發揮風控評價功能助力投研“修行”
優秀的投資業績離不開強大的投研團隊支援。據於善輝介紹，民生加銀基金的投研建設一方面強調投研一體化，另一方面強調細分資產研究的條線化，分成權益、固收、大類資產等不同研究條線。在權益研究條線中，依據產業鏈建立不同的研究小組，加強產業鏈內部的互動，從而使研究人員能夠從整個產業鏈角度把握細分行業的發展趨勢，提高研究深度。
於善輝詳細介紹了民生加銀基金的投研一體化建設。“基金經理會參與小組研究並提供一定的指導，畢竟基金公司的研究是以投資為目的的，基金經理則須提出接下來希望重點研究的方向。在研究對投資全力支援的同時，也要求研究對投資要有約束。基金經理投資的股票必須經過研究，必須先進入公司的股票池，如果研究部門否決了這隻股票，那麼基金經理就買不了，這樣才能確保投研在整個投資過程都勤勉盡責。”
值得注意的是，民生加銀基金還充分發揮了風險管理部門對投研的指導和約束作用，透過客觀的基金評價，幫助基金經理做好投資這場“修行”。“風險管理部門會站在第三方角度，以資料和量化分析結果對不同的組合做客觀的績效評估和風險提示，使基金經理跳出低頭走路的狀態，分析自己的投資得失。透過風險管理部門的績效評估報告，基金經理可以瞭解到近期投資的收益來源，如是選股、選行業還是擇時？同時也對自己的投資脈絡有更清晰的認知，從而形成一個正向反饋過程。”於善輝說。
於善輝認為，投資是一種修行，但這種修行是在思想碰撞、交流溝通和深度反思中進行的。基金經理的成長不單單是自己的事，基金公司也要營造更好的環境，引導基金經理進行反思。比如，有段時間個別基金經理在賣股票時有處置效應，在市場不好時傾向於把有盈利的股票賣掉，沒有真正從企業基本面和估值水平出發做買賣決策。在風險管理部門指出這個問題後，基金經理很快進行了改正。
在基金經理的績效考核和評價上，民生加銀基金也透過細化考核努力為基金經理成長創造良好的環境，鼓勵基金經理堅持自己的投資風格，建立自身的投資優勢。“目前我們在固收領域的考核已經推行了分類考核，比如強調中長期策略的基金經理、強調信用策略的基金經理、強調轉債策略的基金經理等，都分別在各自的領域中進行排名考核。未來對於權益類基金經理，也將逐步實現在同一投資風格內進行考核。”
打造基金經理實力標籤培育投資者認同感
獲得“權益投資金牛基金公司”獎的殊榮後，在監管部門倡導大力發展權益類基金的背景下，民生加銀下一步的努力方向在哪裡？於善輝表示，就公募權益類基金的發展趨勢而言，需要從過往偏粗放型的模式轉向建立特色化權益投資能力，打造基金經理的個性化實力標籤，推動權益投資往更精細化的方向發展，這也是民生加銀基金一直以來努力的方向。
“投資者選擇基金主要依靠三個維度：基金合同、基金經理、基金公司，其中最重要的是基金經理。因此，基金經理一定要把他的標籤、他的能力、他的個性打造得更充分、更透明、更持續。換言之，基金經理必須維持自己投資風格的穩定，構建好自身的投資能力圈，打造自己獲取超額收益的能力標籤。就民生加銀基金而言，目前已培養了一些這種型別的基金經理。比如，從2014年開始就專注於科技股投資並且五次榮獲金牛獎的孫偉。”於善輝介紹。
打造基金經理實力標籤的背後，還有培養投資者認同感和獲得感這一深遠考慮。於善輝認為，基金投資者和基金經理要形成良性共振，這一點隨著權益類基金的發展會顯得越來越重要。好的投資策略和理念，需要投資者的擁護和認同才能付諸實踐。基金經理只有清楚自己的能力半徑，穩定自己的投資風格，才有可能獲得投資者的理解和認同，從而形成良性互動。
於善輝表示：“所謂投資者教育，歸根結底在於與投資者互動，形成共識。市場波動是難免的，平抑高波動的方法，除了基金經理做組合投資、分散投資之外，最有效的是用時間來平抑波動，基於中長期視角進行投資。如果投資者和基金經理對於投資理念能夠形成共識，那麼在市場暫不景氣時就不會發生恐慌性贖回，反而敢於逆向加倉，實現雙贏。如果未能達成這樣的共識，投資者對基金經理的投資理念和方法不瞭解，不認同，在市場暫時下跌時就容易失去耐心，恐慌離場。”
