封面新聞記者 朱寧
受烏克蘭危機和美歐通脹高企加暴力加息影響，全球經濟面臨衰退趨勢。全球各大機構在示警全球經濟的同時，卻大都對中國經濟相對樂觀。有知名機構預測，在全球大國（含發展中大國）中，中國或是極少數2023年的GDP增速高於2022年的大國。
對此，封面新聞專訪了招商證券研發中心首席宏觀分析師張靜靜，瞭解她對於2023年中國宏觀經濟有何看法。
三大核心詞
展望2023年宏觀經濟
對於2023年經濟目標，張靜靜表示預計明年兩會將提出同時契合長期願景和短期實際的經濟增長目標，目標錨定4.5%相對合適，對應名義GDP在5.0-5.5%附近。具體來看，張靜靜從不同領域用了三個核心詞來表達。
“對於國內總體來說，這個核心詞是‘發展與安全的天平’”。張靜靜表示，預計明年國內宏觀的兩條主線將圍繞發展和安全展開，其中疫情形勢的邊際變化對發展的總量和結構特徵有決定性意義，然而現實路徑的走向有不確定性；相比之下，安全線索的持續推進是大機率事件。
對於財政政策，張靜靜則給出了“積極、可持續”作為核心詞。“2023年財政政策的整體操作思路將是‘逆週期’和‘跨週期’相結合。”張靜靜展開分析到，如何理解“逆週期”調節？在當前世紀疫情影響深遠、全球經濟復甦乏力的背景下，逆週期調節的財政貨幣政策需要以推動宏觀經濟實現質的有效提升和量的合理增長為目標。
如何理解“跨週期”調節？作為經濟總量穩居世界第二、佔全球經濟比重超過18%、人均GNP已破萬美元的經濟體，跨週期調節的財政貨幣政策需要繼續推進和拓展中國式現代化，推進全體人民共同富裕，物質文明和精神文明協調發展。
“對於貨幣流動性來說。穩信用與防風險的平衡是最核心的問題。”張靜靜認為。貨幣政策將以“保就業”“防風險”為首要目標，繼續強調“三性原則”（靈活性、前瞻性、結構性）、相機抉擇，在堅持“以我為主”的同時兼顧內外均衡。
消費的潛力有望逐漸釋放
投資或穩定內需關鍵抓手
“從經濟目標倒推三駕馬車，考慮到明年出口下臺階，內需的重要性大大提升。”張靜靜表示，根據目前實際情況，假設疫情形勢向有利於恢復經濟正常活動的方向變化，考慮到當前居民較高的存款增速和各國防疫調整後的情況，消費的潛力有望逐漸釋放，社零統計之外的服務消費恢復彈性更大。
在此情景下，投資增速可以明顯放緩，結構上，對房地產下行的容忍度將有所提高，傳統基建的對沖力度將明顯減弱，對新基建、新興產業的支援力度不減，外需相關的傳統制造業順週期回落幅度更大。
對明年房地產形勢，張靜靜表示，目前各項資料繼續斷崖式回落的風險不大，但也缺乏顯著改善的動力，整體表現為低基數下同比讀數的弱復甦。不繼續斷崖的判斷基於國別經驗的視角。長期回落並非單邊持續下行，而是“回落-企穩-再回落”，即大週期之中仍然巢狀小週期。難以顯著改善的判斷基於政策力度的考量。從歷史經驗來看，沒有一線城市房價上漲效應的帶動，投機需求將繼續被抑制，在購房主力人口數繼續下行的大背景下，單靠剛性需求和改善性需求的釋放很難帶來大的脈衝。
總的來看，隨著對基礎設施建設的定位系統性提升，其專案儲備領域的拓展和資金來源的多元化有望帶動下一階段投資增速中樞系統性提升。與此同時，基建投資的逆週期屬性仍在，如果明年疫情形勢改善帶動消費等經濟內生動能恢復，資金投放和專案推進的節奏可能會相應放緩；反之則將成為穩定內需的關鍵抓手。
“不過需要指出的是，明年製造業投資增速進一步上升的難度較大。”張靜靜表示，第一，考慮到下一階段出口增速的下行壓力加大，外需佔比較高的製造業行業需求減弱、利潤降低，產能擴張的空間明顯減少；第二，當前製造業企業利潤增速整體隨PPI回落至低位，短期的反彈空間有限，將對下一階段的投資增速形成掣肘。
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