A股奇葩公司不少，*ST中南近來因為5500萬金手銬坑自家人，又一次站上風口浪尖。本來股權激勵是件好事，沒曾想到公司趁傳媒熱點頻頻收購，積累下了鉅額負債。以至於，未能完成業績承諾，無法實施股權激勵。
公司又因為連年虧損還不上債，最後催命18位股權激勵物件來“埋單”。而近兩年業績更加不理想，連虧了39億，還被“披星”警示退市風險。儘管有國資來救場，但*ST中南真的能起死回生嗎？
1、18位股權激勵物件本想暴富，卻攤上了5500萬債務
見過坑自己人的，但很少見*ST中南這般5500萬金手銬來坑自家核心人員的。
2020年5月12日，*ST中南公佈的一份《關於仲裁事項的公告》。由於*ST中南無法按約定完成限制性股票回購登出的義務，四年前被授予917萬股限制性股票激勵計劃的18名*ST中南員工，如今反而背上了5500萬鉅額債務，承受著巨大的精神壓力和經濟損失。
本來，中南文化想激勵員工好好幹，同時能收一筆融資款。18名股權激勵物件選擇了“自有資金 券商融資”的方式。高管們自掏腰包20%，向國信證券借80%，中南文化也一起承擔還錢義務。
高管們也想將來在股市轉手股票，賺X倍。反正買股票的錢，大頭是國信證券出的。哪怕業績不好，中南文化也是自己人，拿個幾千萬，還給國信證券也不是什麼難事。
誰曾想，大股東深陷佔用資金、違規擔保、違規開具承兌匯票的泥潭。現在，高管們只能祈禱ST中南能起死回生了。
要說這事還得追溯到2016年4月26日。那時還叫中南重工的*ST中南釋出公告，決定擬向公司董事、董事會秘書、財務總監等18名激勵物件授予限制性股票917萬股，每股8.56元，總價值為7849.52萬元。當時股價為20元。
授予限制性股票的各年度績效考核目標為2016年-2018年度公司淨濟潤分別不低於2.5億元、3.75億元和5.625億元。
股權激勵計劃的終止條件也寫得比較清楚：假如公司業績未達到解鎖條件，股權激勵計劃即告終止，所有激勵物件持有的全部未解鎖的限制性股票均由公司回購登出。
2、未達業績承諾公司還不上債，催命激勵物件來“埋單”
由於*ST中南深陷大股東佔用資金、違規擔保、違規開具承兌匯票等醜聞，再加上2018年影視行業出現政策變動等因素，公司並未完成2016年、2017年、2018年三個年度的業績解鎖條件。三年的淨利潤分別為2.12億元、2.92億元、-20.89億元。
公司分別於2018年5月15日、2019年7月9日釋出了相關回購登出公告。董事會和監事會也均審議通過了相關回購登出議案，但上市公司一直未履行股份回購登出的手續。
本應由*ST中南承擔的回購資金一直遲遲無法入賬，國信證券最終選擇申請仲裁，申請18名股權激勵物件和*ST中南償還融資本金、利息、罰息費用合計5517.08萬元，同時承擔全部仲裁費、保全費、保全擔保費等費用。
自2018年7月起，國信證券每個交易日收盤後都會向各個激勵物件傳送手機簡訊，警示違約後果。在2019年7月30日，激勵物件均收到開始承擔高額罰息的手機簡訊通知。2020年4月下旬，激勵物件均收到仲裁通知函。
不得不說，這背後是控股股東危機。公司股價也充分反映了這一事實。自2015年5月以來，*ST中南的股價一路呈下行趨勢。截至6月2日的收盤價為1.52元/股，僅為2015年5月的最高股價60.40元/股的2%左右。
3、趁傳媒熱點頻頻收購，高額債務成重負
回溯*ST中南的歷史，其前身為中南重工。主業為工業金屬管件及壓力容器的研發、生產和銷售。2010年7月登陸A股。2014年3月，公司不安分要趕個風口，從製造業向火爆一時的影視文化傳媒轉型。
在當時A股市場跨界影視的潮流下，中南重工以10億元的大價錢收購大唐輝煌，後者的股東中包括唐國強、陳建斌等知名演員。
