4月23日，“零售之王”的2021年一季報正式出爐。
招商銀行披露，一季度該行營業收入、淨利潤雙雙實現“兩位數”增長。其中，一季度營收增長10.6%至847.5億元，實現歸屬於股東的淨利潤320億元，同比增長15.2%。
而作為衡量該行大財富管理戰略落地成效的指標，招行“零售AUM(管理客戶總資產)/總資產”的比值已由年初的106.9%升至110.7%。一季度，招行零售AUM增量達6530億元，創歷史新高。
值得注意的是，在去年淨增持約5632萬股後，北向資金一季度繼續增持招行A股，單季度淨增持規模超過2億股。截至3月末，北向資金在該行的合計持股佔比達5.06%。
招行釋出一季報當日，寧波銀行也披露了2021年一季度經營業績。至此，市淨率(PB)估值最高的3家A股上市銀行——寧波銀行、招商銀行、平安銀行均釋出了一季報，營業收入、淨利潤均實現“兩位數”增長。
在靚麗一季報當下，加持公募基金一季度大舉掃貨銀行，銀行板塊的投資價值再度被市場熱議，銀行股的投資週期是否已經開啟？
單季度零售AUM增量創歷史新高
在2020年年報致辭中，招行行長田惠宇首次提出“打造大財富管理體系”，以近半的篇幅詳細解釋他的思路，並作為全行未來五年的工作主線。
從一季報情況來，招行已取得“夢幻”開局。資料顯示，截至3月末，該行零售AUM規模近9.6萬億元，較年初增長7.3%，單季度增量高達6530億元，創歷史新高。
一個更為直接的資料是，3月末，該行“零售AUM/總資產”的比值達110.7%，較年初顯著提升3.8個百分點，遠高於其他優秀同業。
其中，該行管理金葵花及以上客戶總資產餘額7.88萬億元，較年初增長7.3%，佔全行零售AUM的82.1%；私人銀行AUM達2.98萬億元，較年初增長7.6%，私行戶均AUM為2791.7萬元，較年初增長16.5萬元。
零售客群方面，招行高淨值客戶數繼續呈現快速增長。3月末，該行金葵花及以上客戶331.4萬戶，私行客戶數突破10萬戶，均較年初增長約6.9%。同期，全行零售客戶總數增幅為1.9%，至1.61億戶(含簽帳金融卡和信用卡客戶)。
零售AUM快速增長的另一邊，是中收的快速增長。一季度，招行實現手續費及佣金收入272億元，同比增長23.3%，中收對全行的營收貢獻達32.1%，同比提升3.3個百分點。
其中，一季度該行實現財富管理手續費及佣金收入(本行口徑)114億元。具體來看：代理基金收入41.6億元，同比增長61%；代理保險收入33.9億元，同比增長40%；代理信託計劃收入23.9億元，同比增長31%；代理理財收入達13.6億元。
展望全年，招行表示，將以客戶為中心，深化開放融合，加快創新變革，探索打通月活躍使用者(MAU)到AUM的路徑，全力打造大財富管理價值迴圈鏈，全面提升為客戶創造價值的能力。
北向資金單季度淨增持超2億股
截至3月末，招商銀行總資產約8.66萬億元，較年初增長3.6%。其中，客戶貸款和墊款總額超過5.3萬億元，較年初增長5.6%，貸款在總資產中的佔比升至61.3%。
資產質量方面，截至3月末招行不良貸款率為1.02%，較年初下降0.05個百分點，關注類貸款連續多個季度保持“雙降”。
同時，該行撥備覆蓋率升至近440%，繼續位列上市銀行領先水平，風險抵補能力進一步增強。
招行表示，今年以來，國內經濟總體上處於穩步復甦的程序中，但全球疫情防控形勢和國際經貿關係複雜多變，經濟恢復的基礎尚不牢固，部分行業和小微企業生產經營還面臨著比較多的困難，未來一段時間內潛在風險依然存在，該行資產質量管控仍將面臨一定挑戰。
資料顯示，一季度招行營業收入、淨利潤雙雙實現“兩位數”增長。其中，一季度營收增長10.6%至847.5億元，實現歸屬於股東的淨利潤320億元，同比增長15.2%。
值得注意的是，在去年淨增持約5632萬股後，北向資金一季度繼續增持招行A股，單季度淨增持規模超過2億股。截至3月末，北向資金在該行的合計持股佔比達5.06%。
