在2020年光伏行業一片大好的情況下，東方日升腰斬的業績顯得尤為刺眼，股價也隨之巨挫，兩天暴跌四成。而日升轉債也因公司業績不符合發行條件，臨時終止上市。而此前靠新能源股贏得20年股基冠軍的明星基金經理，似乎已經成功“逃頂”。
2月3日，東方日升再度暴跌-10.86%，一週時間股價已經腰斬。訊息面上，公司1月29日公佈20年業績預告，扣非淨利預計虧損0.6-1.4億元，同比下降107.29%-117.00%。
原本東方日升正要發行可轉債，如今卻因扣非淨利為負，不符合發行條件，臨時踩下急剎車，已在1月26日完成網上中籤繳款的投資者們，不得不坐等退款。據悉，這也是A股歷史上首個發行可轉債募資結束但中止掛牌上市的案例。
值得一提的是，此前東方日升可謂去年股基冠軍——匯豐晉信陸彬的真愛，其手下兩支產品均重倉東方日升。而在去年12月單月漲幅超65%的走勢，也可以說在陸彬的奪冠中功不可沒。不過，從兩支產品的最新淨值變動來看，陸彬似乎已經減倉，成功“逃頂”。
業績預虧，股價跌去四成
公開資料顯示，東方日升主要從事光伏併網發電系統、光伏獨立供電系統、太陽能電池片、元件等的研發、生產和銷售。
1月29日、1月31日，東方日升先後披露2020年度業績預告以及業績預告補充公告，公司2020年預計歸母淨利潤為1.6億-2.4億元，同比下滑75.35%-83.57%；扣非淨利潤為虧損0.6億-1.4億元，同比下降107.29%-117.00%。
根據此前公司釋出的三季報，東方日升2020年前三季度實現淨利潤6.48億元，扣非淨利潤3.51億元。這意味著，2020年四季度東方日升的虧損可能多達4.88億元，而去年同期，公司實現淨利1.9億元。
關於業績下降的原因，東方日升表示，主要是受上游材料價格上漲及銷售價格下降的雙重影響，光伏產品的銷售毛利率較上年同期有所下降。尤其進入第四季度，元件銷售平均毛利率較前三季度下降約13-15個百分點，對營業利潤的影響金額約為4.5億-5.4億元。
另外，受人民幣對美元升值影響，公司外幣貨幣性專案折算為人民幣時產生的匯兌損失同比增加。與上年同期相比，非經常性損益對公司淨利潤的影響金額增加，也是影響業績的其他因素。
然事實上，2020年光伏行業一片大好，把虧損的鍋都推給客觀環境因素或許站不住腳。近期，多家光伏企業釋出了業績預告。隆基股份、天合光能等企業均在去年取得亮麗成績。前者預計2020年實現淨利潤在82億元至86億元，同比增加55.3%至62.88%；後者預計2020年淨利潤為12億元至13億元，同比增加87.55%至107.29%左右。
根據第三方機構最新統計資料，2020年全球光伏元件出貨排名中，東方日升位居第七。然而其全年淨利居然與同行差了一個數量級，較第四名的天合光能相差7倍，較第一名的隆基股份相差整整50倍。
受到業績“腰斬”訊息的影響，2月1日起，東方日升連續兩個跌停，2月2日封單筆數超10萬。至此，近5個交易日，該股累計跌幅已高達47.97%。
A股首例可轉債“急剎車”
據悉，東方日升原本正準備發行一筆總額為33億元的可轉債，募投專案主要聚焦高效異質結電池及高效元件的生產，此前有機構預測，日升轉債上市首日轉股溢價率區間為25%至30%區間。
12月30日公告顯示，東方日升此輪可轉債發行於2020年底剛剛獲得證監會同意註冊批覆。也就是說，在獲批時公司或許已經對四季度業績虧損有所預期，但仍舊“矇眼開車”，分別於1月22日、26日完成了原股東優先配售及網上中籤者繳款的工作。
有市場人士算了一筆賬。在1月22日申購日升轉債時，東方日升股價為27.07元，對應日升轉債的轉股價值為96.64元。而2月1日，東方日升股價因業績預告跌停至19.29元，對應轉股價值也已跌到了68.87元，若日升轉債最終上市，大機率將會嚴重破發。
