今日視點：險資最佳化權益投資要從三方面入手

　　蘇向杲

　　12.98%！這是銀保監會6月25日披露的5月末險資最新的“股票與證券投資基金”配置佔比。險資投資的股票與證券投資基金通常被業內“翻譯”為“權益投資”。這一數字令人為之喜憂參半，喜的是月度“佔比”略有提升，憂的是環比提升只有0.07個百分點，佔比提升幾乎可以忽略不計。

　　另一組資料同樣令人高興不起來。去年險資對股票的投資收益率為10.87%，對證券投資基金的投資收益率為12.19%。今年一季度險資對股票的投資收益率為3.73%，對證券投資基金的投資收益率為3.26%。這個收益率與公募基金公司動輒百分之幾十的投資收益率相去甚遠，更不用說與那些投資收益率超100%的明星基金經理相比了。

　　目前，險資的配置格局仍以“固收為主權益為輔”。不過，近年來隨著利率中樞下行，固收類投資貢獻走“下坡路”，而權益投資佔比理應擔當重任。權益投資這個“少數而關鍵”的投資，其中“關鍵”仍現疲態。

　　毫無疑問，“權益投資”發揮應有的作用，對保險公司投資端、負債端均存在重要意義，加大權益投資、提高權益投資收益率顯得尤為緊迫。

　　今年保險行業相對低迷，透過權益投資提升投資收益的緊迫性和必要性比以往更為強烈。前5月，保費市場份額佔比過半的五大上市險企保費同比增速已趨於零，這在近幾年極為罕見。

　　因此，提高權益投資比例和收益率，是險資不得不邁過的一道檻。

　　鼓勵險資加大權益投資比，監管層的態度是明確的，相關政策也是為擴大權益投資一路鬆綁。權益投資上限已由之前的20%一路升至目前的最高45%，此外，監管還放開了財務性股權投資的行業限制，鼓勵險資擴大權益投資。但是險資權益投資比例並沒有多大改觀，徘徊在12%左右。

　　不難推斷，近年來，險企權益投資的“額度”遠沒有用完。其中原因並不複雜。“最核心的原因是權益投資要求有極強的投資能力”，有險企老總對此直言不諱。

　　投資能力的提升非短期工程。筆者認為，可從以下幾個方面入手：

　　首先是解決權益投資“卡脖子”問題的關鍵在哪。筆者認為，“卡脖子”的核心是態度，近年來，險企投資過度“求穩”，謹慎並不為過，但同時也因此束縛住了手腳，錯過了投資機會。發現問題，對症下藥是必要的。從另一個方面看，市場呼喚壯大機構投資者，作為規模已超22萬億元的險資，責無旁貸。

　　其次是儘快補足研究能力，力爭短期見效。近年來，高階白酒、生物醫藥、新能源、醫美等多個“盛產牛股”的炙手可熱賽道，險資對此似乎並不感冒，目前險資持倉主要集中於銀行、地產、公用事業等傳統產業。

　　第三是虛心向優秀的“同行”學習。從資產管理來看，公募基金是險資的同行，選取國內外優秀的“標的”，透過與優秀公募基金公司的“比對”，找到差距，錨定努力方向，不失為一種簡單而長期有效的方法。