樂居財經 李奕和 發自上海
2.6億將虧損資產裝入上市公司復星國際，郭廣昌又玩了一把關聯交易。
9月3日，復星國際（00656. HK）公告稱，其間接全資附屬公司復鈺文化（作為買方）與復娛文化（作為賣方）訂立資產及股權轉讓協議。據此，復鈺文化收購復娛文化旗下境內交易標的，合共現金交易對價8000萬元。
同日，復星國際間接全資附屬公司復星體育（作為買方）與復娛文化的全資附屬公司香港硬核玩科技（作為賣方）訂立股權轉讓協議。復星體育收購香港硬核玩科技旗下香港交易標的，合共現金交易對價1.8億元。
上述兩筆交易的總價合計2.6億元。
值得一提的是，此次被裝入復星國際的7家目標公司，大部分為虧損狀態。涉及標的2020年除稅後的淨利潤合計虧損187.57萬元。而2021上半年，目標公司合計的淨資產更為負值。
今年上半年，復星國際總收入704.1億元，較2020年同期增長11%；歸屬於母公司股東的淨利潤40.6億元，同比增長102%。
總收入和利潤都實現增長，但期內快樂板塊的歸屬於母公司股東虧損卻進一步擴大至11.68億元，成為其健康、快樂、富足、智造四大板塊中唯一虧損的板塊。
此次不惜斥資將虧損、甚至淨資產為負的目標資產注入上市公司，郭廣昌與交易對手復娛文化是何關係？這筆2.6億的交易，又暗含了郭廣昌怎樣的“小心思”？
2.6億收購虧損資產
具體而言，在上述的第一筆交易中，復鈺文化收購的境內標的包括復娛文化旗下上海萌盟、上海億傳、上海全主動、上海蘭桂馥、上海邁部5家公司的全部股權及相關資產，其中5家公司的資產代價7300萬元，5家公司的100%股權代價700萬元。
第二筆交易中，復星體育收購香港硬核玩科技旗下香港易遊數位科技的100%股權及Restar的80%股權，均為香港硬核玩科技持有後兩者的全部股份。代價分別為5400萬元、1.26億元。
資料顯示，境內交易標的公司（即上海萌盟、上海億傳、上海全主動、上海蘭桂馥、上海邁部）主要從事電競、體育、資訊服務及遊戲業務。交易前，每家境內交易標的公司的100%股權由復娛文化持有。
香港交易標的公司（即香港易遊數位科技及Restar）主要從事港澳臺及日本等地的遊戲發行業務。交易前，香港易遊數位科技的100%股權由香港硬核玩科技持有，Restar的股權分別由香港硬核玩科技和樂趣科技持有80%和20%。樂趣科技及其最終實益擁有人均為獨立第三方。
上述兩筆交易標的於截至2021年2月28日的估值約在2.66億元-2.89億元之間，總交易價2.6億元，與估值結果低值2.66億元大體相符。然而，郭廣昌一心想要將旗下分佈在境內及香港的上述7家標的公司裝入復星國際，但大部分的目標公司仍處在虧損狀態。
上述兩筆交易所涉及的7家公司，2020年除稅後的淨利潤合計錄得虧損187.57萬元。當中，上海億傳、上海全主動、上海邁部、香港易遊數位科技期內均處於虧損狀態。此外，7家目標公司截至2021上半年合計的總資產為7067.46萬元，截至2021上半年合計的淨資產則為-2201.31萬元，淨資產為負值。
郭廣昌的“小心思”
在“復星系”龐雜的投資版圖中，這是郭廣昌又一次左手倒右手的資產騰挪。
據瞭解，上述交易的兩個買方，復鈺文化為復星體育的間接全資附屬公司，而復星體育為復星國際間接全資附屬公司。交易的對手復娛文化，則是由郭廣昌間接持有超過30%的公司。
郭廣昌同時為復星國際的執行董事、董事長及最終控股股東，間接持有約72.22%股權。這是一起不折不扣的關聯交易。簡單來講，兩筆交易可看作是郭廣昌將旗下仍在虧損的資產裝入了上市平臺復星國際。
雖然大部分的目標公司仍在虧損，公告卻對這兩筆交易讚賞有加。復星國際稱，交易完成後，復星體育產業集團將進一步拓展在體育、電競、遊戲發行等方面的業務版圖，從而分享更多目標公司核心業務發展帶來的利益。
同時，由於目標公司核心管理團隊及專業業務團隊也將同步加入復星體育產業集團，集團預期其有助於復星體育產業集團加強人才儲備，從而更快更好更經濟的拓展各項業務，提升盈利能力。
其表示，復星體育產業集團的快速發展壯大也預期將有利於打造集團生態乘數效應，也將有利於向復星國際內成員企業品牌賦能，從而獲得更大的協同效應。然而，公告沒有提及的是，作為賣方以及曾經的新三板公司，郭廣昌實際控制的復娛文化近年正遭遇業績困境。
復娛文化全稱為上海復娛文化傳播股份有限公司，成立於2003年12月，主攻遊戲，體育，影片等業務，於2015年登陸新三板。該公司曾有過高光時刻，其自2015年以來曾投資過摩登天空、上海星麥、申城影視等專案，還曾與C羅經紀人門德斯合作過。
但近年來，復娛文化業績並不理想，還面臨連續虧損。2020上半年，復娛文化實現歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為-1325.81萬元。而在2019年同期，其歸屬於掛牌公司股東的淨利潤則為-1889.38萬元。今年4月，復娛文化已終止在新三板掛牌。如此關頭，將虧損的資產裝入復星國際，動機也不免讓人懷疑。
一個可以預見的事實是，將部分虧損資產從體系內剝離給復星國際，對復娛文化而言，無疑是一件利好。此前，對於終止新三板掛牌的原因，復娛文化就稱，因公司戰略發展規劃的需要，為更好地集中精力做好公司經營管理。幾個月後，復娛文化啟動了這次剝離。
然而另一方面，雖然復星國際對交易標的注入充滿想象，但其包含復星體育在內的快樂板塊，受疫情等因素影響，上半年也面臨虧損。上半年，復星國際總收入704.1億元，同比增長11%；歸屬於母公司股東的淨利潤40.6億元，同比增長102%。
但拆分來看，1-6月，復星國際快樂板塊收入284.61億元，同比增長5.3%。期間，由於復星旅文的虧損同比增加，其快樂板塊歸屬於母公司股東的虧損為11.68億元，較2020年同期虧損進一步擴大157.2%。這也是報告期內，復星國際健康、快樂、富足、智造四大板塊中唯一錄得虧損的板塊。
文章來源:地產K線