時間線上，1月29日，公司釋出業績預虧的公告。而前一日，也就是1月28日，東方日升的可轉債已經結束募資，若投資者想反悔也為時已晚。於是轉債中止後，也有一些投資者發聲感謝深交所的嚴厲監管，把這支或許會“中籤即踩雷”的轉債扼殺在了搖籃裡。
2月1日，東方日升宣佈可轉債發行中止。公告顯示，就已繳款的可轉債投資者，公司將按照投資者繳納的認購資金並加算銀行同期存款利息返還投資者，退款工作安排及後續事宜將另行公告。
東方日升這波結束可轉債募資後，轉手立刻爆出業績利空的騷操作，以及令人震驚的業績腰斬本身，也吸引了監管層的高度關注。
2月1日晚間，深交所要求公司分析說明第四季度業績大幅下滑的原因及合理性；公司匯兌損失的具體情況；公司持有的交易性金融資產的型別、金額、公允價值變動收益的計算過程及依據；公司可轉債發行檔案中關於符合發行條件的表述是否存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；本次業績預告事項是否存在利用內幕資訊進行交易的情形等。
股基冠軍成功“逃頂”？
處於大熱的光伏板塊，東方日升背後自然也不乏機構的身影。資料顯示，截至2020年末，東方日升出現在26只基金的前十大重倉股名單中。其中最引人注目的莫過於去年的股票型基金冠軍——由陸彬操持的匯豐晉信低碳先鋒。
據悉，這位股基冠軍對東方日升可謂真愛，其手下兩支產品在2020年一季度新進東方日升，二三季度不斷加倉至重倉。根據最新披露的基金四季報資料，東方日升在匯豐晉信低碳先鋒、匯豐晉信智造先鋒A中的持倉佔比高達7.58%與9.56%，分別為其第二和第一大重倉股。
陸彬的策略總結成一句話就是“高倉位聚焦新能源”，而最受寵的東方日升的股價表現確實不負厚望，去年二至四季度股價漲幅超150%，下半年走勢尤為強勁，12月更是單月漲幅超65%，可以說在陸彬奪冠中功不可沒。
如今東方日升業績“爆雷”，這位冠軍基金經理“踩雷”了嗎？似乎沒有。
在1月26日的路演中，陸彬已經主動表示要減倉新能源：“2021年，我們的投資策略也發生了明顯的變化，用動態策略的投資思路去把握新能源行業，也就是說我們會慢慢的降低相應的倉位，投向我們更看好的或者是估值更便宜的那些行業和個股。”
1月29日（週五），陸彬又釋出了一篇給持有人的信，進一步強化了調倉預期。這封信標題是《價值只會遲到，從不缺席》，指出“基本面和估值”是決定市場趨勢的核心要素，在持續幾年的市場趨勢下，不同的聲音，或許會有爭議，也會有所焦慮，但2021年的投資機會或許在“低估值的順週期”行業。
從陸彬手上兩支產品的基金淨值來看，確實沒有發生預想中的大幅回撥。若按照四季度持倉計算，東方日升跌停將會拖累基金回撥約1.5-1.9個百分點。而2月1日，也就是東方日升跌停當日，陸彬手下兩支產品的淨值變動分別錄得-0.75%與0.14%。2月2日，東方日升繼續暴跌16.49%，然這兩支產品的淨值甚至分別增長了2.51%與2.11%。
如此來看，陸彬似乎已經對東方日升進行減倉，成功“逃頂”。
事實上，在調倉預期下，東方日升自1月26日便開始大跌，在業績預告發布前的四個交易日已然跌去13.58%。
從東方日升近期交易資料來看，機構的調倉動作也頗為明顯，20日淨流出16.4億元，2月2日單日，四機構賣出1.6億元，在幾乎是連續吃了兩個跌停後，仍不惜割肉賣出，可以看出機構離開的決心之堅定。
在近期市場流動性調整以及機構的減倉調倉的趨勢下，如同東方日升這樣抱團股一旦基本面發生鬆動，股價接連暴跌的情況或許還將重演。
