寒武紀大手筆燒錢專注研發，業績一虧再虧，至今尚未盈利。此外，公司在同業競爭中，無論是企業規模還是研發實力均身處劣勢，短期內恐無法超越。
日前，中科寒武紀科技股份有限公司的申請檔案已於2020年6月2日經上海證券交易所科創板股票上市委員會審議透過，並且中國證券監督管理委員會已同意註冊。
根據上交所官網顯示，寒武紀由中信證券保薦，預計融資金額達28.01億元。此次公司公開發行股票數量預計不超過4010萬股，發行完成後不低於公司總股本的10.02%，股票程式碼為688256，該程式碼同時用於發行的初步詢價及網下申購。
據發現網瞭解，寒武紀大手筆燒錢專注研發，業績一虧再虧，至今尚未盈利。此外，公司在同業競爭中，無論是企業規模還是研發實力均身處劣勢，短期恐無法超越。
然而，針對28.01億元的募資金額，寒武紀還在上交所的回覆函中表示稱，初步估計未來3年內，除募集資金以外，仍需30-36億元資金投入該等研發專案。對此，發現網已就相關問題致函寒武紀，但截至發稿，尚未收到公司方面作出的合理解釋。
瘋狂燒錢專注研發，一虧再虧尚未盈利
公開資料顯示，寒武紀成立於2016年，所屬行業為C39計算機、通訊和其他電子裝置製造業。
自成立以來，寒武紀一直專注於人工智慧晶片產品的研發與技術創新，致力於打造人工智慧領域的核心處理器晶片，讓機器更好地理解和服務人類。公司核心人員在處理器晶片和人工智慧領域深耕十餘年，帶領公司研發了智慧處理器指令集與微架構等一系列自主創新關鍵技術，廣泛應用於消費電子、資料中心、雲計算等諸多場景。
公司的主營業務是應用於各類雲伺服器、邊緣計算裝置、終端裝置中人工智慧核心晶片的研發、設計和銷售，為客戶提供豐富的晶片產品與系統軟體解決方案。公司的主要產品包括終端智慧處理器IP、雲端智慧晶片及加速卡、邊緣智慧晶片及加速卡以及與上述產品配套的基礎系統軟體平臺。
根據招股書，2017-2019年，寒武紀分別實現營業收入0.08億元、1.17億元和4.44億元，後兩年增幅達到1392.05%和279.35%。
與之相向而行的，卻是公司的淨利潤。2017-2019年，寒武紀實現的淨利潤分別為-3.81億元、-0.41億元和-11.79億元，同期的扣非淨利潤分別為-0.29億元、-1.72億元和-3.77億元，連續三年持續虧損，累計虧損金額超過16億元，且整體虧損呈擴大趨勢。
對於淨利潤的持續虧損，公司在招股書中作出的解釋是，主要系受到股份支付等非經常性損益專案及研發費用的影響。
值得注意的是，在經營不佳的情況下，寒武紀仍然大把燒錢專注研發。
報告期內，寒武紀的研發費用分別為2986.19萬元、2.40億元和5.43億元，最近三年累計研發投入合計8.13億元，佔最近三年累計營業收入的比例高達142.93%。其對應的研發投入佔營業收入比重分別為380.73%、205.18%和122.32%，遠超科創板的紅線要求15%的要求。
然而，雪上加霜的是，2020年全球經濟均受到了來自新冠肺炎的疫情衝擊波。
6月30日，寒武紀釋出業績預告顯示，基於預計研發投入大幅增加，公司預計2020年上半年歸屬上市公司股東的淨利潤-2.30億至-2.10億。
因此，如若未來寒武紀因國際政治經濟環境、行業政策、行業競爭加劇、下游市場波動、新產品效能、在手訂單無法按期執行等原因，將導致公司主要產品供需發生不利變化，或對業務開展產生影響，並導致公司收入及經營業績的下滑。
同業競爭中身處劣勢，短期內恐無法超越
近年來，隨著人工智慧應用及演算法的逐步普及，人工智慧晶片受到了多家積體電路龍頭企業的重視，該領域也成為多家初創積體電路設計公司發力的重點。
在同行業中，Intel收購了多家人工智慧晶片初創公司，高通、聯發科先後推出了自主研發的帶有人工智慧處理功能的SoC晶片產品。而國內企業中，華為海思及其他晶片設計公司也成功進入市場。
隨著越來越多的廠商推出人工智慧晶片產品，該領域市場競爭日趨激烈。目前，英偉達在人工智慧晶片領域仍佔有絕對優勢，英特爾、華為海思、AMD、ARM 等公司在該領域也有較強的競爭力。
當前，除寒武紀之外，提供終端智慧處理器IP的廠商主要包括英國的ARM、以色列的CEVA以及美國的Cadence等；而在雲端智慧計算市場和邊緣智慧計算市場，目前市場份額主要由英偉達等企業所佔據；在智慧計算集群系統市場，基於英偉達GPU產品的叢集佔據市場優勢地位。
但是，與英偉達等積體電路行業巨頭相比，寒武紀存在四大競爭劣勢。
根據招股書，寒武紀也坦然表示，公司處於發展初期，融資渠道相對單一，與同行業晶片龍頭企業相比，資金實力及研發投入尚具有較大差距；軟體生態方面，公司目前自主研發了基礎系統軟體平臺Cambricon Neuware，但其生態完善程度與英偉達相比仍有差距；業務規模及銷售網路方面，公司成立時間較短，銷售網路尚未全面鋪開，銷售團隊仍有待完善，業務覆蓋規模及客戶覆蓋領域需進一步拓展；此外，在人才方面，公司已形成穩定的研發與管理體系，能夠支撐現階段業務發展，但隨著業務規模的不斷擴大，產品線的不斷拓展，公司在技術研發、市場及銷售等方面的高階人才儲備仍然不足。
對此，專業人士表示，若公司核心技術升級迭代進度和成果未達預期，致使技術水平落後於行業升級換代水平，或者公司核心技術發展的方向未能匹配未來行業對於人工智慧晶片的要求，將影響公司產品競爭力並錯失市場發展機會。