廣州市聚賽龍工程塑膠股份有限公司（以下簡稱“聚賽龍”）主營改性塑膠的研發、生產和銷售，主要產品包括改性通用塑膠、改性工程塑膠、改性特種工程塑膠及其他高分子材料等產品，被廣泛應用於家用電器、汽車工業、電子通訊、醫護用品等領域，目前公司的主要客戶包括美的集團、海信集團、蘇泊爾、東風集團、豐田集團、普聯技術等知名企業。
1998年，聚賽龍由從化市龍潭電器廠與從化市龍潭經濟發展總公司以貨幣資金共同出資設立，後經幾次股權變更，目前由自然人郝源增、任萍、郝建鑫、吳若思一家為主要持股人，根據招股書披露，郝源增、任萍、郝建鑫、吳若思合計控制聚賽龍2470.58萬股股份，即68.96%的表決權，現在的聚賽龍不但是“夫妻店”，更是兩代傳承的家族企業。
5月14日，正在衝刺創業板的聚賽龍即將接受首發稽核，但這家攜諸多問題闖關創業板的家族企業或許還有許多問題需要向市場解釋清楚，《雲創財經》IPO課題組發現，聚賽龍部分發明專利的發明人並不具備研發背景，這種情況並不符合常理，此外，報告期內，聚賽龍的商業承兌匯票金額一直居高不下，公司的經營現金流也是一直處於淨流出的不利境地，聚賽龍或存在利用賒銷拔高業績的嫌疑。
無研發背景的專利發明人？
招股書披露，截至報告期末，聚賽龍擁有48項國內發明專利，1項實用新型專利及1項海外發明專利，但我們經查詢這些專利的詳細資訊後發現，這些專利的發明人中絕大多數都包括郝建鑫。
郝建鑫系郝源增與任萍的兒子，招股書披露其個人履歷顯示，郝建鑫1985年11月出生，畢業於加拿大溫莎大學工商管理專業，本科學歷，2008年11月至今就職於公司，現任公司董事、總經理，而據其他更詳細的公開資料顯示，2008年11月至2016年2月，郝建鑫在聚賽龍擔任營銷部負責人；2016年2月至2019年2月，在聚賽龍擔任董事、副總經理、營銷總經理。
從郝建鑫的個人簡歷來看，其並不具備任何的研發背景與研發工作經歷，試問郝建鑫是如何參與併成為聚賽龍大量發明專利的發明人的？
更為離譜的是，我們發現聚賽龍的發明專利中的“一種溴化聚苯乙烯母粒及其製備方法”的發明人僅為任萍一人。
據該專利的摘要顯示，這一發明專利公開了一種溴化聚苯乙烯母粒及其製備方法，有效避免了粉體和粒料混合不均勻導致材料質量不穩定的情況，有效提升了生產效率並且降低了生產成本。
該專利明顯是專業性非常強的，但它的發明人任萍卻並不具備研發的任何背景，招股書顯示，任萍畢業於中共中央黨校經濟管理專業，本科學歷，中級會計師，1984年1月至1995年3月，就職於北京市房山區環保局歷任財務科科員、財務科科長；1995年4月至1998年3月，就職於北京市房山區燕山審計局任行政事業審計科科長；1998年3月至2005年4月，就職於廣東省順德區希貴集團任財務部經理兼審計部部長；2005年5月至今就職於公司，現任公司副董事長。
任萍的工作經歷全部與財務審計工作相關，並無研發的工作經歷，那麼任萍究竟是如何成為一項與化學專業相關的發明專利的發明人的？對於這一問題，則需要公司解釋清楚。
賒銷拔高業績？
雖然報告期內聚賽龍的營業收入及淨利潤持續增長，但其經營現金流卻並不如業績一般欣欣向榮。招股書顯示，報告期內，公司的經營活動產生的現金流量淨額分別為-19402.26萬元、-16914.05萬元和-13205.65萬元，經營現金流量持續為負且經營活動產生的現金流量淨額均低於當期歸母淨利潤規模。
公司對於經營活動產生的現金流量淨額持續為負的情況給證監會的回覆稱，原因為客戶主要採用的票據結算以及不同信用等級的承兌人在貼現融資時計入不同的現金流量表科目所致，若考慮未終止確認的票據貼現對現金流的影響，不會對公司持續經營構成重大不利影響。
但《雲創財經》研究員經研究發現，聚賽龍的經營現金流持續為負或與其客戶信用管理較寬鬆有關，特別是同意接受企業開具的風險較高的商業承兌匯票，報告期內，聚賽龍的商業承兌匯票的金額分別為10462.39萬元、11491.63萬元、9143.17萬元，佔公司應收票據金額近一半，一般來說商業承兌匯票的風險較大，企業之間對於收取商業承兌匯票也非常謹慎，而聚賽龍如此“心大”的大規模接受商業承兌匯票明顯不符合商業合理性。
從更深層次來看，聚賽龍放寬客戶信用政策以達到拔高業績的動機是非常充分的，2018年至2020年，聚賽龍的扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為2384.95萬元、4244.80萬元、7493.72萬元，2018年與2019年的扣非淨利潤遠達不到創業板申報的“隱形”紅線5000萬元，但在2020年，公司的扣非淨利潤突然大漲了76.54%，並一舉突破了創業板申報的“隱形”紅線5000萬元。
聚賽龍的扣非淨利潤在2020年突飛猛進式增長，這或許就是其放寬客戶信用政策所帶來的“成果”，不過這種飲鴆止渴式的業績提升，背後所潛藏的風險企業又能否承受呢？