ROE加強版TOP50公司受追捧 超八成獲機構6個季度堅定持倉

　　本報記者 趙子強

　　今年A股半年報淨資產收益率這一指標，在新冠肺炎疫情的影響下，TOP50公司資料仍表現不凡，這為各路資金配置A股帶來了堅定信心。

　　《證券日報》記者透過IFIND統計發現，截至9月1日，滬深兩市3977家，上市公司披露了2020年半年報（千山退和暴風集團未公佈），淨資產收益率為正的公司達3188家，佔比超八成。而從TOP50來看，這些公司的淨資產收益率均高於21%，對比去年僅有30家公司高於這一數值，單從這個角度對比，A股的投資價值明顯提升。

　　對此，接受《證券日報》記者採訪的私募排排網未來星基金經理夏風光表示，以年度ROE來排序，波動比較大，非經常性損益會導致ROE出現遠高於行業平均水平的情況。股票的長期收益率是接近於其ROE的，這個“長期”是特別關鍵的一個因素，單純一年的ROE高低，偶發性因素比較多，需要具體分析當年財務的收益構成等情況。

　　對於半年報來說，淨資產收益率連續多年穩定在10%以上的公司更具投資參考價值。《證券日報》記者特對近三年半年報ROE超10%的公司進行統計，整個A股市場披露半年報且有對比資料的僅有83家公司達到這一標準，結合2020年中期資料進行排名得到連續三年ROE均超10%的前50家公司資料，可以稱為ROE加強版TOP50。

　　進一步對今年半年報淨資產收益率TOP50資料進行統計發現，這些公司主要集中在醫藥生物（17家）、農林牧漁（6家）、傳媒（4家）、機械裝置（4家）等行業，從行業佔比來看，排名第一的醫藥生物公司在今年半年報淨資產收益率TOP50中佔比高達34%。

　　從排名前三位的醫藥生物、農林牧漁和傳媒來看，今年抗疫受益或受疫情影響小的行業淨資產收益率較高。

　　對此，成恩資本董事長王璇對《證券日報》記者表示，整體上“大健康”生物醫藥、“必需品”農林牧漁、“線上”傳媒這幾個細分行業受疫情影響較小，業績持續性強於大市，疫情甚至一定程度上催化了它們的成長空間和滲透速度。可重點關注疫情影響改變消費習慣催生的新興市場投資機會，比如傳媒行業中“線上”經濟相關如“線上影片”、“數字營銷”等細分市場增速及增量空間顯著提升的標的。

　　接受《證券日報》記者採訪的龍贏富澤資產總經理童第軼則對醫藥生物達到了謹慎的看法。童第軼表示，這些行業應該區分來看。生物醫藥中的疫苗、醫護器材和農林牧漁均屬於受益於疫情而業績增長的公司，前者的估值目前已經處於歷史高位，疫苗推出在即、價格管控嚴格，市場需要很長時間來消化前期市場對它們的較高預期。而對農林牧漁來說，豬肉供給有望在今年三季度完全回補缺口，其他農產品漲價幅度有限，市場對它們的預期已經較為充足。

　　不過，童第軼看好傳媒中的子板塊影視娛樂，以及機械裝置板塊，認為這兩個板塊均屬於受益經濟深度復甦的品種，目前也有相對估值優勢，隨著行業景氣度的改善，它們正在進行一輪估值修復。只要業績主線沒有被證偽，它們依然會是近期的主線行情之一。

　　淨資產收益率持續表現較好的公司受到市場各方重視，機構投資者往往扎堆其中。

　　記者統計發現，上述近3年半年報ROE均超10%的TOP50公司中，機構持股的公司達47家，佔比94%，其中，作為價值投資風向標的社保基金持股的公司達29家，佔比58%，QFII持股的公司也有14家。同時，連續六個季度的持倉情況看，有41家公司被機構堅定持有，佔比高達82%。

　　從機構持股佔近3年ROE均超10%的TOP50公司流通A股比例來看，機構合計持倉比例在七成以上的公司有10家，佔比20%，其中，持股佔比最高的5家公司分別為：恆立液壓（88.67%）、山西汾酒（87.55%）、重慶啤酒（84.64%）、貴州茅臺（80.36%）、洋河股份（80.12%），機構持股佔比均在80%以上。