在與投資者互動方面，於善輝表示，民生加銀也十分強調投研部門和市場部門的配合。在什麼時點發新基金、發什麼型別的基金，都要展開討論。同時，投研部門也積極向基金持有人闡述自己的投資理念和方法，實現良性互動，培養投資者認同感。
於善輝認為，基金公司只有培養忠實的品牌粉絲，才能真正讓投資者在市場波動中憑藉長期投資掙到錢，基金公司也才具備長久發展的基石。他表示：“在房住不炒的大邏輯下，資本市場需要承接更多的職能和功能。國家經濟的發展、改革、創新都離不開資本市場的支援，因此資本市場的地位會不斷提高，長期向好的趨勢十分確定，從這個角度看，基金行業屬於朝陽行業。對於公募基金來說，要擔負起普惠金融、幫助老百姓積累財富的使命，就必須以穩健經營樹立自身品牌形象，培養投資者對基金公司的品牌認同感，使價值投資、長期投資的理念落到實處。”
秉承中長期理念實現多方共贏
解析民生加銀基金斬獲“權益投資金牛基金公司”獎的秘訣，於善輝首先談起的是公司對中長期穩健經營理念的堅持。在他看來，秉承中長期理念也是公募基金尤其是權益類基金髮展的必由之路。
“從某種程度上說，基金投資者、基金經理、基金公司、銷售渠道存在一定程度的利益不對等情況：投資者期望賺錢；基金經理期望獲取更高的報酬，因此可能傾向於押注風格、行業等偏高風險的投資行為，以期獲得更好的短期業績；基金公司期望賺取更多的利潤回報股東，因此可能會過分追求規模擴大，在市場火熱但實際並不是很好的投資時點發行基金做大規模；而作為銷售渠道，則傾向於銷售業績提成高的、好賣的基金，而且可能引導投資者頻繁換手，而非基於長期投資。”於善輝說。
在於善輝看來，要解決各方的利益不對等，實現多方共贏的良好生態，基金公司必須堅持中長期的經營理念，營造中長期投資文化。“基金公司要敬畏市場，不做短期博弈；要敬畏投資者，堅持審慎投資和中長期投資，這也是民生加銀基金‘穩健，源於敬畏’的理念初心。”
不僅如此，中長期理念需要真正落實到基金公司的體制機制和經營活動中。於善輝說：“首先，基金公司需要和股東方充分溝通，使其認同資管品牌是需要依靠長久建立和穩健經營的理念，從而避免在股東層面設立過高的公司利潤回報目標，為基金公司穩健經營提供比較寬鬆的環境；其次，基金公司在考核基金經理時，要堅持中長期視角。目前民生加銀對基金經理的考核，約有一半權重是看三年期的業績，引導基金經理關注業績的可持續性，同時也給基金經理提供糾錯、成長的機會。”
於善輝進一步強調，基金公司的品牌樹立是一個長期的過程，需要在一次次的投資過程中獲取客戶的信賴。“比如，基金公司對新基金的發行實際上是負有時機選擇責任的，因為客戶和渠道都沒有時機選擇權。如果在一個不太好的時點發行基金，投資者可能很久才能賺錢，甚至是虧錢。但是，過往基金行業常有好發不好做，好做不好發的說法，當市場低迷、有利於佈局時，基民的認購熱情並不是很高。即便如此，基金公司也必須堅持以持有人利益為首選，堅持在正確的時點做正確的事，而非一味追求快速擴大規模。因此，基金公司只有秉承中長期穩健經營理念，才能樹立長久的品牌優勢，獲得投資者認可，做大規模則是順理成章的事，最終實現多方共贏。”
繼獲得“金牛基金管理公司”“固定收益投資金牛基金公司”兩個重量級公司獎後，民生加銀基金在第17屆中國基金業金牛獎評選中又獲評首次設立的重磅獎項——“權益投資金牛基金公司獎”。
民生加銀基金副總經理於善輝表示，將中長期穩健經營理念傳輸給股東方，同時內化於公司文化，體現於考核機制，從而實現投資者、基金經理、基金公司多方共贏，是民生加銀基金權益業務取得良好業績的重要原因。在投研建設上，民生加銀既強調投研一體化，也強調細分資產研究的條線化，同時又發揮風險管理部門的量化評價功能，助力基金經理投資能力的“修行”提升。展望未來，於善輝表示，民生加銀基金將進一步打造基金經理的個性化實力標籤，繼續建立特色化的權益投資能力，培育忠實的品牌粉絲，讓投資者在市場波動中憑藉長期投資分享資本市場的發展紅利。