緊急開放加盟模式，周黑鴨(01458)開始慌了？

公共衛生事件對可選消費行業的業績影響巨大，尤其是那些靠實體店銷售的企業。3月份大家都在提報復性消費，隨著時間的流逝，牙科、眼科等醫療服務行業積壓的患者，都陸續完成了診療;而滷製品、餐飲等企業的報復性消費遲遲沒有到來。

智通財經APP獲悉，6月30日，周黑鴨(01458)發盈警稱，中期業績預盈轉虧至4200萬元-5000萬元人民幣，而去年同期淨利潤為2.24億元，也驗證了報復性消費沒有到來的事實。

儘管周黑鴨中期業績出現虧損，但似乎該業績好於市場預期，因此釋出業績預警後，公司股價反而漲超11%。

(行情來源：智通財經APP)

由於周黑鴨發家自武漢，屬於“重災區”，因此消費場所受到的影響尤為嚴重，在此期間內，公司共約1000門店暫停營業，而截至2019年底，公司門店合計僅1301家，因此關閉約1000家門店，對周黑鴨來說是致命的一擊。

事實上，除了公共衛生事件給公司業績帶來不利的影響，公司本身定位也有問題，才導致近兩年來業績一蹶不振。

自身定位錯誤，被絕味反超

周黑鴨本身擁有很好的品牌力，可以說享譽全國，受眾廣泛;產品力也優秀，無論是食材材質還是口味都比較出眾，在知名度、客服滿意度以及顧客惠顧頻率方面，周黑鴨在所有滷製品品牌中均排首位。

在產品定位上，同絕味食品(603517)比較，周黑鴨產品定位高階，走高毛利率路線，主要目標人群白領;而絕味食品則定位大眾人群，走高週轉路線。

作為無法長期儲存又無法保值的鴨脖來說，顯然周黑鴨的定位是錯的，做為休閒食品，專注做好產品的口感，加快週轉才是王道，而想成為鴨脖界的茅臺僅僅是夢而已。

在經營模式上，周黑鴨堅持直營。直營的好處是產品質量以及口味能得到管控，但同時直營對公司自身的貨幣資金要求較高，而且成本比加盟高很多(物業員工和營銷)，擴張也十分緩慢，因此不是所有的企業都能走自營路線。絕味食品則以加盟為主，直營為輔。該模式的優點是成本較低，擴張快，但需要企業擁有精細的管控能力。

目前多數滷製品企業選擇加盟為主，直營為輔，絕味食品的成功，也證實了加盟為主，直營為輔的模式行的通。

截至19年末，絕味食品共擁有10954家門店，且公司淨利潤4年內翻了2倍多，在2018年直接趕超周黑鴨。

眼看著絕味食品的成功，周黑鴨也看到了加盟的威力，光靠直營顯然不行，因此公司嘗試開放加盟模式。

開放加盟模式，周黑鴨焦慮了

6月22日，周黑鴨透過其官方微信公眾號宣佈，開放單店特許經營模式，中小投資人也可以參與，門檻是自有資金30萬元以上。很快就有超過一萬家申請，周黑鴨從中篩選出了三分之一進行復試，可見，周黑鴨的品牌力非常強，但這一次嘗試能否成功，尚待檢驗。

實際上，這並非周黑鴨第一次嘗試開放特許經營模式，中間也短暫嘗試過加盟，但很快就因為運營能力不足、品控出問題而放棄了。

如今再次開放特許經營權，主要原因或有以下幾點。

從大環境來看，滷製品行業競爭格局分散，競爭加劇。中國產業資訊網的資料預計，2020年我國滷製品市場規模將達到1235億元，2015年至2020年複合增長率預計達24.1%，是休閒食品中增速最快的品類。由於消費者口味偏好多元化、企業連鎖化率低，市場依然被不少小作坊式的經營個體佔據，整個滷製品行業競爭格局分散。

儘管行業市場規模達到千億級別，但是頭部玩家的市場份額卻並不高。目前按照零售口徑計算，目前滷味市場市佔率前5位分別是，絕味食品、周黑鴨、紫燕市、煌上煌和久久丫，市場佔有率合計也才21%左右。可見當前滷製品行業市場競爭格局依舊較為分散，快速擴張可增加自身的市場份額。

此外，滷味巨頭紫燕食品在衝刺IPO，競爭加劇。在當前的市場格局下，快速擴張，增加門店數量，除了可以搶佔市場份額外，市場競爭也在加劇。據悉，紫燕百味雞已經接受上市輔導，即將衝刺A股。紫燕食品在長三角區域影響力極大，且其全國門店已達4000家，數量遠超周黑鴨。倘若紫燕食品成功上市，那麼滷製品行業也將從“三足鼎立”的競爭格局演變為“四國殺”，因此在此背景下，周黑鴨不得不趕緊加速開店步伐。

從周黑鴨自身角度來看，近兩年公司業績持續下降，導致公司開始焦慮。2019年年報顯示，周黑鴨營業收入31.86億元，同比下降0.79%;歸母淨利潤為4.07億元，同比下降24.56%，而這已經是周黑鴨業績連續兩年下降的局面了。

除此之外，2019年周黑鴨新開門店229家，關閉門店216家，淨增門店僅僅13家。而在過去的兩年時間裡，周黑鴨門店淨增數分別為249家和261家。

業績雙降加上門店擴張乏力，這才逼得周黑鴨不得不再次放開特許經營權。根據公司調研紀要來看，公司計劃三年內新增超過1500家加盟店。

從直營模式到直營+加盟模式，周黑鴨開始放下自己的身段了，但這次能否成功，不確定因素仍很大。可以說這次的轉變也是對周黑鴨管理能力的一次大考，讓我們拭目以待。