財聯社（北京，記者 陳俊嶺）訊，隨著中秋、十一的臨近，距離2022年也只剩下100天了。眼瞅著，21世紀都快過了21個年頭了，一家公募基金經理卻在此時振臂一呼：當前是鋼鐵板塊繁榮的起點。
對，你沒有看錯。就在昨晚，近半個月沒有更新的一家公募基金公眾號“彈窗”，推送了一期《大咖發聲》，這家鋼鐵指數基金的基金經理丟擲了一個讓人有些恍若“穿越”回上個世紀的觀點。
直到讀到這段文字——“我們認為鋼鐵行業過去二十年產能擴張週期或已基本結束，當下可能正是行業新繁榮的起點。”才知道，這位基金經理是嚴肅認真的。但，他的觀點站得住腳嗎？
鋼鐵基逆襲“優秀”，成立六年仍虧29%！
在對這位基金經理的觀點展開之前，我們先看回顧下最近的鋼鐵行情。以鋼鐵指數為例，過去幾年一直趴在地上，但到了今年，彷彿換了一個指數，僅2021年其漲幅達到了驚人的73.54%。
得益於鋼鐵指數的強勁增長，那個曾經被人冷落笑話的鋼鐵研究員，以及鋼鐵指數的基金經理，早已不復有之前的窘迫，淨值增長、規模逆襲，在公司和行業的地位也比以前大大提高了。
再來複盤2021年以來的市場，“高估值”的貴州茅臺跌跌不休，“低估值”漸漸走出低谷，並開始揚眉吐氣起來。其中，以有色、化工、煤炭、鋼鐵等週期股表現最為明顯。
“鋼鐵行業過去二十年產能擴張週期或已基本結束，當下可能正是行業新繁榮的起點”——發表這一觀點的基金經理，正是中融基金中融國證鋼鐵（LOF）、中融中證煤炭（LOF）基金經理趙菲。
公開資訊顯示，趙菲現任基金資產總規模為9.12億元，目前仍在管理的基金多達12只，其中規模最大的兩隻基金正是上述兩隻鋼鐵、煤炭（LOF）指數基金，規模分別為3.17億元和1.44億元。
以中融國證鋼鐵行業指數(LOF)為例，這隻成立於2015年6月19日的基金，至今淨值仍跌29.53%，但2021年以來的業績卻非常亮眼，為76.77%，在1194只同類基金中，位列第六名，堪稱優秀。
淨值大漲（收復2015年以來的部分失地），也帶來了這隻指數基金規模的大幅增長。資料顯示，2020年底，其規模僅0.84億元，到了一季度末，規模超過4億，二季度末略有回撥，仍高達3.17億元。
鋼鐵、煤炭，上世紀的炒作邏輯！？
“逃避了太久，該到了盡頭。是誰說過，得到在付出了後，該來的不來，該去的不去，叫我怎麼接受？”用羽泉一首老歌《怎麼能夠》，來形容趙菲一年前低谷時的心情，或許再合適不過。
行情“谷底之時”，或許亦是其“逆襲之日”。不過，在經歷了一年的修復性上漲後，鋼鐵、煤炭這類週期股能否繼續乘風破浪？市場對它們的後市的爭議依然很大。
“這一輪瘋漲的資源股，基本都是國內定價的品種，有供給扭曲的內部因素，相比之下，哪些由國際定價的大宗產品，相關個股炒作並沒有那麼瘋狂。”一家知名百億私募合夥人對此冷眼旁觀。
這位私募合夥人觀點頗具代表性。他們普遍認為，鋼鐵、煤炭這一類的週期股，20年前的炒作邏輯早已不復存在了，或許存在估值修復的可能性，但投資應該著眼於未來，那些真正擁有“長邏輯”的成長賽道。
不過，身兼鋼鐵、煤炭兩隻指數基金基金經理的趙菲卻並不認同這類觀點。在他看來，鋼鐵行業新繁榮將呈現以下四大特徵：
1、城鎮化率提高和製造業發展背景下，需求繼續上升，鋼材供給受限，行業將迎來供需長週期錯配；
2、兼併重組加速，行業龍頭優勢明顯，集中度在”十四五"規劃中有望達到新高水平；
3、成本為王，藉助科技提高生產效率、勾連產業上下游，降低生產成本，走精細化發展路線；
4、優特鋼持續發展，尤其是電爐鋼快速發展，鐵礦石對外進口依賴度逐步下降；行業中長期盈利中樞的上修，資產負債率下降、分紅增加，逐步向輕資產模式轉型。
“國證鋼鐵指數，當前動態市盈率12.32，位於過去5年曆史51.32%分位點，當前股息率1.86%，過去五年平均股息率1.97%。考慮到行業盈利的持續性，鋼鐵行業的配置價值正逐漸凸顯。”趙菲稱。