.37元。然而，就在昨天（3月8日），特斯拉股價突然措手不及來了個跌停，這對婦女節當天持有比亞迪股票的女股民來說，絕不是鮮花和祝福。截止昨天收盤，在經歷一路下跌之後，比亞迪股價報收於176.73元，與高點時相比，跌去了近百元。
值得一提的是，比亞迪的汽車銷量，燃油車賣得好的月份遠多於新能源車，這對一個專注於造新能源車的廠家來說極不正常，但其股價在同是整車造車的自主車企中卻最高，令人唏噓。
國內其它車企股價，如上汽集團、吉利汽車、寧德時代等近期也出現了不同程度的下滑。不難看出，在國內，新能源汽車概念股同樣處於退潮狀態。
再來看看在美國上市的中國造車新勢力們。據財經網統計資料顯示，受行業龍頭影響，蔚來在3月5日美股收盤時，股價跌至38.11美元，自今年年初以來，該股已累計下滑約28%。小鵬汽車和理想汽車的股價從年初至今，分別呈36%、30%的下跌態勢。
值得注意的是，早在今年2月13日，高瓴資本公佈了截至2020年第四季度末的美股持倉情況。資料顯示，張磊清倉了造車新勢力三強蔚來、理想、小鵬全部的股份。高瓴資本的這一動作，被外界解讀為新能源汽車泡沫破裂的預警。
這些疊加因素可能會影響汽車股未來走向
不可否認，特斯拉汽車在目前的行業中起著無可替代的風向標作用，關於它，市場有兩種截然不同的看法：支持者認為，特斯拉業績和銷量持續向好，並且在智慧電動汽車市場地位領先，尤其是在中國市場大獲成功，是其市值持續增長的原因。而看空者則認為，特斯拉暴漲是由於投機性的投資行為所導致，其市值被過分誇大，甚至“荒唐”。不管是哪種說法，也許都有道理。
但是，我們前面已做了具體分析，大意是特斯拉目前的狀況不構成支撐其高股價的條件，上述分析如果成立，隨著特斯拉概念漸漸淡去，特斯拉股價將會逐步迴歸理性，去除水分的過程對應的無疑是股價走低，這種走勢同樣會影響全球汽車股走勢，包括國內汽車股的走向。
其次，宏觀經濟走勢給金融市場帶來的變化，對汽車股會造成一定衝擊。以美國市場為例，今年2月27日，美國眾議院以219票贊成、212票反對的結果，通過了新總統拜登提出的1.9萬億美元經濟救助計劃。當地時間3月4日，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）表示，隨著美國經濟重啟，市場可能會面臨物價上漲和短期通脹水平上升的壓力。市場人士認為，較高的通貨膨脹往往伴隨有較高的利率，而較高的利率是高增長、高風險股票的“毒藥”。
此外，當地時間2月25日，美國10年期國債收益率大幅攀升，對市場情緒造成較大波動，從而引發全球市場地震。2月最後一週，納斯達克綜合指數累計大跌近5%，遭遇去年10月底以來的最大單週跌幅。同時，國內三大股指上證指數、深證成指和創業板指分別出現大幅下跌。
再就是，汽車行業競爭加劇，即使再具有成長性的汽車公司都會迎來未知的挑戰。過去一段時間裡，同行都在看特斯拉，隨著特斯拉在汽車行業的創新能力逐漸減弱，加上其它汽車品牌在新能源版塊的快速崛起，特斯拉的示範效應很有可能發生逆轉。目前，通用、福特、大眾都陸續推出富有競爭力的純電動車型，同時還宣佈提升純電動車佔比數和實施的具體時間節點，這些變化，都將促使一部分投資者出售和兌現持有特斯拉的股份。作為消費市場，純電動車型增多，特斯拉的優勢將會減弱，消費者選購市場熱銷車型的機會無疑比以前增多。據摩根士丹利研究釋出的資料顯示，2021年2月，特斯拉在美國電動市場的份額從去年同期的81%下降至69%，而這部分丟失的市場份額，全部由福特新發布的純電車型Mustang Mach-E所佔據。
此外，汽車晶片供應正在產業鏈上游鬧“饑荒”，還有連提7年的“新能源汽車”，在今年“兩會”期間的政府工作報告中“消失”，這多少都會引起市場猜測，甚至讓一些投資者不知所措。
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