跨年行情才剛剛開始

郭一鳴

觀點：四季度最重要的靴子落地，疊加市場較強的基本面支撐以及此前調整風險的釋放，市場風險偏好將集中回升。在經濟基本面的加速復甦以及流動性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯並未發生改變，結構性行情仍值得期待。短期，順週期板塊集中上行以及滬指年內新高之後，市場跨年行情躍躍欲試，板塊輪動機會或將延續。

昨日，煤炭、鋼鐵等資源股重新表現，而大金融整體調整，題材股表現突出，市場分化輪動過程中，結構性行情進一步體現。盤面上看，市場整體上行動力不足，場內板塊分化，存量資金博一下，市場蹺蹺板效應或將繼續體現。

值得注意的是，時至當前已經進入了2020年的最後一個月，僅剩的10多個交易日，又該如何在市場中博弈呢?

實際上，目前對於行情來說，經濟基本面加速復甦下有效支撐，流動性有偏緊趨勢但整體合理充裕，對市場中期仍有提振，也預示著行情向好趨勢沒有改變。但需要指出的，下半年以來流動性驅動轉向業績驅動之下，市場提振的動力整體減弱，拉昇的力量略顯不足，所以市場整體結構性表現的頻率加大，而成長和價值仍有諸多不確定性下，市場輪動效應也在加大。

所以，在這種情況下，建議投資者堅守“順勢而為、均衡配置、提前潛伏”等策略。

首先，順勢而為，既包含按照市場趨勢制定相應的倉位配置，同時也需要根據經濟復甦受益的標的進行配置。比如當前市場整體向好，而順週期板塊受益明顯，那麼配置理所應當;

其次，均衡配置，主要指多板塊、多風格配置。一方面，市場輪動過快，主線並不明確，均衡配置以利於捕捉機會的同時防範系統風險;另一方面，儘管經濟復甦明顯，但在疫苗沒有大規模使用下，市場價值和成長的趨勢並不明確，資金整體傾向也不清晰，價值和風格也可適當同時配置;

最後，提前潛伏。即在提振動力減弱下，市場拉昇的高度有限，而往往需要體現跟蹤和挖掘。比如經濟復甦，對於順週期行情較為受益，可提前潛伏，而當資源等板塊集中上行之後，不建議再去追進，而是考慮其他的諸如汽車、家電等集體行慶未啟動的標的，當然，在整體行情啟動下，也不建議關注已經連續上行的標的，可轉為關注基本面良好的滯漲的同類標的。

整體上，當前市場或已經進入了“後新高”時代，即年內新高之後，隨著全年進入尾聲，行情縱深發展的可能性較小，更多的是結構性震盪行情。而在這個震盪行情當中，市場基本面向好、流動性合理充裕，市場整體向好趨勢的邏輯並未改變，但板塊輪動加快下，機會的把握難度在加大。

因此，當前行情，建議投資者均衡配置策略，可繼續以順週期板塊為底倉進行標配，其中資源股以及銀行板塊還可積極跟蹤。此外，耐心等待新的低吸機會以及做好新的調倉換股的準備。具體的機會以及標的上，可跟蹤和關注以下幾點：1、標配低估值的週期股，大金融為首;2、跟蹤景氣度比較好的行業，比如新能源及新能源汽車產業鏈;3、內需消費中的相關品種，家電以及家居等;4、以科技為首的新興經濟方向修復機會，畢竟近期多隻科創板個股被納入180/380指數、外資也在加速配置，看好中國未來的發展。