券商走強東方財富大漲4%！機構：券商基本面繼續改善

3月11日早盤，兩市高開高走，券商指數小幅高開後震盪上行，截至10:45，漲1.3%，成交超95億元。板塊內僅1只個股下跌，華鑫股份漲7.2%，盤中漲幅一度超8%，領漲券商股，網際網路券商龍頭東方財富大漲4%，漲幅居前。券商龍頭中信證券目前漲1.22%。

截至10:45，頂級規模券商ETF(512000)漲0.50%，成交額超1.9億元!

開年券商板塊持續弱勢調整，券商ETF(512000)資金持續加倉。

在過去12個交易日調整過程中，券商ETF(512000)有8個交易日均實現資金淨流入，分別獲淨申購金額為1.58億元、1.75億元、3058萬元、2.91億元、4.02億元、2.64億元、2.22億元和8332萬元。

截至2021年3月10日，券商ETF(512000)年內份額激增近58億份，高居300多隻A股股票ETF第一!

作為融資融券標的，券商ETF在3月10日單日融資買入額達1.57億元，當日券商ETF融資餘額達24.61億元，維持在上市以來的高位。

【超半數券商披露業績預告，營收淨利普遍高增長】

據Wind統計，目前滬深兩市有19家上市券商釋出了2020年業績快報，其中18家上市券商業績實現正增長，且增幅較大。

資料顯示，2020年中信證券的營業收入排在首位，總營收達543.48億元。海通證券和國泰君安分列二、三位，營業收入分別為381.55億元和351.95億元。營收增速方面，2020年浙商證券的營收增長最快，較上年同比增長87.51%。其次是中信建投，2020年同比增速達70.53%。

業績快報顯示，2020年上市券商歸母淨利潤排在前三位的分別是中信證券、國泰君安和海通證券，歸母淨利潤分別為148.97億元、111.02億元和108.75億元。從增速來看，西部證券的歸母淨利潤增長最快，2020年較上年同比增長84.22%。隨後是中信建投和浙商證券，同比分別增長72.85%和68.18%。

【券商基本面有望繼續改善，頭部券商值得關注】

政策方面，2月26日，新三板轉板上市制度正式落地，這意味著新三板掛牌企業轉板上市的主要制度已基本落實，轉板通道得以打通，新三板市場有望重新活躍。券商新三板業務也將開啟新空間，率先佈局的券商公司將提前享受政策紅利。

3月6日，中國人民銀行釋出《證券公司短期融資券管理辦法(修訂徵求意見稿)》，修訂稿建立了以流動性管理為核心的管理框架，取消發行前備案，強化事中事後管理，從而引導券商提高流動性管理能力。

華福證券朱飛飛分析認為：“意見稿取消發行前備案和強制評級，強化流動性管理，在縮緊券商短期融資券額度的同時，將其最長期限由91天放寬至1年。當前券商行業整體業績確定性較強，2021年作為十四五開局之年，政府工作報告明確提出穩步推進註冊制改革，完善常態化退市機制，加強債券市場建設，更好發揮多層次資本市場作用，拓展市場主體融資渠道，政策紅利將持續釋放。考慮當前券商板塊走勢與業績持續背離，建議左側佈局，重點關注優質券商龍頭和特色領域有競爭優勢的精品券商。”

對此，愛建證券張志鵬認為：“短期市場走勢受情緒影響，但中長期隨著資本市場改革的持續推進和利好政策的出臺落地，券商基本面有望繼續改善。推薦頭部券商中信證券、華泰證券。”

“在註冊制和對外開放的大背景下，券商肩負著為‘雙迴圈’的新發展格局提供高效金融服務，推動直接融資比例提升的歷史使命。”山西證券劉麗認為：“券商在激烈的市場競爭中，發揮自身資源稟賦優勢，向著市場化、國際化、差異化邁進。近期市場風格轉換，前期上漲券商有所回撥，從長期看，券商行業受益於註冊制推廣下的資本市場全面改革，但從短期來看或受市場調整影響。建議關注業務全面領先的頭部券商、有強大護城河的特色券商。”

興業證券許盈盈認為，經紀及兩融條線仍處於景氣區間，持續推薦東方財富、看好華泰證券。中長期來看，隨著資本市場改革的不斷深化，包括全面註冊制、T+0機制、市場多空機制、境外投資放開等利好均有望加碼推進並落地，券商展業天花板屆時將大幅上移。短期來看，市場下調給券商自營、資管、投行條線帶來負面影響，但值得注意的是，年初至今日均成交額仍超萬億元，兩融餘額仍超1.6萬億，預計經紀及兩融業務同比將繼續增長。在此基本面下，除了不能覆蓋的興業證券，持續深度推薦2020年業績表現超預期，具備中長期持續性成長邏輯的東方財富，看好當前估值低位且在變革中具備競爭和先發優勢的優質頭部券商華泰證券。

【規避個股分化，借道ETF投資勝率更高】

越來越多投資者更願意透過券商ETF(512000)分享板塊行情，除了交易費用更低之外，相對個股的投資勝率也更高，如1月12日券商ETF大漲6.78%，漲幅超過90%成份股!

趨勢行情如2020年5月28日至7月9日區間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面複製了證券公司指數表現。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。

從投資效率上看，華寶基金旗下券商ETF(512000)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅100元左右，賣出無印花稅(股票收取千分之一)，且相對券商個股投資勝率更高。

【風險提示】中證全指證券公司指數基日為2007年6月29日，釋出於2013年7月15日。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。本文內容和意見僅作為客戶服務資訊，並非為投資者提供對市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考。我公司對這些資訊的完整性和準確性不作任何保證，也不保證有關觀點或分析判斷不發生變化或更新，不代表我公司或者其他關聯機構的正式觀點。文中觀點、分析及預測不構成對閱讀者的投資建議，如涉及個股內容不作為投資建議。我公司及僱員不就本內容對任何投資作出任何形式的風險承諾和收益擔保，不對因使用內容所引發的直接或間接損失而負任何責任。基金過往業績不預示其未來表現，基金投資需謹慎。