華東中藥企業中報盤點：康恩貝、ST目藥營收、淨利雙降 超6成企業研發投入不足3000萬

據國家統計局資料，今年上半年，醫藥製造行業總體恢復迅速，實現營業收入14046.9億元，同比增長28%，實現利潤總額3000.4億元，同比增長88.8%。

受行業回暖拉動，中藥板塊上半年大部分企業業績回暖，增長喜人。相較於全國情況，華東地區（六省一市）中藥企業則相形見絀。

2家營收、淨利雙降 ST目藥虧損615萬

今年上半年，華東16家中藥企業共營收260.98億元，賺得淨利潤38.73億元。其中，步長製藥、片仔癀、仁和藥業等14家均實現營收和淨利潤雙增。

步長製藥以73.86億元營收穩居榜首，片仔癀和康恩貝緊隨其後，分別實現營收38.49億元、31.2億元，佔據亞季軍之位。

營收超過10億元的，還有仁和藥業、康緣藥業、東阿阿膠、金陵藥業和江中藥業5家。其餘7家營收在7億元以下，僅ST目藥營收不足億元。

淨利潤方面，步長製藥則被片仔癀壓過一頭，屈居第二，淨利潤為9.46億元。片仔癀成為華東唯一一家淨利潤破10億元的中藥企業，賺得11.15億元。步長製藥淨利潤9.46億元，成為另一家淨利潤超5億元的企業。

16家藥企中，僅有東阿阿膠和佐力藥業增速高於行業增速。其中，東阿阿膠實現營收16.87億元，同比增長54.01%，實現淨利潤1.5億元，同比增長278.1%。佐力藥業營收6.98億元，同比增長49.46%，實現淨利潤0.87億，同比增長181.9%。

康恩貝和ST目藥是僅有的兩家營收和淨利潤雙降的中藥企業。康恩貝營收同比下滑2.36%，淨利潤近乎腰斬，同比下滑49.2%。康恩貝解釋稱，淨利潤下滑主要系JHBP（CY）公允價值變動收益下降和子公司核心產品丹參川穹嗪注射液調出醫保影響。

ST目藥營收、淨利潤均墊底，其中營收0.77億元，同比下滑30.62%，虧損615萬元，同比下滑156.19%。ST目藥也是華東中藥板塊唯一一家虧損的企業。其半年報顯示，因母公司停產改造，公司多個產品生產受影響，銷售大幅下滑。

此外，ST目藥本身及其子公司還因投資、違規擔保涉及多個訴訟。2020年4月曾因涉嫌資訊披露違法違規被證監會立案調查，目前調查尚在進行中。

步長製藥銷售費用居首 3家減少研發投入

一直以來，中藥企業因重營銷輕研發深受詬病。華東16家中藥企業，銷售費用均高於研發費用，16家研發投入合計8.12億元，銷售費用卻高達86.48億元，是研發投入的十倍之多。從上述情況看，重營銷輕研發短期內積弊難返。

康緣藥業最為重視研發的一家，其研發投入和研發佔比均居首，同時也是唯一一家研發佔比超過10%的中藥企業。上半年，康緣藥業投入2.17億元用於研發，研發佔比12.25%。

其次是壽仙谷，研發佔比6.83%，研發費用為0.22億元。沃華醫藥以5.56%的研發佔比佔據研發投入榜第三位，研發費用為0.29億元。

這三家也是僅有的研發佔比在5%以上的企業，其餘企業研發佔比在1%至4.6%區間以內。

研發投入過億的還有步長製藥，投入1.71億元，但其研發佔比僅2.32%，在16家企業中處於中下游水平。

且上半年步長製藥研發投入有所縮減，較去年同期減少1.37%。同樣減少研發投入的還有東阿阿膠和ST目藥，減少比例超過18%。

但在銷售費用上，步長製藥為16家之最，以37.22億元的營銷投入遙遙領先，佔當期營收比重50.39%。其銷售費用是研發費用的21.76倍，也是華東地區銷售費用和研發費用差距最大的中藥企業。

值得一提的是，今年4月12日，財政部發佈會計資訊質量檢查公告，對19家醫藥企業進行行政處罰，步長製藥赫然在列。公告顯示，步長製藥以諮詢費、市場推廣費名義向醫藥推廣公司支付資金，再由醫藥推廣公司轉付給該公司的代理商，涉及金額5122.39萬元。

在重營銷上，上海凱寶、壽仙谷、佐力藥業等均不遑多讓。上海凱寶銷售費用佔比更甚於步長製藥，高達53.34%，銷售費用為2.87億元，其研發費用僅0.25億元，不到銷售費用的十分之一。

除ST目藥因經營問題減少銷售費用外，沃華醫藥、康恩貝和仁和藥業也在上半年不同程度縮減了該部分費用。其中沃華醫藥銷售費用同比減少0.91%，康恩貝縮減5.38%，仁和藥業減少2.47%

但沃華醫藥和康恩貝銷售費用佔當期營業收入比重仍不低於40%，居銷售費用榜單第5、第7位。