記者 謝奀國 實習記者 席文 報道
近日，首家獨立上市的第三方支付公司拉卡拉支付股份有限公司(下稱“拉卡拉”)再陷輿論漩渦，此次事件的導火索是對一則投資者提問的答覆。
11月26日，拉卡拉在互動易平臺回覆投資者時表示，近日央行釋出的《中國人民銀行關於加強支付受理終端及相關業務管理的通知》，明確個人收款碼不能用於經營性收款，將極大地提升公司的市場規模和份額。當日，該公司股價大漲18.02%。
上述情況引起了監管的關注。11月29日，拉卡拉收到深交所關注函，監管要求拉卡拉給出認為央行新規“將極大地提升公司的市場規模和份額”的依據及合理性，核實說明公司對於互動易問題的回覆是否謹慎、客觀，以及“是否存在炒作股價的情形”。截至今日收盤，拉卡拉跌幅6.67%。
值得注意的是，關注函中監管對拉卡拉的經營情況也給予了重點關注。資料顯示，近年來拉卡拉支付業務佔營業收入比重逐年下滑，已從2018年底的91.92%降至2020年底的83.95%。而2019年至2021年前三季度，拉卡拉歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤分別為7.93億元、9.01億元和7.45億元，同比增速分別為36.99%、13.53%和5.00%，增速持續放緩。監管要求拉卡拉說明淨利潤下滑的主要影響因素及經營持續性等。
實際上，今年第三季度拉卡拉的營業收入和歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增幅均不超過2%。扣非淨利潤2.5億元，同比減少11.25%。對於業績增速放緩的原因彼時拉卡拉方面未正面回覆記者，僅表示“相關資訊請留意公司公告。”本次事件拉卡拉又將如何回應?就此記者再次諮詢了拉卡拉方面，截至發稿尚未收到回覆。
“蹭熱度”遭深交所問詢:是否炒作股價?
資料顯示，拉卡拉成立於2005年，是國內首批獲得央行頒發牌照的第三方支付企業，前身是由有道創投、孫陶然、雷軍共同出資創立的乾坤時代。2019年4月拉卡拉在深交所掛牌，成為第一家登陸A股的第三方支付公司。
作為一家老牌支付公司，拉卡拉在經營支付主業的同時，也在不斷嘗試進軍其他領域，如備受市場關注的網際網路貸款、數字人民幣以及金融科技等。近年來動態頻頻的拉卡拉在不少市場投資者眼中留下了“追風者”的印象。
例如，2014年，正是網際網路金融如火如荼時期，拉卡拉創始人孫陶然開始佈局金融業務，並拿下了網路小貸牌照，上線包括易分期、替你還、員工貸等網際網路貸款產品。後續隨著監管的收緊，或是出於“雙軌”執行等因素考量，2016年第四季度，拉卡拉剝離了主營增值金融業務的北京拉卡拉小貸、廣州拉卡拉小貸、考拉眾籌等10家控股及參股子公司。拉卡拉稱將上述公司的業務剝離出去，“有利於發行人進一步專注於發展第三方支付業務的主營業務，符合全體股東的利益，具有商業合理性”。
雖然做了剝離，但拉卡拉與旗下互金公司在業務之間似乎仍有著千絲萬縷的關係，並多次因此收到監管部門問詢函。例如，2019年11月20日，深交所向拉卡拉下發關注函，要求其對拉卡拉APP 中“借點錢”欄目存在易分期平臺入口，並顯示“用拉卡拉借點錢”的情況，核實說明公司與易分期的經營主體之間的關係及合作情況。
2020年4月，拉卡拉還曾試圖以21.7億元收購關聯方西藏考拉金科網路科技服務有限公司持有的廣州眾贏維融智慧科技有限公司和深圳眾贏維融科技有限公司100%的股份。公告發布次日，深交所便向其下發關注函，要求其說明上市不到1年重新收購剝離公司的原因，該收購專案是否存在監管套利，是否有損上市公司利益等情況。
拉卡拉在回覆函中解釋到，計劃重新收購是因為支付使用者有一定的金融需求，而兩家公司在金融科技領域積累了豐富的運營經驗和金融科技研發、服務能力，希望在其助力下提升公司金融科技能力。不過，上述交易最終以失敗告終。
2019年底開始，數字人民幣相繼在深圳、蘇州、雄安新區、成都及未來的冬奧場景啟動試點進行測試。拉卡拉成為首批與中國人民銀行數字貨幣研究所簽訂戰略合作協議的兩家支付機構之一。數字人民幣這一行業新“熱點”也成為拉卡拉近年來重點投入的業務。
在2020年年報中，拉卡拉稱，報告期內，公司分別組建了專門的技術研發、產品開發和推廣運營團隊，在數字人民幣系統建設、終端升級、產品研發、推廣運營以及配合試點城市開展數字人民幣試點推廣活動等方面投入超過3000萬元。
年報還表示，未來三年，公司計劃投入5億元，持續推進並增強數字人民幣及商戶數字化服務，推動公司業務發展實現新的突破。不過，當前數字人民幣仍處於試點階段。拉卡拉表示，由於受理免費，這塊業務目前的收益主要來源於兩方面，一是透過數字貨幣的受理推進，把公司支付業務帶入，從別的支付方式獲益。二是來自商業銀行的相關補貼。拉卡拉稱，該公司下一步的一個重點是在B2B市場做數字人民幣的受理，匯聚產業鏈上下游帶動數字人民幣業務，收取相應的手續費。
