白酒突然之間成為A股的核心資產，得到機構資金普遍的抱團炒作，成為機構抱團最多的板塊，在市場正向激勵機制作用下，釀酒指數成為最牛的指數。
釀酒指數從18年10月30日低點1922.81點算起，漲到最高9514.44點，上漲了395%，白酒板塊股價翻幾倍很正常，但是白酒板塊股價上漲，不僅僅是業績的增長，更多的是估值的提升，從申萬三級行業指數的估值看，白酒的滾動市盈率已經升至54.79，是最近十年來的最高值，白酒板塊當中市盈率超過100倍的有好幾家，作為龍頭的貴州茅臺市盈率也是高達60倍左右。
白酒股上漲的內在邏輯是機構抱團形成的正向激勵發生作用，機構抱團，股價大漲，基金淨值大增，基民賺錢，基民不斷申購，基金份額增長，另外抱團基金成為明星基金，又發行了新的爆款基金，帶來數百億元甚至數千億元的新增資金，可以不斷的加倉白酒股，不斷的推高白酒股，帶來更多的新增資金，不斷推高股價。招商 中證白酒指數基金就是一個代表，去年上半年，規模都在200億以下，三季度末突破200億，到今年1月8日增長到568億。
機構抱團白酒股的內在邏輯是消費升級帶來的中高階白酒銷量增加，各家白酒企業有很大的漲價空間，白酒漲價帶來的就是白花花的錢，確實不少白酒廠家均對旗下的主要產品提價，典型的就是 貴州茅臺，問題是 貴州茅臺是獨此一家，即使漲價，與終端價格相比，依然有很大的價差，漲價就是利潤，但其他白酒廠家面對市場競爭是很激烈的，漲價以後可能就會面臨市場份額的喪失，有得不償失的感覺，漲價以後就是降價促銷，與市場期待的漲價是不太一樣的，漲價不代表新增利潤滾滾而來，只是虛晃一槍。
據媒體報道，酒類幾乎都存在零售價和實際售價倒掛的現象。如建議零售價為1399元/瓶的第八代經典五糧液，價格普遍在1050-1150元之間；官方建議零售價為1499元/瓶的青花郎，價格普遍在1000-1200元之間；建議零售價為1399元/瓶的52度國窖1573經典裝，價格普遍在950-1050元之間。另外，洋河股份、山西汾酒等酒企旗下相關產品也出現價格倒掛的現象。
白酒股得到市場炒作，爭議已久，只不過是沒有出現太強硬的聲音出現，新年以後，機構抱團股的上漲，尤其是白酒股和 新能源上漲，引發市場巨大的質疑，出現了各種批評的聲音，上升到市場操縱、龐氏騙局和灰犀牛等嚴厲的詞彙，並出現了限制 大消費類基金髮行受阻的傳言，機構抱團成為眾矢之的，抱團基金也是有所搖擺，白酒股的股價已經是搖搖欲墜，調整已經是迫在眉睫。
隨著白酒股上漲，泡沫一定程度的出現，並不是機構資金藉助基金投資，而是大量散戶藉助基金申購成為最大投資主體，機構大資金可能已經獲利離場，據媒體資料，截至1月8日，招商 中證白酒指數基金，場外個人投資者持有份額高達369.8億份，佔基金總份額的99.45%，也就是說總規模高達568億、持有人總數高達830萬戶的基金，幾乎全部是個人投資者在購買，人均持有不到4500份。可見大的機構資金已經獲利退場，剩下的是追高買進的基民，是眾人拾柴火焰高的結果。機構退場散戶進場，不管是直接投資股票市場還是藉助基金間接投資股票市場，結果都是一個樣的，那就是成為最終買單者，也為股價調整埋下了隱患。
週四釀酒板塊下跌2.81%，看起來指數下跌不大，主要是 貴州茅臺股價下跌只有1.39%的結果，個股下跌是很慘的，酒鬼酒跌停，皇臺酒業、金種子酒、迎駕貢酒、口子窖跌幅超過7%。
白酒股下跌可能僅僅只是開始，上漲的邏輯是股價上漲申購的正向激勵，一旦股價下跌，就會形成股價下跌贖回的負向激勵。
以上只是個人觀點不構成任何投資建議。