我國證券投資雙向開放提速
本報記者 姚 進
近日，國家外匯管理局釋出的《2020年中國國際收支報告》顯示，證券雙向投資淨額均創歷史新高。2020年，我國證券投資項下淨流入873億美元。其中，對外證券投資淨流出1673億美元，來華證券投資淨流入2547億美元，均為1982年有國際收支統計以來的年度最高值，證券投資項下跨境資金雙向流動活躍。
對於境外投資境內證券市場規模顯著提升的原因，《報告》認為主要有三方面：一是我國經濟基本面率先恢復，2020年我國成為全球唯一實現經濟正增長的主要經濟體，外資對我國中長期經濟發展前景預期良好。二是我國實施穩健的貨幣政策，債券收益率在全球主要國家中表現相對突出。三是我國推進金融市場高水平雙向開放，為境內外投資者跨境配置資產創造了良好環境和條件。
事實上，在“十三五”期間，伴隨進一步便利境外投資者參與境內證券投資，外資淨流入和持有境內證券市值規模均顯著增長。2016年至2020年，外資淨買入境內股票和債券6150億美元。其中淨買入A股1507億美元，主要透過“滬(深)港通”渠道；淨買入境內債券4643億美元，主要透過“債券通”、銀行間債券市場直接投資渠道。截至2020年底，外資持有境內債券和股票市值10542億美元，是2015年末外資持有規模的4.7倍。其中持有境內股票市值5420億美元，是2015年的5.3倍，佔A股流通總市值的5.3%，較2015年末提高3.8個百分點；持有境內債券市值5122億美元，是2015年的4.2倍，佔全市場債券託管總量的3%，較2015年末提高1.4個百分點。
“外資持續淨買入境內證券意味著人民幣資產吸引力和配置價值持續增強，海外投資者看好中國經濟與資本市場的中長期發展前景，也預示人民幣國際化程序有所加快。”光大銀行金融市場部分析師周茂華說。
周茂華表示，近年來我國防範化解系統性金融風險取得了階段性成果，宏觀風險整體可控。儘管資本持續淨流入，但外匯與資本市場並未出現明顯偏離基本面、非理性跡象，資產估值橫向、縱向比較仍處於低窪。加之近年來監管層加快補齊監管制度短板，治理金融亂象，引導金融機構完善內部治理、穩健經營、提升風控與經營能力以及國內疏堵結合治理影子銀行等，金融體系整體穩固。此外，境外投資者持有中國股票、債券比重在4%左右，相比韓國、美國、日本等經濟體比重仍不高。
在“引進來”的同時，我國也積極支援境內投資者“走出去”。資料顯示，“十三五”期間外匯局累計發放QDII額度268億美元，“港股通”投資標的進一步擴容，境內投資者對外證券投資穩步增長。2016年至2020年，境內投資者淨買入境外證券2182億美元。其中，透過“港股通”淨買入港股2039億美元；透過QDII渠道淨買入境外證券143億美元。截至2020年底，境內投資者持有境外證券市值4039億美元，是2015年的5.4倍。其中“港股通”渠道持有境外證券市值3213億美元，是2015年的25.2倍；QDII渠道持有境外證券市值826億美元，是2015年的1.3倍。
《報告》認為，“十三五”期間我國證券投資雙向開放局面進一步形成。一方面，便利“引進來”，不斷提高投融資自由化便利化水平，為外資投資中國金融市場創造了更好的制度環境；另一方面，兼顧“走出去”，拓寬境內投資者開展全球跨境證券投資的渠道和供給，切實滿足境內投資者全球資產配置需求。當前證券投資雙向開放格局，有利於在“十四五”時期加快構建以國內大迴圈為主體，國內國際雙迴圈相互促進的新發展格局，也將為跨境資本雙向均衡流動提供政策保障和開放環境。