原標題：持續改善股市生態 推動長期理性繁榮
來源：證券時報
上週，創業板上市委舉行了4次審議會議，14家擬IPO公司率先過會，向著註冊制下的發行上市邁出關鍵一步。本週科創板開市將滿一年，迄今已有132家公司掛牌，還有超50家公司提交註冊或已完成註冊程式即將登臺。下週，新三板精選層的首批公司即將掛牌交易，一個新的市場層級正式亮相。
問渠那得清如許，為有源頭活水來。科創板、創業板、新三板，都以只爭朝夕之姿向資本市場提供源源活水。與此同時，問題公司、殭屍公司被加速清理出市場，“劣幣”迅速被邊緣化。經過持續不斷的市場化改革，“良幣驅逐劣幣”的機制正在形成，A股投資生態已得到極大改善。
作為資本市場改革的“牛鼻子工程”，註冊制牽一髮而動全身。註冊制下的A股市場大門更為開放，一大批硬科技企業、成長型創新創業企業，不再因其特殊股權結構、紅籌標籤、尚未實現盈利被拒之門外。註冊制下的稽核效率也得到極大提升，企業“排長隊”IPO的現象逐漸成為歷史。
通衢大道暢行無阻，誰還會走崎嶇小路？A股市場“炒殼”之風盛行多時，如今註冊制一招釜底抽薪。新生態下，“殼價值”漸漸歸零，囤殼、玩殼、押寶都逐漸失去市場。這幾年，一些曾以槓桿式易主、追獵小市值、投機ST股見長的私募和牛散，紛紛被市場的浪潮打落，銷聲匿跡。
“殼價值”的崩塌，讓困擾市場多年的“退市難”逐步得到解決。證監會原副主席屠光紹近日接受媒體採訪時曾慨嘆，股市“苦不能退市久矣”。在他看來，註冊制下殼公司不再被視為一種資源，正是破解“退市難”的鑰匙。事實上，投資者已經在用腳投票。今年以來暫停上市、退市公司已達兩位數，其中，因被市場拋棄跌破面值而觸發退市的近10家，比此前歷年總和還多。
國務院金融穩定發展委員會近期召開的會議提出，深化退市制度改革，進一步完善退市標準，簡化退市程式，強化退市監管力度，嚴格執行退市制度，形成“有進有出、優勝劣汰”的市場化、常態化退出機制。
如此明確的政策導向，對市場產生了深刻的結構性影響。一方面，炒小、炒差“此路不通”；另一方面，奉行價值投資、擁抱核心資產、配置“經濟新動能”的理念日益深入人心。在ST概念指數一路走熊，當前點位只及2015年高點四分之一時，那些擁有核心競爭力、業績優良的公司很多早已處於“長期牛市”之中，那些代表著未來發展方向，成長前景良好的公司，也受到了追捧。
這種良幣驅逐劣幣，資源和市值向優質公司集中，不是一種短期現象，而是成熟資本市場的共性。從長遠看，那些代表先進生產力和經濟轉型方向的企業，那些具備競爭優勢有持續業績回報的企業，會給投資者帶來不菲的回報。而那些未能及時適應產業結構變化、失去基本面支撐的企業，其被市場拋棄的速度也是驚人的。
只有厚植價值投資、理性投資的土壤，形成公司發展、投資者獲益、市場繁榮的良性迴圈，資本市場內在價值才能不斷增厚，才能告別大起大落，實現健康可持續發展。對普通投資者來說，認清A股市場深刻的結構性變化，順應市場，才能分享中國經濟成長的紅利。各方要繼續推動市場化、法治化、國際化的改革開放措施全面落實，讓市場化程度、法治化程度、國際化程度更高，以此推動A股市場生態不斷改善，實現長期理性繁榮。
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責任編輯：凌辰 SF179