茅臺跌倒，鋰電吃飽：A股兩天蒸發4萬億邏輯是什麼？

編者按：本文來源微信公眾號稜鏡（ID：lengjing_qqfinance），作者：李超仁，編輯：楊布丁，創業邦經授權轉載，圖源：圖蟲。

興奮，爭論，沉默。

“又是腥風血雨的一天。”7月27日下午3點，在一個“老股民”匯聚的炒股群裡，一位“選手”重新打開了話匣子。

“最近兩個月一直在虧”、“滿倉硬抗”、“臥倒不動”、“見證歷史”、“我該怎麼辦”……情緒只能在往來回復中得到安慰和宣洩。

當天，上證、深證、創業板分別下跌2.49%、3.67%和4.11%，前一天，則分別下跌2.34%、2.65%和2.84%。實際上，個股的跌幅更加慘淡，被稱為A股“yyds”的貴州茅臺（600519.SH）當天下跌5.06%，一個多月時間跌幅超過20%，相較年初最高點的2700元/股更是跌去40%。

公開資料顯示，7月26日和27日兩個交易日，A股總市值蒸發超過4萬億元。港股也不例外。恆生指數在7月27日下跌4.22%，三個交易日累計跌幅達到10%。

即便是近期景氣度爆棚的新能源板塊也未能倖免。被稱為A股新一代“帶頭大哥”的寧德時代（300750.SZ）7月27日當天跌幅達到罕有的8.3%。板塊方面，根據騰訊自選股資料，明星概念的鋰電池板塊下跌5.65%、白酒下跌4.84%、超級品牌下跌4.66%。

在7月26日大跌深夜，老牌網紅投資人但斌微博公開“道歉”。其表示，自己今年除美股正貢獻外，A股與港股都是負貢獻，“做的不好，我只怪我自己，內省”。

留言下，有人稱讚他“時間的玫瑰”，有人諷刺他“除了茅臺啥也不會”。或許，這就是股市的極端寫照。

過去一年，正在透過全國化尋找增量市場的地產次高階白酒領漲白酒股，然而，上週末水井坊（600779.SH）的一份半年報，體現出了市場脆弱的信心。

從今年3月至今，水井坊股價由60元/股左右，上漲到上週五（7月23日）最高的160元/股左右，但其在7月24日釋出的財報顯示，水井坊二季度淨利潤虧損4600萬元，業績勢能出現“瑕疵”。儘管市場分析普遍認為，水井坊二季度業績虧損源於外資持股考核週期不同且一般不調節利潤，同時，相較去年同期，其淨利潤實際上同比增加了52%，但在7月26日與27日，水井坊仍然以連續的一字跌停收場。

泥沙俱下。

同樣在7月26日與27日，同為白酒全國化邏輯概念的古井貢（000596.SZ）下跌7.27%和2.65%、今世緣（603369.SH）下跌8.12%和4.46%、酒鬼酒（000799.SZ）下跌10%和1.88%；老牌勁旅洋河股份（002304.SZ）下跌了7.21%和3.03%，瀘州老窖（000568.SZ）則下跌了7.77%和4.85%。

但誰也沒有想到，比起這些股價已經習慣了上躥下跳的二線白酒，一向穩如泰山的貴州茅臺和五糧液（000858.SZ），成為了本輪暴跌中最慘的兩位。

實際上，相比其他白酒股在年初回調後很快再創股價新高，貴州茅臺在2月份創造2600元/股的歷史新高後，股價已經一路下行接近半年。5月份，其一度達到1850元/股左右開始出現回撥，但在2250元/股附近再度下挫，直到本週一跌破年內新低。貴州茅臺在7月27日暴跌後，股價已經來到1713元/股，這個價位相當於回到了去年四季度。

作為“難兄難弟”的五糧液股價走勢基本雷同。2月份股價在一年增長三倍後，達到350元/股左右，隨後一路波動下跌，7月23日、7月26日、7月27日三個交易日，跌幅分別達到了3.17%、7.99%和7.37%，股價停留在231元/股的年內新低。

根據國盛證券研報資料，目前2021年原箱茅臺批價衝破3700元，一個月內上漲約300元，2015年茅臺批價約4000元，價差收窄至10%以內，目前陳年茅臺和現價茅臺價格基本追平，反映出現價茅臺的短期供需不匹配，並在一定程度上反映了茅臺的金融屬性在加強。但是，與去年中秋至春節行業性漲價不同，近期五糧液、國窖等品牌批價較為平穩。

國盛證券認為，白酒行業具有周期性，今年的高景氣度造成了行業的“泡沫化”，但由於龍頭企業相對理性，庫存和漲價節奏控制相對較好，泡沫僅是區域性性，即便泡沫破裂也不會像2012年那樣經歷漫長行業調整期。

泡沫破裂之下，不乏獨善其身者。7月27日，作為次高階白酒龍頭的山西汾酒（600809.SH）成為萬綠叢中一點紅，以0.43%的漲幅收盤。實際上，早在一週前，其才剛剛創造出380元/股左右的歷史新高，也就是說，其相較最新的321元/股價位，距離歷史新高跌幅不到16%。

