鳳凰網港股|廣發證券發研報指，2020年汽車銷量下滑趨勢逐步收窄,2021年景氣度有望持續提升,建議聚焦三條投資主線。根據中汽協資料,2020年1-10月中國乘用車市場累計批發銷量為1966.7萬輛,同比下滑4.7%.2020年二季度以來行業實現銷售反彈。廣發對2021年行業走勢進行分析預判斷,建議聚焦三條投資主線：乘用車製造龍頭企業,豪華品牌汽車經銷商,新能源汽車發展。
廣發指出，汽車製造企業方面，汽車消費仍具有較強剛性需求,建議關注乘用車製造龍頭企業。長期來看,在我國人均收入增加和城鎮化率提升的大背景下,汽車消費仍然具有較強的剛性需求。廣發預計2021年乘用車銷量有望企穩,在低基數下2021年終端需求或將迎來穩步回升。推薦廣汽集團(601238.SH/02238.HK)。
汽車經銷商方面，豪華車銷售形勢持續向好,預計將持續受惠於消費升級趨勢,推薦豪車經銷商公司。零售市場終端銷量表現分化,消費分級下的消費升級趨勢仍存。豪華品牌潛在購買使用者受疫情影響相對較小,改善型消費,置換升級趨勢依舊。第一梯隊的豪華車企賓士,寶馬,奧迪處於較強的車型週期,廣發認為這將會給主營該類品牌經銷商的盈利增長帶來動力,現階段主要推薦新車銷售業務中主營品牌相對強勢,顯著受益於車型週期且售後業務穩健的汽車經銷商。在經銷商的業務結構方面,雖然近年來抗週期的經銷商售後業務,金融及保險業務對利潤的貢獻有所提升,但新車銷售業務仍佔據絕對比重,考慮到新車銷售業務具有的的高彈性特徵,其毛利率的週期波動仍會對經銷商的利潤端產生較大的影響。推薦永達汽車(03669.HK)；關注中升控股(00881.HK)。
新能源汽車方面：NEV有望在政策落地和基建投資落實環境下提升銷量,建議關注新勢力造車企業發展。根據中汽協資料,2020年10月新能源汽車的銷量為16.0萬輛,同比上升113.2%,相較於9月環比增長16.0%。2020年1-10月新能源汽車累計銷量為87.4萬輛,同比下降7.7%,較1-9月累計同比降幅收窄10.4pct。預期板塊在政策落地和基礎建設落實的支援下,2021年度銷量有望進一步提升。新能源造車新勢力三季度銷量增長,季度毛利潤水平提升,盈利度提高；建議關注蔚來(NIO.US),理想汽車(LI.US),小鵬汽車(XPEV.US)。
風險提示：由於整體經濟狀況影響,汽車終端需求未能持續增長,合資品牌汽車銷售不及預期,自主品牌汽車業務盈利能力降低.經濟週期下行令豪車銷量,經銷商售後服務及增值業務增速放緩,消費需求不足導致汽車市場經營出現困境。