隨後，還陸續收購了擁有蔣雯麗、孫儷、劉燁、黃軒等一線藝人的經紀公司上海千易志誠文化，擁有嚴歌苓、天下霸唱、梁曉聲等知名作家的北京新華先鋒文化，以及頁遊研發主體上海極光網路，還投資設立了中南影業，後者正是大火電影《我不是藥神》的出品方之一。
在傳媒領域的大舉併購，讓中南重工的業績出現明顯的增長。2015年，中南重工實現淨利潤1.39億元，同比增長高達112.96%。此後，中南重工也更名為“中南文化”，進一步加大在傳媒領域的擴張。
不過，與中南重工不斷擴張相伴隨的是，一系列的醜聞和鉅額債務。2018年8月27日，中南文化釋出公告，公司違規開具承兌匯票1.15億元、違規擔保9.8億元、控股股東及實際控制人佔用資金3.15億元。
更糟糕的是賬上還有15億的鉅債。截至2019年10月30日，公司及子公司到期未清償的債務本金共計14.57億元，佔公司2018年度經審計淨資產的66.46%。而現金流量表中，籌資活動現金流入為0元，償還債務支付的現金也為0元。
4、近兩年虧39億，“摘帽”不成反“披星”
趁熱點可以一時被吹成風口上的豬。但等風停了，往往都摔得很慘。在*ST中南轉型後的第二年，即2018年，影視行業就進入寒冬。
*ST中南的淨利也降到上市以來的“冰點”，上市以來淨利首次虧損，鉅虧21億元。進入2019年，*ST中南淨利潤延續虧損，虧損額約18億元。兩年連起來鉅虧39億，令人瞠目結舌。
最新的2020年一季度報發現，公司雖未獲得新增外部借款，但也沒有償還債務的情況，而上年同期公司尚有3200萬元外部借款。加上原本15個億的未清償債務，可見公司狀況之差。
公司也在困境中掙扎過，以求解脫。甚至兩年內兩次變更實控人。但經營危機依舊未見轉機。看來是積重難返，絲毫不起作用。原本期待的摘帽，反倒成了“披星”。
由於*ST中南2018年度、2019年度連續兩個會計年度經審計的淨利潤均為負值，根據深交所相關規定，*ST中南自2020年4月30日起被實行“退市風險警示”特別處理，股票簡稱變更為“*ST中南”。
5、國資成實控人來救場，st中南起死回生？
2020年5月19日，*ST中南釋出公告稱，公司控股股東變更為江陰澄邦企業管理發展中心，實控人變更為江陰高新技術產業開發區管委會。截至目前，澄邦企管持有公司3.4億股股票，佔公司股本比例為24.50%。
公佈的詳式權益報告書顯示，澄邦企管由高新區管委會於2019年8月牽頭組建，設立目的就是作為解決上市公司債務危機的平臺載體。
國資背景的江陰高新區管委會，這回二次伸出了援手，彷彿又給公司股東帶來了一絲希望。但*ST中南的前景依然不明朗，近一年的努力目前還未見到實際的成效。
公司2019年年報顯示，實現總營收 5.87 億元，比上年同期下滑 39.47%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損 16.01 億元。
而5月3日釋出的 2020 年一季報顯示公司財務狀況仍然在惡化。2020 年第一季度實現營收 7308 萬元，同比下滑 59.52%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損 7700 萬元，同比下降37.26%。
值得注意的是，原大股東中南集團的歷史遺留問題仍然處於無解狀態。而新《證券法》下，ST殼資源的價值下降，實行嚴監管之後，對這類公司不利。
另外，註冊制是大勢所趨，市場準入門檻不斷降低。如此市場上買殼或者保殼的驅動力明顯減弱。未來st中南能否起死回生？還真的不好說。
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