上週（3月28日-4月3日），滬深兩市共有13家企業首發上會，其中12家獲得透過，只有北京市九州風神科技股份有限公司1家首發上會被否。
據紅星資本局統計，截至上週，2022年滬深兩市已有97家企業首發成功過會，還有3家北交所企業的轉板申請獲得透過。也就是說，滬深兩市今年已經稽核通過了100家企業的首發（轉板）申請。
截至上週，2022年滬深兩市共有8家企業首發上會被否，還有2家暫緩表決，IPO透過率為90.65%，低於2021年全年91.88%的透過率。
與此同時，北交所稽核提速，首次出現一週之內3家企業首發成功過會，北交所設立以來過會企業達到18家。2022年以來，北交所共有14家企業首發過會，1家暫緩審議，IPO透過率為93.33%。
紅星資本局注意到，證監會與上交所、深交所、北交所上週共受理了14家企業的首發申請，其中主機板5家，科創板3家，創業板3家，北交所3家。這也是今年以來新增受理企業數量最多的一週。
本週（4月4日-4月10日），滬深兩市將有8家企業首發上會，其中主機板3家，科創板2家，創業板3家；而北交所將有1家企業首發上會。此外，滬深兩市將有6只新股申購，北交所沒有新股申購。
（一）
上週15家首發過會
卓創資訊、宏景科技等需進一步落實相關事項
上週，滬深兩市共有13家企業首發上會，其中12家獲得透過，包括主機板2家，科創板2家，創業板8家；北交所則有3家企業首發上會，全部獲得透過。中信建投、華泰聯合證券、民生證券、安信證券、中德證券分別斬獲其中的2家。
主機板方面，北京福元醫藥股份有限公司（以下簡稱“福元醫藥”）和慕思健康睡眠股份有限公司（以下簡稱“慕思股份”）2家企業上會，均順利獲得透過。
其中，福元醫藥主要從事藥品製劑及醫療器械的研發、生產和銷售業務，主營業務中藥品製劑的收入佔比超過90%。報告期內，福元醫藥配送經銷、推廣經銷實現的收入佔比高。發審委會議現場詢問要求福元醫藥說明採用配送和推廣經銷模式的商業合理性，配送、推廣經銷模式與直銷模式毛利率差異較大的原因及合理性；帶量釆購的推廣實施是否會對公司經營業績產生持續不利影響等。此外，福元醫藥銷售費用較高，主要為市場推廣費，其他應付款餘額主要為應付市場推廣費。發審委會議要求說明報告期市場推廣費用佔比較高的原因及合理性；說明公司及推廣服務商是否存在商業賄賂或其他利益輸送的情形等。
慕思股份主要從事健康睡眠系統的研發、生產和銷售，主要產品包括中高階床墊、床架、床品和其他產品等，其中床墊為公司核心產品。慕思股份銷售以經銷為主，經銷採取買斷式銷售。發審委會議現場詢問要求慕思股份說明主要經銷商備貨週期是否存在異常，是否存在經銷商超出真實業務需求囤貨的情況；經銷商是否和發行人存在關聯關係，發行人對經銷商是否存在其他財務支援（如借款等）。
科創板方面，上海微創電生理醫療科技股份有限公司（以下簡稱“電生理”）和深圳市路維光電股份有限公司（以下簡稱“路維光電”）2家企業上會，均順利獲得透過。
其中，電生理是港股上市公司微創醫療（00853.HK）旗下專注於電生理介入診療與消融治療領域的平臺，有望成為“微創系”分拆上市的第四個案例。上市委會議現場詢問要求電生理說明快速性心律失常目前的主要治療手段，與無需用藥情況、常用抗心律失常藥物治療和其他非藥物治療方式相比，消融產品在治療中實際使用佔比及未來市場空間等。此外，電生理產品適應證目前僅為快速性心律失常，微創醫療自身及分拆下屬多家企業上市，上市委會議要求說明為上市不同業競爭而做的與公司相關產品或業務的劃分是否準確和有效，是否符合產品和業務發展邏輯和趨勢，是否限制了公司的發展空間。
路維光電致力於掩膜版的研發、生產和銷售，產品主要用於平板顯示、半導體、觸控和電路板等行業。路維光電此次擬募集資金4.05億元，用於高精度半導體掩膜版與大尺寸平板顯示掩膜版擴產等專案。上市委會議現場問詢要求路維光電說明公司平板顯示掩膜版技術與半導體掩膜版技術之間的聯絡與差異；說明公司在半導體掩膜版技術領域的技術先進性以及本次募投專案的必要性。（創維光電IPO詳情請見連結：《路維光電淨利潤連續3年為負，公司內控漏洞多》）
創業板方面，山東卓創資訊股份有限公司（以下簡稱“卓創資訊”）、深圳市華寶新能源股份有限公司（以下簡稱“華寶新能”）等9家企業首發上會，最終8家獲得透過。
