雖然近年來陽光私募發展迅速，不過在8928傢俬募公司、59471只基金的私募市場中，元淶投資不疾不徐，始終把持著自己的發展節奏。公司代表產品成立以來年化收益超過30%，憑藉實力在私募行業中佔據一席之地，真正做到了以時間見證價值。
透過科學化的投資方式，秉持“專業、謹慎”的投資理念，來尋求中國股票、期貨以及其他衍生品市場上的投資機會，目前元淶投資旗下已發展出FOF策略、量化對沖策略、指數增強策略、主觀股票策略等多個專業條線。
近期，私募私募排排網走進績優新銳私募——元淶投資，對股票策略基金經理餘子龍進行專訪，並探索其年化收益超30%的財富密碼。餘子龍表示，價值投資即“好公司好價格”，結合當下市場估值，目前最看好的行業是有色金屬、鋼鐵、煤炭、公用事業以及醫藥。
年化收益超30%，業績大幅超越大盤
元淶投資成立於2017年9月，2018年4月在基金業協會完成備案登記，截至目前，公司已經共計發行25只基金。
作為一家專長於證券市場投資、股票高頻交易、場外期權對沖的私募基金公司，公司的投資策略是基於透過挖掘未來兼具穩定性與成長性的公司進行投資跟蹤，團隊核心成員主要來自復旦大學。
元淶投資股票策略基金經理餘子龍本科畢業於中國科學技術大學，還是復旦大學碩士。從餘子龍的從業經歷來看，作為新生代的私募基金經理，不僅具備長達8年的證券投資經驗，還於2013~2015年就職於上海子午投資，擔任境外衍生品交易員；2015~2017年就職於上海北冕投資，任A股交易員。在2017年加入元淶投資至今，餘子龍一直擔任元淶投資潛龍系列私募基金經理。
多年的證券投資交易歷練，不僅讓餘子龍具備了敏銳的市場嗅覺，前瞻性的投資眼光以及非常強的風險控制意識，也形成了一套完善的投資理念——挖掘價值創造型企業，適當分散，跟隨好公司一起成長，實現資產的長期增值。
從餘子龍的代表產品“******”的業績表現來看，無論是產品成立以來、近兩年、近一年還是今年以來收益，均大幅跑贏同期滬深300指數表現，為基金持有人帶來了不錯的超額收益與良好的投資體驗。
價值投資即好價格買入好公司，重倉股系多因素共振
私募行業高手雲集，投資方法各不相同，既有精於技術分析的交易派，也有專注基本面分析，進行自上而下或自下而上選股。在紛繁的A股市場，雖然不同投資流派均有其優勢與立足之地，但是餘子龍始終奉行價值投資理念，即好公司好價格。
餘子龍表示，前景好的公司估值高，前景差的公司估值會較低。但是按照DCF模型，任何一家公司以時間和貼現率進行折現，都會有合理價值，如果公司當前股價大幅低於其內在價值，就會考慮買入。所以不會以公司是否處於好賽道作為核心判斷標準，最重要的還是看其價值與價格之間的偏離程度。一旦一隻股票符合買入標準，就會買入並長期持有。
由於“好公司”容易把握，但是週期性牛熊波動難預測，而訊息和政策等驅動因素更是完全不可預知。餘子龍認為，價值投資，也就是便宜價買入好公司是一條最容易取得成功的路徑。由於在買入之前已經做過大量功課，餘子龍透露，自己的平均持股時間超過一年，且換手率較低。
對於什麼才是好公司？什麼才是好價格？餘子龍表示，買股票就是買公司，好公司是指發展前景較好、管理層值得信賴的公司。而好價格是按照DCF模型以及對公司未來的預測，發現價值被低估。對公司內在價值的估算是價值投資的第一步，也是最核心的一步。
如何以好的價格買入好公司，餘子龍透露，一家公司從關注到最終買入，中間要經歷三大流程：
第一步，對行業的更深入研究。包括：行業歷史發展軌跡、產業鏈上下游、行業競爭格局、行業未來發展預測和行業政策的考慮。