在本輪暴跌中，新能源汽車產業鏈頗有接班白酒成為A股新晉“課代表”和抱團目標之勢。

2月份，寧德時代（300750.SZ）達到歷史新高的420元/股，在3月底觸達280元/股後，開始強勢反彈，7月中旬又達到了接近570元/股的歷史新高，市值一度達到1.4萬億元左右。儘管市場整體風起雲湧，但直到7月27日，寧德時代才終於走出了8.3%的巨大跌幅，股價跌至495元/股，與短期巨大的漲幅相比，跌幅有限。

新能源堅挺的股價源於行業在全球持續上升的景氣度。

根據長江證券研報統計，今年以來已經有大量車企更新了電動化新目標，將計劃提前，其中，包括大眾集團規劃2025年EV佔比20%、2030年佔比50%；沃爾沃計劃2025年實現全球純電動銷量佔比50%、2030年實現純電動化；本田則計劃2030年、2035年和2040年，在中國和北美的包括EV在內的新能源車銷量佔比分別達到40%、80%和100%。

新能源車的銷售資料和滲透率也在持續超市場預期加速。根據東吳證券研報資料，國內上半年電動車銷量超預期達到120.6萬輛，預計全年銷量將上修至270萬輛以上，同比翻倍；而歐洲上半年電動車銷量超過90萬輛，全年上修至210萬輛，同比增長70%；美國上半年銷量為28萬輛，預計全年超過70萬輛，同比增長超過110%。

在產業鏈中上游，除寧德時代外，電池隔膜企業恩捷股份（002812.SZ）也成為資本寵兒，3月至今，股價由100元/股最高上漲到了超過270元/股，在7月27日下跌5.58%後，股價仍然在245元/股的高位，距離股價新高下跌不到10%。

從早期的鋰礦到鋰電池，再到電動車，整車公司也正在受到越來越多關注。

長城汽車（601633.SH）股價剛剛創完超過55元/股的歷史新高，僅在7月27日下跌了4.17%，實際上，從去年7月份開始，一年時間其股價已經從8元/股左右開始增長了六倍。

在一週前釋出的業績快報中，長城汽車表示今年上半年公司總營收和淨利潤分別為621.6億元和34.98億元，同比分別增長了73%和205.2%，業績超過市場預期。同時，其二季度11.4萬元的單車均價創歷史新高，6652元的單車淨利潤也表現極佳。

在更為慘烈的港股市場，吉利汽車（0175HK）過去兩天跌幅僅為1.27%和2.78%，同樣，股價從去年7月份開始至今已經翻倍。

A股暴跌後，申萬策略認為，其原因主要包括外資減倉引發的諸如貴州茅臺這樣的外資重倉股大跌；除悲觀預期的醫藥、教育、地產外，資金正在從類似食品飲料這樣業績缺乏亮點的板塊，向業績高增長板塊聚攏；以及公募基金建倉頭寸持續回落後，存量資金的博弈放大了市場的脆弱性。

根據同花順資料，過去三個交易日（7月23日、26日、27日），A股生物製品板塊跌幅分別達到了2.52%、4.16%和2.32%，化學制藥板塊跌幅分別達到了1.82%、2.55%和2.23%。個股方面，曾經的行業龍頭恆瑞醫藥（600276.SH）在7月27日暴跌7.97%，而實際上，其股價已經從年初最高的100元/股，持續下跌至了不到60元/股，接近腰斬。

“別人小漲它小跌、別人小跌它大跌、別人大跌它暴跌”的還有房地產開發板塊。同花順資料顯示，7月26日與27日板塊跌幅分別達到2.74%和2.42%，過去一年板塊指數跌幅達到了25%。

個股更加慘不忍睹。7月26日和27日，萬科A（000002.SZ）跌幅分別為7.57%和5.62%，3月份至今股價已經直線下跌了40%；而在港股，融創中國（1918HK）這兩個交易日跌幅分別為7.82%和6.19%，3月至今股價同樣下跌了40%，同時間段，中國恆大（3333HK）跌幅分別為7.58%、13.41%和60%。

可選消費中的白酒和必選消費中的調味品，被稱為消費股中的兩條黃金賽道。與白酒相同，調味品股價也在持續承壓。昔日明星股海天味業（603288.SH）7月27日跌幅“僅”為2.53%，但從年初至今，其股價已經下跌了30%。

市場分析普遍認為，進入2021年，因為需求波動和渠道分流等影響，調味品市場體現出了競爭加劇、庫存貨齡加大的階段特點，引發市場對其業績的擔心。研報資料顯示，從去年下半年開始，調味品庫存開始逐步累積，今年1月到達頂峰，上半年一直處於渠道去庫存階段。

覆巢之下無完卵。根據騰訊自選股超級品牌概念板塊資料，7月27日當天，美的集團（000333.SZ）下跌5.07%、晨光文具（603899.SH）下跌5.03%、伊利股份（600887.SH）下跌4.9%、金龍魚（300999.SZ）下跌4.49%、雲南白藥（000538.SZ）下跌4.19%。

其中，由於白電尤其是空調市場飽和、以及原材料上漲等因素，美的集團自2月份以來，股價已經下跌了35%左右；格力電器（000651.SZ）更是從去年12月份的70元/股左右，下跌至了最近的不到50元/股。

在連續經歷兩個交易日的“大綠”後，一些股民高喊“扎心絕望”，但也有部分人認為市場被情緒錯殺的抄底機會又來了。無論後市如何，股海沉浮，這注定不是第一次，也不會是最後一次。

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