其中，卓創資訊是國內領先的大宗商品資訊服務企業，其主要透過資訊授權、政府合作、資訊交流及公開資訊收集等方式獲取業務發展所需要的資料。上市委會議現場問詢要求卓創資訊說明以上資料獲取方式的合規性及可持續性。此外，上海有色網2020年以不正當競爭、商標侵權為由對卓創資訊提起訴訟。上市委會議要求說明該案可能的訴訟結果以及對公司資料獲取方式和生產經營的影響。儘管已經成功過會，卓創資訊還需進一步落實以下事項：結合報告期內活躍客戶數量、付費客戶數量、客戶轉化率、客戶流失率等資料，在招股說明書中進一步披露業務的可持續性和成長性。
華寶新能致力於便攜儲能產品的研發、生產和銷售，現有兩大自主品牌“Jackery”和“電小二”。在受到疫情影響的2020年至2021年，華寶新能卻“逆向而行”。2019-2021年，華寶新能實現營業收入分別為3.19億元、10.70億元、23.15億元，同比增長235.44%、116.38%；淨利潤分別為0.36億元、2.34億元、2.79億元，同比增長541.43%、19.46%。上市委會議現場問詢要求華寶新能結合行業競爭、產品結構、研發投入、銷售市場等因素，說明公司的核心競爭力及其可持續性。
宏景科技股份有限公司（以下簡稱“宏景科技”）主要面向政府機關、事業單位、企業等客戶，在智慧民生、城市綜合管理、智慧園區三大領域提供智慧城市解決方案。在宏景科技2020年12月確認收入的前十大專案中，部分專案的驗收週期在2天之內，半數專案的驗收時點集中在12月末。上市委會議現場問詢要求宏景科技說明部分專案驗收週期明顯短於平均驗收時間的原因；12月末集中驗收的原因；2020年12月確認收入的前兩大客戶未按約定付款且回款比例較低的原因。此外，報告期內宏景科技存在將部分業務分包，不符合合同約定的情形。上市委會議要求說明公司應承擔的法律責任及是否存在潛在法律糾紛；相關內部控制制度是否健全並得到有效執行。儘管已經成功過會，宏景科技還需進一步落實以下事項：說明進一步規範分包業務的具體措施；結合參與“信創”專案的情況，進一步說明公司的核心技術能力。（宏景科技IPO詳情請見連結：《宏景科技9成收入依賴兩廣地區，總經理曾捲入行賄案》）
上海瑞晨環保科技股份有限公司（以下簡稱“瑞晨環保”）主營業務為高效節能裝置的研發、設計、生產和銷售，產品包括高效節能離心風機、高效節能離心水泵等節能類產品。報告期內瑞晨環保外協及委外加工成本佔比較高，毛利率高於同行業可比公司。上市委會議現場問詢要求瑞晨環保說明主要部件透過外協及委外方式加工是否符合行業慣例，以及公司核心技術能力的具體體現。此外，瑞晨環保業務模式分為合同能源管理和買斷兩類，兩類模式下均存在非終端客戶（技改服務商、貿易商等）。上市委會議要求說明非終端客戶採用合同能源管理模式是否符合行業慣例；湖南弘安達等貿易商客戶是否係為與公司合作專門設立。（瑞晨環保IPO詳情請見連結：《瑞晨環保攜可恢復對賭衝刺上市，產銷率下滑存貨餘額走高》）
浙江天振科技股份有限公司（以下簡稱“天振科技”）主營業務為新型PVC複合材料地板的研發、生產和銷售。天振科技產品主要銷往美國市場。上市委會議現場問詢要求天振科技說明高度依賴美國市場的背景及原因，若美國市場環境發生重大變化，對發行人持續經營能力的影響及應對措施；報告期內是否出現過因海運形勢緊張導致延期交貨或減少排產的情況，是否對發行人生產經營產生持續影響。此外，報告期內天振科技產能利用率不斷下降。上市委會議要求進一步說明募投專案“年產3000萬平方米新型無機材料複合地板智慧化生產線專案”和“年產2500萬平方米新型無機材料複合地板智慧化生產線專案”的必要性及提高產能利用率的具體舉措。
