智通財經APP獲悉，廣發證券釋出研究報告稱，展望2022年，預計鋼鐵行業供需緊平衡、兼併重組將加速，鋼價中樞同比相對穩定，鋼價走勢強於成本，行業噸鋼盈利韌性增強，板材盈利整體好於長材，鋼企盈利能力加速分化，關注限產和穩增長政策。板塊盈利韌性增強有望帶來估值修復，關注環保績效好、具備品種優勢且產品結構持續升級的普鋼優質龍頭：寶鋼股份(600019.SH)、華菱鋼鐵(000932.SZ)、首鋼股份(000959.SZ)、新鋼股份(600782.SH)、南鋼股份(600282.SH)、方大特鋼(600507.SH)、韶鋼松山(000717.SZ)等。預計2022年特鋼供需兩旺、成本下行，盈利穩中有增，關注新能源、特高壓用特鋼產品。特鋼企業盈利穩中改善，估值有望提升。關注：中信特鋼(000708.SZ)、永興材料(002756.SZ)、撫順特鋼(600399.SH)、鋼研高納(300034.SZ)、久立特材(002318.SZ)、常寶股份(002478.SZ)等。
11月份回顧：鋼材供需改善，長材、板材均價均大跌，螺紋鋼、熱卷、冷捲毛利環比均大降，鋼鐵板塊漲幅排名行業第15。11月份，鋼鐵板塊、滬深300累計分別漲0.98%、跌1.56%，申萬鋼鐵板塊指數跑贏滬深300指數2.55PCT。2021年11月30日鋼鐵行業PE_TTM、PB_LF分別為8.51、1.24倍，處於2016年以來的21%、47%分位。
12月份展望：粗鋼限產持續，鋼鐵供需與盈利有望改善
供給端：秋冬季環保限產、區域能耗雙控的政策壓力持續，需求弱改善，預計12月鋼鐵限產，供給環比穩中有降，建議關注環保限產政策進展。
需求端：建築業方面，預計12月房地產在以穩為主的政策基調下保持韌性;2021年11月24日國務院常務會議要求：加快2021年剩餘額度發行，力爭在2022年初形成更多實物工作量，研究依法規按程式提前下達部分額度。預計專項債發行、落地加速，支撐基建鋼需同環比改善。
製造業方面，預計汽車晶片短缺情況逐步緩解，商用車、乘用車庫存處低位，汽車用鋼需求邊際增加;工程機械用鋼需求受限於建築業需求與高基數，預計環比保持韌性;家電企業成本壓力邊際減輕，洗衣機、冰箱等產品庫存處低位，但出口需求減弱，預計家電用鋼需求環比相對穩定。預計12月製造業整體鋼需求邊際弱改善。整體看，預計12月鋼材需求同環比弱改善。
原材料端：焦炭方面，港口、鋼廠焦炭庫存分別處2016年以來同期最低、較低水平，焦爐產能利用率接近2018年以來的歷史最低值，供給仍偏緊，前期焦炭價格高位回落後，獨立焦化企業的噸焦利潤已為負值，預計12月焦炭供需緊平衡，焦炭價格穩中偏強，關注保供穩價政策。鐵礦石方面，預計12月國內及海外的需求增速均下降，供給增速高於需求增速，全球流動性邊際收緊，預計12月鐵礦石價格整體偏弱，建議關注國內鋼鐵限產、海外貨幣政策。
預計12月鋼材供給環比穩中有降、需求弱修復，供需雙弱、板材供需格局整體好於長材，成本支撐偏弱，鋼價震盪、板材鋼價走勢強於長材。焦炭、鐵礦石價格分別穩中偏強、偏弱，鋼材盈利有望上行、板材盈利好於長材，鋼鐵板塊估值有望修復。
基本面分析：鋼材供需格局11月份改善減弱，預計12月供需雙弱。
1)供給：估測10-11月份粗鋼日均產量環比下降，預計12月粗鋼產量環比下降。2)需求：估測10-11月份鋼材需求環比修復減弱，預計12月需求環比趨弱。3)庫存：11月份長材、板材庫存環比分別大降、微降，預計12月份鋼材庫存下降。4)成本：預計12月份進口鐵礦石、焦炭供需格局分別偏弱、偏強。5)鋼價：11月份長材、板材均價均大幅下跌，預計12月份鋼價震盪。6)盈利：11月份螺紋鋼、熱卷、冷捲毛利環比均大降，預計12月份鋼材盈利有望改善。
風險提示：全球貨幣政策超預期;主流礦產量完成、非主流礦增產不達預期;環保限產超預期等風險。
本文編選自廣發證券鋼鐵投資策略月報，分析師：李莎，智通財經編輯：楊萬林。