7月29日,第三批帶量採購官宣啟動。此次涉及56個品種,較前兩批品種大幅擴容,覆蓋多個億元級品種。
集採逐漸趨於常態化,其對醫藥板塊的影響呈現邊際遞減。今日,醫藥板塊繼續上漲。截至上午收盤,醫藥(中信)指數上漲2.07%,延續前一日走勢。
從個股來看,亞太藥業、博暉創新、豐原藥業、貝瑞基因、萬泰生物、奇正藏藥等多隻個股漲停。另外,科創板公司東方生物股價上漲逾10%。
國信證券研究員張立超對中國證券報記者表示,今日醫藥板塊行情走強,主要源於中報業績兌現,投資者普遍看好醫藥行業的長期機會,成為推動市場上漲的動能所在。同時,由於前期市場對藥品集中採購已有充分的預期,經過了前兩輪全國範圍的集採,已具備充足的經驗,採購規則也已趨於穩定,集採政策的釋出對醫藥板塊的後續影響邊際效應減弱。疊加板塊輪動,當前市場資金尋求生物疫苗等熱點的慾望強烈,短期來說第三輪全國集採不會對整體醫藥板塊帶來較大沖擊。
他預計,後期醫藥板塊股價將保持穩定上漲,看好創新藥及配套產業鏈、特色原料藥及體外診斷製劑企業。
集採擴容
7月29日,上海陽光醫藥採購網釋出第三批國家藥品帶量採購相關檔案。檔案顯示,共涉及56個品種,較前兩批的25個和33個品種大幅擴容,最高中標數為8家,不同品種採購週期從1年到3年不等,將於2020年8月20日在上海開標。
圖片來源:上海陽光醫藥採購網官網
根據檔案,本次藥品集中採購週期自中選結果實際執行日起,以年為單位。各品種各地首年約定採購量按以下規則確定:全國實際中選企業數為1家、2家、3家、4家及以上的,分別為首年約定採購量計算基數的50%、60%、70%和80%。
檔案要求,各品種各地採購週期按以下規則確定:全國實際中選企業數為1家或2家的,本輪採購週期原則上為1年;全國實際中選企業數為3家的,本輪採購週期原則上為2年;全國實際中選企業數為4家及以上的,本輪採購週期原則上為3年。其中阿扎胞苷注射劑、莫西沙星氯化鈉注射劑、左乙拉西坦注射用濃溶液本輪採購週期原則上為1年。
促競爭格局重構
平安證券認為,帶量採購對品種競爭格局具有明顯重構作用。第三批帶量採購中銷售規模靠前的品種有卡培他濱、莫西沙星氯化鈉、二甲雙胍、甲鈷胺、來曲唑、非布司他、頭孢地尼、纈沙坦、替格瑞洛、阿那曲唑等。這些品種樣本醫院銷售額都在4億元以上,實際市場規模20億元以上,且大部分原研企業市佔率較高。應重點關注集採給大品種相關企業帶來的挑戰和機遇。
興業證券認為,本次集採對部分相關公司的影響如下:
中國生物製藥:公司共有9款產品被納入本次集採目錄,這些產品在公司收入中的佔比均不大,集採降價對業績整體影響較小;同時,部分產品(如孟魯司特納顆粒等)於近期獲批,銷售尚未起量,有望透過本次集採較快開啟市場。
石藥集團:公司共有7款產品被納入本次集採目錄。根據樣本醫院的統計資料,這些產品公司的市場份額均不高,若能在本次集採中標,公司將以較低成本獲得市場份額。
翰森製藥:公司共有6款產品被納入本次集採目錄。根據樣本醫院2020年一季度的統計資料,公司的阿哌沙班、普蘆卡必利、頭孢替尼等產品已佔據一定的市場份額,或在本次集採降價中受到一定影響,但這些產品在公司收入中的佔比不高,對業績影響有限。
東陽光藥:公司的奧氮平口崩片和克拉黴素緩釋片被納入本次集採目錄。這兩款產品公司的市場份額均極低,若本次集採能中標將助力其市場份額的快速提升,進一步最佳化公司的收入結構。
影響邊際遞減
興業證券認為,整體來看全國集採已逐步趨於常態化,但隨著企業產品線的持續擴容和產品結構的升級,再加上市場也對集採已有較為充分的預期,集採對公司業績和市場情緒的影響邊際遞減。
平安證券認為,集採或將成為下半年醫藥行業政府工作的重點之一。集採成為常態,其對資本市場的影響將趨於鈍化。目前市場對帶量採購政策預期已較為充分,在目前醫藥行業整體高估值背景下,低估值的仿製藥龍頭短期內具備一定的估值修復空間。同時,一些“光腳企業”可能透過以價換量實現彎道超車,建議關注華海藥業等。從中長期看,建議緊抓“抗疫”和“自主定價”兩大主線。
東吳證券認為,對於國產廠家來說,國家集採是實現份額反超原研企業的絕佳機會,帶量採購降低企業推廣費用和銷售費用,可以重點關注透過一致性評價大品種較多的企業。但和第三輪化藥集採相比,生物製品集採只是聽取專家意見和建議,短期不會落地。生物製品裡,胰島素和生物類似藥集採的機率較高,而血製品、疫苗集採的可能性較低,繼續看好疫苗、血製品龍頭。
資料來源:東方財富Choice資料,銀河證券,截至日期:2020-07-29
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(文章來源:中國證券報)