遼寧信德新材料科技股份有限公司（以下簡稱“信德新材”）主要從事負極包覆材料產品的研發、生產與銷售，並積極向下遊瀝青基碳纖維生產領域拓展。據招股書披露，截至目前信德新材擁有的兩項發明專利均為受讓取得。叢國強作為技術發明人，在2010年10月入職信德化工任工程師，2016年1月與信德化工及公司實控人尹洪濤共同簽訂《三方技術轉讓合同》，約定叢國強將“石油基碳纖維可紡瀝青及高溫瀝青的製備方法”技術及發明專利（如取得）全部轉讓給信德化工，作價1000萬元。上市委會議現場問詢要求結合叢國強的工作經歷，說明“石油基碳纖維可紡瀝青及高溫瀝青的製備方法”技術及發明專利屬於叢國強個人所有的依據及合理性；說明《三方技術轉讓合同》約定由實際控制人尹洪濤代公司支付技術轉讓款的合理性。此外，報告期內，實際控制人尹洪濤與非直系親屬、朋友、離職員工、現任員工、參股企業、發行人股東存在大額資金往來，其中部分為現金往來。上市委會議要求說明以上資金往來形成的原因及合理性，是否存在股權代持、代收代付等情形。
捷邦精密科技股份有限公司（以下簡稱“捷邦科技”）為定製化的精密功能件和結構件生產服務商。報告期內，捷邦科技對富士康的銷售金額佔比均超過35%，而且呈現上升趨勢。上市委會議現場問詢要求捷邦科技說明對蘋果公司是否存在重大依賴。此外，捷邦科技還存在股權代持的情況，上市委會議要求說明公司董事林瓊珊兩次入股發行人安排（包括但不限於入股時間、入股價格）的合理性，是否存在其他利益安排；捷邦科技實際控制人辛雲峰、楊巍和殷冠明簽署的《一致行動人協議之補充協議》約定了一致行動人表決機制，上市委會議要求說明如辛雲峰與楊巍意見不一致時，上述機制能否保證發行人生產經營活動的正常開展。儘管已經成功過會，捷邦科技還需進一步落實以下事項：在招股說明書中補充披露對蘋果公司是否存在重大依賴；補充披露林瓊珊兩次入股發行人安排的合理性；補充披露在辛雲峰與楊巍意見不一致、發行人的相關決議遭到否決的情況下，現有一致行動人表決機制能否保證發行人生產經營活動的正常開展。
龍口聯合化學股份有限公司（以下簡稱“聯合化學”）主營偶氮類有機顏料、擠水基墨的研發、生產與銷售。報告期內，聯合化學黃（橙）色偶氮顏料的產能利用率分別為89.60%、81.11%、85.70%，紅色偶氮顏料的產能利用率分別為94.52%、82.65%、92.56%。上市委會議現場問詢要求說明本次募投專案“年產8000噸有機顏料生產專案”是否存在新增產能不能消化的風險；如存在，說明具體應對措施。此外，聯合化學報告期記憶體在透過供應商轉貸和為客戶提供轉貸通道、發行人與關聯方存在資金拆借、向關聯方採購等情形。上市委會議要求說明公司內控制度是否健全並得到有效執行。
北交所方面，上週上會的浙江榮億精密機械股份有限公司、廣東奧迪威感測科技股份有限公司、深圳市鑫匯科股份有限公司3企業均成功過會。
（二）
1家企業上週被否
九州風神信披不充分，內控制度未有效執行
上週，北京市九州風神科技股份有限公司（以下簡稱“九州風神”）成為唯一一家上會被否的企業，保薦機構為中天國富。截至上週，2022年已有8家企業上會被否，國信證券“踩中”其中的3家。
深交所釋出的《關於終止對北京市九州風神科技股份有限公司首次公開發行股票並在創業板上市稽核的決定》顯示，深交所上市稽核中心在稽核中重點關注了九州風神以下事項：一是發行人以境外銷售為主，報告期各期外銷收入佔比均超過70%，發行人外銷收入增長的解釋是否合理，中介機構對發行人外銷收入真實性、最終銷售情況的核查是否充分。二是發行人2021年歸屬於母公司所有者的淨利潤大幅下滑，2022年一季度經營業績繼續下滑，發行人持續經營能力是否發生重大不利變化。三是發行人主要原材料採購價格與市場價格變動幅度存在較大差異，毛利率快速提高且高於同行業可比公司。四是發行人會計差錯較多，涉及範圍較廣，內部控制制度是否健全有效。（九州風神IPO詳情請見連結：《九州風神2021年淨利下滑近4成，約20%收入來自俄烏》）
上市委員會審議認為：九州風神關於外銷收入增長及原材料採購成本的合理性等資訊披露不夠充分、合理，報告期內發行人內部控制制度未能得到有效執行，不符合創業板的規定。
（三）
10家企業上週終止稽核（註冊）
恆安藥業撤回申請，芯龍技術倒在最後一步
繼此前一週10家企業終止IPO稽核之後，上週，又有10家企業終止了IPO稽核。這10家企業中，除了九州風神是因上會被否外，其他9家企業均系主動撤回申請檔案。海通證券“踩中”其中的2家企業。
科創板方面，上海芯龍半導體技術股份有限公司（以下簡稱“芯龍技術”）在向證監會提交註冊材料後又主動撤回，於3月30日被證監會宣佈終止註冊，上市之路功虧一簣。
