受疫情及海外市場波動等因素影響，今年以來A股呈現震盪之勢，結構性行情突出、行業表現差異較大，醫藥、科技等板塊漲幅較高。筆者認為，醫藥健康行業的需求較剛性，且疫情背景下部分疫情防控類產品存在全新的增量需求，投資價值凸顯。
醫藥行業受需求影響投資機會值得關注
醫藥健康行業需求增長的驅動力包括兩點：其一，隨著經濟發展、財富增加，人們對生理和心理健康的要求提升，健康消費在整體消費中的佔比持續提升；其二，人口老齡化的趨勢難以逆轉，老齡人群在醫療健康方面的支出顯著高於年輕人群。
筆者認為，疫情影響下，相比其他行業而言醫藥健康行業確定性的長期穩定增長是其吸引大量資金湧入的主要原因。部分疫情防控產品甚至有全新的增量需求。疫情在全球範圍內爆發帶來抗“疫”相關產品的短期爆發性需求，而疫情的常態化防控則將在檢驗檢測、防護、疫苗等領域帶來中期甚至長期持續的增量需求，由此帶來的投資機會值得挖掘。
根據適用人群、使用頻次和產品壁壘來看，疫情防控相關投資機會一般可用三層圈來進行框定。最外圈是防護類，如口罩、消毒液等；中圈則是疫苗、檢驗檢疫等；最內圈則是針對感染患者乃至重症患者的治療性產品。從投資屬性來看，越往內圈的疫情相關主題性越強，但越往外圈則涉及的適用人群基數越大。綜合來看，我們認為中圈的檢驗和疫苗板塊是最具長期投資價值的領域。
當前國內疫情得到有效控制，各地推進復工復產，但並不意味著相關防護以及檢測等需求會回落。相反，由於海外疫情的延續和國內零星疫情的出現，復工復產背景下社會經濟活動強度大幅上升，相關的防護和檢驗的需求反而會比之前國內疫情高發的全國居家隔離階段更為緊迫。考慮到新冠病毒的高傳染性和久潛伏期，在今後很長一段時間內，嚴防疫情反彈將是社會正常運轉的前提條件。筆者認為疫情防控相關產品，尤其是檢驗防護類板塊並非只是短期爆發的“一波流”，而是中長期的投資機會。
抓住醫藥投資三大發展主線
近十多年來，國內醫藥行業大幅增長。其中2009-2013年的爆發式增長髮展源於2009年新醫改“補需方”指導思想下的醫保擴容。透過醫保覆蓋率和籌資水平的大幅提升，提升了患者的支付能力，帶來了一輪全行業的盛宴。
2013年之後，參保人群近乎全覆蓋，醫保滲透率提升的紅利基本見頂。隨著老百姓對於健康消費的需求仍在快速提升，居民花費在醫療保健方面的資金在整體消費中的佔比不斷上行。不斷高漲的健康需求，與增長放緩的基本醫保收入/支出形成矛盾，這個矛盾乃是當下醫療健康行業的核心焦點，從中可以引出醫藥健康行業的三條投資主線。
第一是基本醫保內市場的結構性變化，包括療效導向的創新藥及產業鏈。由於醫保的巨大體量和槓桿效果，這也是當下醫藥行業容量最大的投資機會。
第二是基本醫保不覆蓋的自費可選醫療消費，如部分眼科、口腔、體檢、醫美領域的個性化升級需求。這一領域隨著科技的進步和需求的多元化，具有良好投資價值的新產品不斷湧現。
第三是全球視角下的中國比較優勢，比如工程師紅利和產業鏈優勢。中國理工科畢業生人數比較多，中國(理工科)一年畢業人數接近500萬人，美國約是中國的十分之一，印度只有中國的一半。雖然中國和美國在部分最頂尖的科學領域存在差距，但決定兩個國家產業競爭優勢的往往是在優質企業中研發的普通工程師和科學家。在這一方面，中國的理工科人才在成本、效率、數量上都具有巨大優勢。
（文章來源：中國證券報·中證網）