週期行情是否走到盡頭？歷史規律道破天機

作者|丁臻宇 編輯|wjx

國慶節後A股高開後走勢分化：保險、石油、天然氣、農牧飼漁、釀酒等板塊領漲，煤炭、電力高開低走快速退潮。10月9日~10日，這個週末關於週期股的利好挺多的：電價放開，糾正“一刀切”停產限產等訊息，然而週期板塊11日除了煤炭因山西受水災影響而大漲以外，無一例外地高開低走，尤其是能源板塊，資金出逃堅決，成為當天A股最主要的做空力量。

這就帶來一個問題：週期股行情是否走到了盡頭？

據同花順統計，截至10日晚兩市釋出三季度業績預告的公司已達170家，其中94家預增，其中翻倍增長者高達57家，2倍以上增長的有57家，5倍以上的17家，最高預增55倍。這些超高預增個股主要出自基礎化工、鋼鐵行業，尤其是涉及鋰電池材料的行業。

業績預增的核心原因就是產品漲價，這也就是從去年4月以來，市場一直強調的“順週期”行業。然而，在10月11日，這些業績高增長個股卻大多逆市下跌，部分個股直接跌停，比如山東海化、伊戈爾、廣匯能源等。

業績靚麗，前期股價表現出色，到了三季報時，業績兌現，邏輯生變，令人困惑。

其中不乏業績越來越好，但最近已經從高位回撤30%的“週期之王”中遠海控。

其實這一現象，值得我們重視，甚至警惕。

那麼週期股行情是否真的結束了呢？我們一起來找尋答案：歷史會說話。我們疊加一些代表性的大宗商品和其對應的上市公司股價走勢，看看有什麼發現：

以LME鋁走勢和中國鋁業對比可知，中國鋁業股價先於期貨見頂，領先週期約為60個交易日。

從動力煤期貨和山西焦煤的股價走勢疊加看，大致期貨的高點會領先股價高點38個交易日。

以LME銅走勢和江西銅業對比可知，兩者走勢大多數是同步的，幾乎不存在時間差。

以BDI指數和中遠海控過去走勢相比可知，股價先於期指見頂，領先週期約為60個交易日。

結論：

一般情況下，股價先於期貨見頂，這可能是反應了某種預期。往往期貨價格的最高點，對應著股價的次高點（最後出局機會），之後是趨勢性回落。

股價與期貨價格見頂的週期並不一致，股價領先期貨見頂約40~60個交易日。目前部分公司股價領先期貨已經達到這一時間範圍，我們可以做進一步的驗證。

定價權在我們自己手裡的商品，比如煤炭，是期貨價格先見頂，而股價後見頂。

部分週期股行情極有可能已經見頂，比如有色、航運；部分週期股可能還會有一波拉昇的機會，比如煤炭。

週期股藉助於三季報披露，要及時止盈出局。後續是否仍有高點，可以繼續以期貨價格作為參考。但國際大宗商品價格受到美元走勢影響比較大，在美元加息預期下，總體維持週期股已經見頂的判斷。

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來源：好股票

作者:丁臻宇 執業證書:A0680613040001

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