美股暴跌，股市大選週期理論讓特朗普不敢大意

資料圖。圖片來源：新京報網

9月3日，美股突現大跌，三大股指自8月19日以來首度集體收跌，創6月11日以來最大單日收盤跌幅。

引領美股近5個月大幅反彈的科技股，成為領跌板塊，FAANMG六大科技股全線收跌。美股劇烈波動，導致恐慌指數Cboe VIX收漲超過26%，收報33.60點，創下6月26日以來新高。

美股大跌的前一個交易日，標普500指數和納斯達克綜合指數剛剛創歷史新高，道指也自今年2月以來首次重回29000點整數位上方。

然而，隔日就出現暴跌，原因何在？

刺激政策對沖不掉不確定性風險

美股這一輪上漲從3月開始。

3月份，受疫情衝擊，美股多次上演暴跌行情,在10天內4次觸發熔斷，美聯儲連續降息，把利率降至零，同時宣佈了總額為7000億美元的QE計劃。

之後，美聯儲宣佈將資產購買速度提升為每天1250億美元，規模按需購買不設上限；特朗普政府又出臺了約3萬億美元刺激計劃，相當於GDP的13%。

受疫情限制措施的影響，無限貨幣刺激政策釋放出的流動性，只有少部分流向實體經濟，多數注入了家庭和股市。

多重因素之下，美股得以止跌反彈。

3月美股暴跌時科技股首當其衝，注入流動性後，科技股“無接觸經濟”的價值得到挖掘，因此反彈力度最大。不過，當9月2日美股刷記錄時，科技股已出現調整勢頭。

科技股引領美股漲了5個多月，與美國經濟的基本面並不相符。

刺激政策也對沖不掉不確定性風險。有新債王之稱的岡拉克、美聯儲前主席耶倫、橋水基金創始人達里奧等多次警告，美國消費者信心指數、美國國債市場波動指數、美國銀行貸款發放等各項指標均顯示美國經濟遠不到康復之時。

上漲過快，不確定性因素仍在，註定美股會暴跌。

“清潔網路計劃”是美股下跌另一推手

除了刺激政策對沖不掉不確定性風險的原因外，“清潔網路計劃”是美股下跌另一個推手。

美國國務院8月初推出的“清潔網路計劃”包括清潔運營商、清潔應用商店、清潔應用程式、清潔雲端和清潔電纜。

隨後，美國將TikTok和微信稱為“重大威脅”，還打算在近期內對其他中國軟體下手，同時試圖切斷中國香港與新海底電纜的連線。

“清潔網路計劃”是一個損人不利己的計劃。如《外交學人》的文章所說，美國打壓中國科技企業，“能否長期制約中國5G技術的發展和出口，尚無定論”。

美國對華為實施的制裁，已經導致高通、萊迪思、美國微芯科技等眾多美國企業營收暴跌。如果“清潔網路計劃”全面鋪開，美國高科技企業將失去中國這個最重要的出口市場，其產品也可能被中國產品替代。

這一灰暗前景，凸顯了美國科技股估值過高的一面，領跌自然難免。

此外，中國是蘋果最大的市場，如果針對中國的“清潔網路計劃”嚴格執行，蘋果還將帶領美國科技股進一步下跌。

圖片來自網路。

股市大選週期理論讓特朗普不敢大意

美股上漲，一直是特朗普最引以為傲的政績之一。因此，對於9月3日美股大跌，特朗普坐不住了。

他釋出推文稱：“你們有沒有注意到，任何時候當被虛假新聞——比如福克斯新聞——壓制的民調結果出現時，股市都會下跌。我們會贏的！”

特朗普把矛頭指向福克斯新聞，是因為9月2日，福克斯新聞臺釋出了一項民調結果。結果顯示，在北卡羅來納州，拜登領先特朗普4個百分點；在威斯康星州，拜登領先8個百分點；在亞利桑那州，拜登領先特朗普9個百分點。

顯然特朗普的推文意思是，美股大跌源於他的競選行情不穩固，只有他才能讓美國民眾在股市發財。

把股市表現和福克斯民調掛起鉤來，當然是胡說。但特朗普對美股的表現異常重視，也有其道理。

根據股市大選週期理論，當7月31日-10月31日股市出現上漲，執政黨往往會勝出大選。而當市場出現暴跌，在野黨則會獲得勝利。以1948年到2016年這個週期內的股市表現與這個理論對比，準確率大約有72%。

按今年7月到9月2日美股的表現看，股市會是特朗普競選的加分項。而9月3日這一次大跌，則讓情況多了些變數。

那麼，9月3日以後美股還能不能有所表現？從基本面說沒有持續上漲的動能，但如果科技股調整過深，新一輪刺激計劃出臺，科技股仍然可能活躍起來。

由此我們也可以看出，為什麼民主黨與共和黨就新刺激計劃遲遲達不成共識。

民主黨當然不想讓刺激計劃變成特朗普的選票，也不能一直不推進丟了自己的選票。可以說，除經濟基本面外，“清潔網路計劃”的出籠，以及新刺激計劃的僵局，為美股增加了更多的不確定性。

□徐立凡（專欄作家）

編輯：陳靜 校對：盧茜