拉卡拉11月17日還曾在互動平臺表示，數字貨幣目前可以代發工資，公司員工部分工資已經透過數幣形式發放。受上述訊息影響，拉卡拉當日股價突然上漲，截至收盤漲幅為5.23%，報25.94元，領漲數字貨幣板塊。
而拉卡拉此次收到監管關注函，也是因為在互動易上對投資者給出的一個回覆內容。
11月26日，有投資者向拉卡拉董秘提問:明年3月起，限制支付寶、微信靜態收款碼用於經營性服務，對於公司有哪些影響?對此，拉卡拉回復表示，按照收單業務規則，個人收款碼不符合監管要求，不能用於經營性收款，但市場上一直有大量商戶使用支付寶、微信個人收款碼進行收款。央行新規的執行，進一步明確個人收款碼不能用於經營性收款，讓支付市場迴歸四方支付的本質，將極大地提升公司的市場規模和份額。
或受上述“將極大地提升公司的市場規模和份額”說法的影響，11月26日，拉卡拉的股價大幅上漲18.02%，報收29.99元/股，股價創其上市首日後的漲幅新高。不過，很快11月29日，深交所就向拉卡拉下發關注函，要求公司核實說明對於互動易問題的回覆是否謹慎、客觀，“是否存在炒作股價的情形。”
拉卡拉因“蹭熱度”上行的股價也很快跳水。11月29日上午開盤，拉卡拉迅速下跌5%，隨後震盪下挫，一度下跌逾7%。截至今日收盤，拉卡拉跌幅6.67%。
支付業務毛利率下降，淨利潤增速放緩
關注函中監管不僅對拉卡拉“是否炒作股價”提出質疑，還對拉卡拉的經營情況給予了重點關注。要求拉卡拉說明公司業務基本面是否發生重大變化，近期股價上漲是否與公司基本面相匹配，並充分提示相關風險。
監管指出，2018-2020年，拉卡拉支付業務佔營業收入比重分別為 91.92%、88.71%和83.95%，逐年下降。實際上，拉卡拉過去三年支付營收比重的下滑正和全面轉型收單業務有關。
2018年，拉卡拉營業收入為56.79億元，其中，收單業務的營業收入佔比達89.29%，是公司營業收入的主要來源，同期個人支付業務的營收佔比僅為1.9%。拉卡拉認為，“隨著網路支付技術的普及，在個人支付業務領域，使用者習慣由線下刷卡支付逐漸變更為移動支付。”因此拉卡拉開始選擇主動放棄C端個人支付業務，轉向B端收單業務。
這裡的收單業務，指的是第三方支付機構針對便利店等線下網點的商戶佈局POS機等業務，使用者使用刷卡服務時，第三方支付平臺可以從中收取一定的手續費。
不過，爭奪B端的不僅僅只有拉卡拉一家。彼時除了200多家大大小小的持牌第三方支付機構，還有網際網路巨頭都在試圖向B端產業鏈上游佈局，透過自身的支付業務撬動產業升級。在招股書中，拉卡拉羅列的行業內主要競爭企業包括兩類。一是垂直型企業，有銀聯商務、通聯支付、匯付天下、深圳瑞銀信、廣東合利金融、寶付支付等;二是綜合型企業，有螞蟻金服、京東數科等。
在激烈的市場競爭下，拉卡拉的盈利空間日漸壓縮。招股書資料顯示，2016年-2018年，拉卡拉收單業務的毛利率逐年下滑，分別為65.47%、55.4%、42.24%。
上市後，拉卡拉的支付業務覆蓋商戶從上市前的超過1900萬家，增長至2020年底的超過2500萬戶。不過，從拉卡拉給予投資者的回覆資訊看，2019年、2020年拉卡拉在第三方支付行業內的市場份額佔比一直維持在8%左右。業績方面，2020年拉卡拉支付業務收入46.65億元，僅達到2018年的九成左右。2019年、2020年支付業務毛利率繼續下降，分別為41.71%、32.85%。
或受主營業務拓展乏力影響，加上數字人民幣、金融科技等新業務佈局的前期持續支出，近年來拉卡拉的業績增長速度明顯放緩。資料顯示，2019年至2021年三季度，拉卡拉歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益後淨利潤分別為7.93億元、9.01億元和7.45億元，同比增速分別為36.99%、13.53%和5.00%，增速持續放緩。
就單季度而言，今年第三季度拉卡拉實現營業收入16.44億元，同比增幅僅有1.82%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3.05億元，同比增幅為1.85%。扣非淨利潤2.5億元，同比下降11.25%。
拉卡拉業績增長放緩的情況也引起了投資者的關注。在深交所互動易平臺，有投資人向拉卡拉提問，公司今年第三季報扣非淨利潤同比減少11.25%的原因是什麼?四季度預期如何?對此，拉卡拉方面回覆稱，第三季度公司是在消費疲弱、疫情反覆、自然災害頻發等多重不利因素下，同比去年三季度的高基數下收入、交易規模做到了增長。而扣非淨利潤同比有所下降，則是因為“對部分小微商戶、渠道的減費讓利以及機具折舊的影響”。
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