第二步，公司研究。包括：財務報表分析、公司的歷史發展軌跡、公司的經營體系和管理層歷史表現、公司未來的發展規劃。
第三步，對公司未來的自由現金流進行預測與折現。
如果經歷這幾步之後發現公司的未來可預測性較強、公司的內在價值遠高於其股價，就會考慮買入。而一隻股票從買入到成為重倉股，則需要多因素共振，包括行業前景明朗、公司管理層靠譜、公司財務資料良好、公司估值很低等。
專注價投並不主動擇時，持倉組合適度分散降回撤
在熱門板塊遭遇炒作時，個股股價也是會遭遇急速拉昇。以4月份以來的醫美、華為汽車等概念股為例，資金的急速湧入也是讓上述股票的股價暴漲。對於價值投資來說，當股價遭遇爆炒時，是否賣出持有的標的，也是兩難抉擇。
餘子龍表示，在這種情況下是否會賣出，取決於其當前價格是否大幅偏離其內在價值。
“一個合理價值10~20元的股票，我一般會在其5~7元的時候買入。 如果其短線漲到了20元以上，那麼我肯定會賣出，因為這個股票已經到達了高估區間。”餘子龍坦言，其實是否會賣出一個股票，還是看其價格與價值的關係，也會看投資組合本身的波動與風險和回撤的因素，不會僅僅因為短期漲幅過大就考慮賣掉。
雖然早期的價值投資並不認同投資過程中的擇時操作，甚至有不少價值投資的信仰者將價投與擇時徹底割裂開來，但是由於A股整體呈現牛短熊長的趨勢，已經有不少基金經理在堅持價值投資的同時，也會部分採用擇時來規避系統性風險。
在具體投資過程中，餘子龍表示自己並不會主動擇時。買賣的判斷標準是基於價格與價值之間的偏離程度，或者是否有更好的選擇標的。如果市場出現大規模泡沫，說明整體的股票價格大幅超越內在價值，倉位仍然是會降低，不過不會實現對市場行情預判而調整倉位。
除了對收益的追逐，已有越來越來多的投資者與基金經理也是極其看重對回撤的控制。由於在投資中並不主動擇時，對於如何控制回撤，餘子龍表示，自己會事先控制投資體系以降低迴撤。
“在投資中，我們選取的股票是弱相關的標的作為投資組合。我們持有的公司，他們的行業景氣度或者市場關注度相關性會很低。比如最近醫藥消費行業與高紅利的股票相關性就非常低。我們這樣去做分散，會大幅降低整體回撤。”餘子龍舉例說明。
好賽道是牛股聚集地，投資不必站隊“偉大的公司”
由於股價的變化會快於基本面的變化，最好的投資機會並不一定是在行業拐點來臨時出現。在餘子龍看來，判斷行業景氣度和預測股價波動是兩回事。在實際投資實踐中，會盡量把預測的時間拉得更長，比如8到10年，這樣也能更從容地去進行逆向投資。
結合當下市場的估值，餘子龍目前最看好的行業是有色金屬、鋼鐵、煤炭、公用事業以及醫藥。
至於長期牛股大機率會在哪些行業誕生，餘子龍認為好賽道是牛股聚集地，比如消費、醫藥、網際網路行業出現牛股的機率更大。餘子龍也表示，這也意味著上述牛股頻出的行業估值很高，一旦未來發展不及預期，將面臨巨大的投資風險。由於未來的牛股是站在未來的角度看後視鏡才能發現的，自己並不會過分追求去挖掘“偉大的公司”。
2021年A股交易時間已經過去三分之一，農曆牛年並不見牛市的蹤影。餘子龍認為，A股慢牛基礎仍然存在，一方面是因為我國的經濟基礎和國家發展前景非常好，另一方面是我國的資本市場逐步走向成熟，股市未來一定會提供合理回報。從10-20年的長期角度來看，股市一定是不斷上漲的，這件事情十分確定。
港股一直被稱為“價值窪地”，在年初數千億資金揮師南下時，不少港股核心資產更是遭到資金的搶籌，港股投資熱潮湧現。對於如何看待港股的投資價值，餘子龍認為好的投資機會並不區分哪個交易所。對港股而言，逆向投資機會更多，但是一旦掉進價值陷阱，認錯的代價也比A股要大得多，從這個角度來看，港股更適合做價值投資的投資者。