9月金融資料仍弱 社融同比增速創有記錄以來新低 四季度再降準可能性增大

財聯社（北京，記者 張曉翀）央行週三公佈9月金融資料顯示，當月金融資料仍偏弱，社融同比增速創2003年有資料記錄以來新低。市場人士指出，預計四季度央行降準機率增加，以託底宏觀經濟，10月起金融資料有望進入同步回升過程。

資料顯示，9月份,社會融資規模增量為2.9萬億元，人民幣貸款增加1.66萬億元，同比少增2,327億元。9月末，M2餘額234.28萬億元,同比增長8.3%。此前財聯社“C50風向指數”調查資料顯示，機構預測當月人民幣新增貸款中值1.9萬億元，社會融資規模增量中值3.2萬億元，M2增速預測中值8.1%。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示，9月金融資料基本觸及本輪“緊信用”過程的底部區域，10月起信貸、社融及M2增速有望進入同步回升過程。未來金融對實體經濟的支援力度，將主要取決於國內外宏觀經濟走勢。四季度降準、再貸款再貼現及中期借貸便利（MLF）操作等政策工具都有發力空間，央行再次降準的可能性在增大。

英大證券研究所所長鄭後成對財聯社表示，綜合10月經濟資料時間、歷年中共中央政治局會議召開時點、美聯儲推出Taper節奏和11月MLF到期等因素判斷，降準的時點大機率在11月15日之前。

社融同比增速創2003年有資料記錄以來新低

資料顯示，初步統計，2021年前三季度社會融資規模增量累計為24.75萬億元，比上年同期少4.87萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加16.83萬億元，同比多增1,400億元；對實體經濟發放的外幣貸款摺合人民幣增加2,531億元，同比少增521億元；委託貸款減少1,142億元，同比少減2,048億元。

信託貸款減少1.23萬億元，同比多減8,133億元；未貼現的銀行承兌匯票減少2,228億元，同比多減7,904億元；企業債券淨融資2.43萬億元，同比少1.66萬億元；政府債券淨融資4.42萬億元，同比少2.32萬億元；非金融企業境內股票融資8,142億元，同比多2,043億元。

民生銀行首席研究員溫彬認為，本月社融同比少增，主要由於表內貸款、表外融資、政府債券少增導致，既由於去年基數較高，也反映出有效需求偏弱。

從結構上看，在治理融資類信託等政策下，信託貸款減少2,129億元，創今年以來降幅新高；政府債券雖然加快發行，本月新增融創年內次新高，但仍同比少增2,007億元。

王青表示，9月信貸需求不足，是金融資料偏弱的主因。預計下一階段居民房貸或將出現一定程度的寬鬆態勢，並推動信貸需求邊際回暖，另外年底前政府債券發行將明顯提速，也將直接帶動社融資料改善。

企業和居民中長期貸款持續走弱

資料同時顯示，前三季度人民幣貸款增加16.72萬億元，同比多增4,624億元。分部門看，住戶貸款增加6.35萬億元，其中，短期貸款增加1.63萬億元，中長期貸款增加4.72萬億元；企（事）業單位貸款增加10.48萬億元，其中，短期貸款增加1.04萬億元，中長期貸款增加8.33萬億元，票據融資增加8,148億元；非銀行業金融機構貸款減少1,619億元。

開源證券首席經濟學家趙偉表示，9月企業和居民中長期貸款持續走弱，票據衝量維持高位。其中企業中長貸同比少增超3,700億元,降幅較上月增長8成，或緣於實體需求加速走弱、限產等；地產銷售拖累下，居民中長貸同比連續5個月收縮、降幅擴大至1,695億元。

溫彬表示，從結構上看，新增人民幣貸款同比少增部分主要由居民部門和金融機構少增所致，企業部門比去年同期略有多增。但結構仍不夠理想，中長期貸款同比少增，體現了實體經濟融資需求偏弱。

M1加速回落，M2小幅抬升

資料顯示，9月末，M2餘額234.28萬億元,同比增長8.3%，增速比上月末高0.1個百分點，比上年同期低2.6個百分點；狹義貨幣(M1)餘額62.46萬億元,同比增長3.7%，增速分別比上月末和上年同期低0.5個和4.4個百分點；流通中貨幣(M0)餘額8.69萬億元,同比增長5.5%。前三季度淨投放現金2552億元。

趙偉指出，9月，M1較上月回落0.5個百分點至3.7%、創20個月以來新低，M2同比小幅回升0.1個百分點至8.3%。M1回落，或與企業需求低迷、地產銷售下降等有關；M2小幅抬升，主因居民和非銀存款支撐，而財政存款同比多減，指向財政支出依然偏慢。

王青表示，9月M1同比增速繼續以較快速度下滑，主要原因是當月樓市降溫明顯。歷史資料顯示，M1增速與房地產市場熱度存在較強關聯。另外，9月官方製造業PMI指數降入收縮區間，表明在能耗雙控升級等因素作用下，近期實體經濟活躍度受到了一定影響，也是拖累M1增速下行的部分原因。