RCEP區域全面經濟夥伴關係,從2012年發起到2020年協議簽署,歷時8年,從滄海到桑田,從經濟全球化到逆全球化,在美國總統大選陷入拉鋸之際,作為長期受益於經濟全球化發展的東盟十國以及中、日、韓三國,迅速簽訂協議,共同成立了全球最大的自由貿易區,意義相當重大,影響非常深遠。
RCEP這一全球最大的貿易協定的簽署到底能帶來什麼重大影響,中國在當中擔當怎樣的角色,有什麼機遇與挑戰,未來的投資機會機會在哪裡,我們將一一道來!
一、全球最大的自由貿易區誕生。RCEP包括東盟10國以及中國、日本、韓國、澳大利亞及紐西蘭等5個非東盟成員國,經濟總量佔全球比重近三成,超越北美自由貿易區及歐日自貿協定成為目前已達成的自貿協議中經濟體量最大的,如果未來印度也加入RCEP,那麼該區域的體量將佔有絕對的體量優勢。RCEP不僅僅是帶來全球最大的自由貿易區,更是代表一種趨勢,亞洲地區趨向全球化,歐美轉向本國優先。
二、RCEP具體天然的互補優勢。RCEP達成了成員國之間90%的貨物貿易將實現零關稅且最終目標是逐步消除所有貨物貿易之關稅,因此協定落地後成員國間的平均關稅將逐漸接近0。之所以如此大力度推動0關稅,在於RCEP成員天然的互補優勢。中日韓三國具備強大的資金技術優勢,東盟國傢俱備勞動力優勢,澳大利亞具備豐富的自然資源優勢,RCEP的深度合作可以打造全球最完善的產業鏈,促進各國發展。對中國而言,是形成產業升級的良機。
三、中國在RCEP中的地位和作用。東盟雖然主導推動了RCEP的形成,但是隻有中日韓才是RCEP中的絕對領導。中國完全可以成為區域領導,我國人口14億,佔RCEP總人口的60%,GDP達14萬億美元,佔比56%,外匯儲備越過3萬億美元,市場、資金、技術都具備全面的優勢,中國可以在RCEP發揮巨大作用,同時也會受益於區域的全面合作。
四、RCEP迅速落地是因為疫情和美國大選。早在2011年就由東盟10國提出的RCEP,在經歷多年談判且於2019年11月遭遇印度退出波折的背景下在今年加速落地,而且是在美國大選之後陷入選舉風波的權力真空期加速落地,可以想見15國領導人是多麼迫切能迅速落地,因為疫情導致了各國財政壓力及經濟壓力都非常巨大。在美國大選後的權力真空期簽署能使阻力最小化。
五、RCEP帶來的投資機會。RCEP協定利好眾多行業,包括外貿方面的航空、機場、港口、航運、物流、跨境電商、紡織服裝、消費電子等,同時還有產業升級領域的半導體、汽車電子、汽車零部件、都將形成長期利好。
1、RCEP正式簽署,直接利好貨港口、機場、海運、航空、物流。RCEP成員國之間貿易往來最主要、最便捷的運輸方式是海運。因此,海運、港口板塊最先受到市場的認可,這是一個長期受益的板塊,一旦逐漸實現0關稅,海運、港口板塊的業績增長可期。同時,航空、機場以及物流也不同程度受益。
2、利好紡織服裝、跨境電商。中國作為最大的紡織品生產國及出口國,紡織製衣產業鏈在全球紡織出口國中最為完善,上游纖維、中游面料輔料和下游服裝產業均有叢集佈局。質優價廉是中國紡織服裝的標籤,加上全球領先的跨境電商平臺將進一步提升我國的優勢。
3、家電、消費電子。2019年亞太地區(含中國、日本、韓國、東南亞、澳大利亞、紐西蘭等)家電零售額2048億美元,佔全球家電零售額的46%。RCEP有利於中國消費電器、消費電子品牌在這一區域的擴張。中國家電、消費電子品牌成建制出海是行業未來3-5年重要的投資機會。
4、半導體、汽車電子、汽車零部件。日本和韓國是全球半導體產業鏈當中的兩個強國,其中日本在半導體材料(全球最強)、半導體裝置領域(僅次於美國)非常強勢,而韓國則在顯示面板和儲存領域處於領先地位。在RCEP協定簽署之前,雖然進口自日韓的絕大部分半導體晶片及部分的半導體裝置和半導體材料就已經是零進口關稅(但是需要交13%增值稅),不過仍有部分半導體裝置和半導體材料仍然存在8%左右的關稅,在RCEP協定簽署後部分半導體裝置和材料的進口關稅將在第1年內降至0,其他也大多將會在10年內降至0。美國在半導體晶片方面對中國進行封鎖,但是中國透過RCEP與日韓進行深入合作,能讓中國半導體產業迎來產業升級的機會,畢竟中國對全國半導體的需求最大,日韓也非常需要中國市場。
東琰觀點:RCEP最終有利於中國產業升級和打造中國國際金融中心。特朗普時期,美國一直要把中國踢出全球貿易體系,中國最終以RCEP作為突破口,組合全球最大的自由貿易區,除了以上短期利好的行業板塊,最大的利好是中國產業特別是半導體產業的升級,以及由於中國處於RCEP的核心地位的角色,未來中國必將能打造出至少一個國際金融中心,引入更多的外資,壯大中國資本市場,全面利好中國股市。
東琰資產管理(上海)有限公司
何華傑
2020年11月20日