3月金融資料超預期 M2與社融同比增速均回暖
人民網北京4月12日電 (黃盛)日前，中國人民銀行釋出了2022年3月社會融資規模存量統計資料、2022年一季度金融統計資料與2022年一季度社會融資規模增量統計資料。
資料顯示，2022年一季度人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元；社會融資規模增量累計為12.06萬億元，比上年同期多1.77萬億元。其中，3月末社會融資規模存量為325.64萬億元，同比增長10.6%。
對此，多位行業人士表示，3月金融資料超出不少機構的預期，反映出寬信用有新進展。特別是在各項穩增長政策的積極推動下，M2與社融同比增速均回暖、信貸投放力度與財政支出力度不斷加大，後續穩增長政策或將持續推出，流動性有望繼續保持寬鬆。
多重因素加碼社會融資增速回暖
人民銀行釋出的資料顯示，今年3月社會融資規模增量為4.65萬億元，比上年同期多1.28萬億元。3月末社會融資規模存量為325.64萬億元，同比增長10.6%。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款餘額為199.85萬億元，同比增長11.3%；對實體經濟發放的外幣貸款摺合人民幣餘額為2.33萬億元，同比增長0.7%。
2022年3月社會融資規模同比增速反彈。資料來源：萬得資訊、彭博資訊、中金公司研究部
植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平認為，3月社會融資規模增量中增加最明顯的是政府債券融資，尤其是地方政府專項債券融資相比前一階段大幅增加，體現出穩增長政策發力。企業債券融資資料也可圈可點。政府債券和企業債券融資快速增長的勢頭有望延續。
財信研究院副院長伍超明表示，人民幣貸款、表外融資和政府債券是3月社會融資回暖的主要支撐。他認為，一是受益於人民銀行繼續加大寬鬆力度、加強視窗指導，銀行加快信貸投放，對社融形成最主要支撐；二是隨著資管新規過渡期結束及監管政策邊際小幅鬆綁，表外融資收縮壓力明顯緩解，3月表外融資規模再度轉正，較去年同期多增4262億元，對社會融資也形成了重要助力；三是國內財政持續加快發力，專項債發行繼續前置，推動政府債券同比多增3921億元，也是社會融資規模回暖的重要原因。
民生銀行首席研究員溫彬也認為，3月社會融資規模增量超出市場預期是3月金融資料的一大亮點。從結構看，表內信貸、表外融資、政府債券融資是帶動3月社會融資規模增量多增的主要因素。
中金公司研究部認為，在2月社融同比大幅少增之後，3月社融迎來強勢反彈，明顯超出市場預期。3月新增社融4.65萬億元，大幅高於彭博預期的3.55萬億元，同比多增1.27萬億元，主要受到企業融資和政府債同比多增的支撐。2022年初至今新增社會融資大幅波動，但社會融資存量增速最終還是在一季度末明顯回升。
信貸與財政支撐M2增速回升
人民銀行釋出的資料顯示，3月末，廣義貨幣(M2)餘額249.77萬億元，同比增長9.7%，增速分別比上月末和上年同期高0.5個和0.3個百分點；狹義貨幣(M1)餘額64.51萬億元，同比增長4.7%，增速與上月末持平；流通中貨幣(M0)餘額9.51萬億元，同比增長9.9%。一季度淨投放現金4317億元。
多位業內人士表示，信貸投放力度與財政支出力度加大是支撐M2回升的重要因素。
溫彬稱，多方因素支撐M2增速較快回升，一是財政政策靠前發力，財政支出力度加大，3月財政存款減少8425億元，同比多減3571億元。二是信貸加大投放力度，派生能力增強，3月新增人民幣貸款同比多增近4000億元。三是去年3月M2增速較2月下降0.7個百分點，基數也有一定程度回落
中金公司研究部也認為，3月政策推動大行和政策性銀行加快信貸投放，居民和企業存款增加，疊加財政存款投放加速，M2同比增速有所回升。
據人民銀行資料顯示，一季度，人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元。3月份，人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元。
2022年3月新增人民幣貸款規模與同期比較。資料來源：萬得資訊、財信研究院
財信研究院副院長伍超明表示，信貸擴張加快導致貸款創造存款的信用貨幣創造提速，是支撐M2增速回升的主因。此外，受財政支出節奏加快和季節性繳稅的影響，3月財政存款環比大幅減少14427億元、同比減少3571億元，有利於階段性增加同時段銀行體系存款，也對M2增速形成重要支撐。
光大銀行金融市場部分析師周茂華認為，3月中長期貸款同比多增，反映出企業信貸需求有所改善；短期貸款增加則反映企業短期交易活躍度增加，相應增加了短期流動性需求。在周茂華看來，3月M2同比增速超預期主要是實體經濟融資需求回暖、存款派生能力有所增強和財政支出力度加大所致。同時，M1同比增速高於預期，主要是受企業活期存款增加帶動，也與房地產市場逐步企穩回暖有關。