與此同時，和諧健康險持有的招行A股股份單季度減少約1.28億股，持股比例由4.99%降至4.48%；大家人壽則在去年減持約2.23億股後，一季度繼續減持0.6億股，持股比例降至3.87%。
此外，證金公司原本持有招行約7.55億股股份，佔該行總股本的2.99%，但在一季報中，證金公司已退出前十大股東序列。
三家“高估值”銀行報表亮眼
招行釋出一季報當日，寧波銀行也披露了2021年一季度經營業績，2021年第一季度營收132.26億元，同比增長21.80%；歸屬於上市公司股東的淨利潤47.35億元，同比增長18.32%。
至此，市淨率(PB)估值最高的3家A股上市銀行——寧波銀行、招商銀行、平安銀行均已完成一季報披露。整體來看，三家高估值銀行的一季度經營呈現四個共同特點：
一是，營業收入、淨利潤均實現“兩位數”增長。其中，寧波銀行營收增速最高，為21.8%；平安銀行淨利潤增速最高達18.5%。
二是，邊際風險水平逐步好轉。其中，三家銀行均實現關注類貸款“雙降”、不良貸款率環比持平甚至下降，撥備覆蓋率則繼續提高。
三是，財富管理業務大發展，帶動非息收入快速增長。其中，平安銀行一季度實現財富管理手續費收入25.4億元，同比增長50.2%；寧波銀行財富管理手續費及佣金收入11億元，同比增長65%；招行一季度實現手續費及佣金收入272億元，同比增長23.3%。
四是，獲北向資金大規模增持。其中，北向資金一季度對招行、平安銀行的淨增持規模都在2億股以上，增持寧波銀行的規模也超過4500萬股。截至3月末，北向資金在招行、平安銀行、寧波銀行的持股佔比分別達5.06%、10.86%和4.22%。
銀行股投資週期開啟？
進入2021年以來，銀行股成為二級市場寵兒，備受資金青睞。資料顯示，年初至今，銀行指數大漲8.8%，位居申萬28個行業漲幅榜第三。
個股方面，年初至今，招商銀行和平安銀行漲幅超過20%，南京銀行、江蘇銀行、郵儲銀行、寧波銀行漲幅超過15%。
值得注意的是，銀行股的價值在一季度也被公募基金所看好。東吳證券研報資料顯示，從公募基金持倉市值佔比環比變動看，今年一季度公募加倉前五行業：銀行(持倉市值佔比提升2.2pct)、化工(0.8pct)、醫藥生物(0.8pct)、電子(0.6pct)、建築材料(0.5pct)。
具體來看，張坤執掌的易方達藍籌精選混合型證券投資基金、謝治宇執掌的興全合潤混合型證券投資基金同時現身平安銀行前十大股東，3月末持股數量分別約1.3億股、0.7億股。張坤在一季度同時也增持了招商銀行A股和H股，資料顯示，張坤今年第一季度顯著關注銀行股，僅在易方達藍籌精選基金上就將銀行股提升了10個點。
興業證券研報資料顯示，A股一季度前二十大基金重倉股中，新增招商銀行、智飛生物、萬華化學、寧波銀行、東方雨虹，包含2只銀行股。而TOP30基金經理A股重倉股中，新增招商銀行、寧德時代、長春高新、智飛生物和海大集團。
平安證券表示，銀行板塊20Q4盈利增速修復，伴隨著宏觀經濟向好的趨勢延續，銀行板塊21Q1的持倉比例大幅提升。向後看，銀行年初以來的超額收益行情仍將延續，核心邏輯如下：1)經濟的良好復甦勢頭延續，21年流動性環境趨於收斂，從歷史覆盤來看，經濟修復疊加利率上行的階段，銀行獲得超額收益機率較大；2)銀行內外部資本補充訴求增強，而經濟持續修復，銀行盈利與讓利的矛盾將迎來再平衡，建議積極關注21年行業信貸成本釋放帶來的業績彈性，銀行的盈利表現有望逐季改善。
渤海證券認為，目前銀行板塊(中信)估值約為0.76xPB，近十年以來分位數為9.38%，仍然處於歷史低位。銀行作為順週期行業，隨著經濟執行逐步恢復常態，經營壓力將得到一定的緩解，從而推動銀行股估值修復。並且就目前已披露的銀行年報來看，業績表現基本符合預期，結合宏觀經濟企穩向好和信用邊際收緊的背景，繼續看好銀行板塊的投資機會。
（文章來源：券商中國）