芯龍技術是一家專業從事電源管理類模擬積體電路研發、設計和銷售的公司。2021年6月22日，芯龍技術的首發申請獲上交所受理，並於2022年1月27日科創板首發過會，2022年3月4日提交註冊。證監會官網顯示，2022年3月21日，芯龍技術和保薦機構海通證券提交申請，主動要求撤回註冊申請檔案。
科創板上市委釋出的審議結果公告顯示，芯龍技術雖然成功過會，但需進一步落實以下事項：補充披露公司選擇非同步整流技術路線並主攻耐高壓、大功率產品的背景、原因，以及目前研發主要投向同步整流技術方向的原因及進展情況，並進一步說明公司核心技術先進性；根據實質重於形式原則說明是否應將上海繹恆認定為因有特殊關係而可能導致公司利益對其傾斜的關聯方。
創業板方面，千里馬機械供應鏈股份有限公司（以下簡稱“千里馬”）、湖北恆安芙林藥業股份有限公司（以下簡稱“恆安藥業”）、北京環球優路教育科技股份有限公司（以下簡稱“優路教育”）等3家企業上週主動撤回了首發申請。
其中，千里馬是中國領先的工程機械銷售及後市場服務商，依託新零售門店和“小馬快修”平臺，為使用者提供覆蓋工程機械全生命週期的服務。招股書顯示，2018-2020年及2021年上半年，千里馬分別實現營業收入28.68億元、29.27億元、36.35億元和18.44億元；對應實現歸屬淨利潤分別為5587.56萬元、4281.66萬元、5735.55萬元和2645.9萬元。在申報IPO之前，公司均進行了分紅操作。2018-2020年，千里馬現金分紅金額分別為1092.86萬元、2622.86萬元、4152.86萬元。
在此次IPO終止之前，千里馬由於“踩雷”信永中和而處於中止狀態。千里馬的首發申請於2020年12月28日獲深交所受理，2021年1月25日進入已問詢狀態，2021年6月15日對外披露了一輪問詢回覆之後，千里馬IPO陷入停滯狀態。今年1月26日，深交所官網釋出訊息顯示，由於千里馬會計師事務所信永中和被中國證監會立案調查，決定中止其發行上市稽核。而截至終止之前，千里馬IPO尚未恢復稽核。
實際上，這已並非千里馬首次衝擊A股市場。2012年，千里馬曾向中國證監會提交首發申請，後因公司實際控制人楊義華、劉佳琳及公司子公司北京建國者、石家莊建國者等與上海三一、三一重機發生代理權、買賣合同糾紛，於2013年1月申請撤回了IPO申報材料。
恆安藥業專注於研發皮膚領域用藥，產品涵蓋治療皮炎、溼疹、抗真菌等產品。2021年5月12日，恆安藥業的首發申請獲深交所受理，截至目前已經接受了3輪稽核問詢。3月28日，恆安藥業和保薦機構天風證券提交申請，主動要求撤回註冊申請檔案。
招股書顯示，2018-2020年及2021年上半年，恆安藥業分別實現營業收入2.03億元、2.56億元、2.84億元、1.56億元，歸母淨利潤分別為0.41億元、0.51億元、0.59億元、0.28億元。但其大部分業績被銷售費用所侵蝕。報告期內，公司銷售費用分別為0.97億元、1.29億元、1.4億元、0.78億元，佔同期營收比重依次達47.75%、50.56%、49.41%、49.84%。這也引發了監管的關注，在恆安藥業的三輪稽核問詢中，深交所對其銷售費用合理性、真實性等方面均進行了重點問詢。
其中，恆安藥業的會務服務一般為委託推廣服務商組織策劃學術會、科室會及商業推薦會。報告期內，公司分別開展會議2788場、3067場、2784場、1143場，費用分別為4280.98萬元、5600.18萬元、5232.3萬元、2397.13萬元。以2020年為例，儘管受新冠疫情影響較大，但恆安藥業全年累計召開會議2784場，平均一天要舉辦7.6場會議，場均費用為1.88萬元/場。在第二輪稽核問詢中，深交所要求恆安藥業說明各類會議頻次、參加人數、場均金額等的決定因素，結合前述因素量化分析同行業可比公司在頻次、參加人數、場均金額等方面存在差異的原因等。
值得一提的是，報告期內，恆安藥業相關推廣服務商曾涉及虛開增值稅發票。2018年5月，恆安藥業與儀隴蕊蕾科技管理有限公司（下稱“儀隴蕊蕾”）簽署了《市場推廣服務協議》，約定委託儀隴蕊蕾開展相關產品在四川區域的市場推廣工作，費用總額為10萬元。然而，前述推廣服務卻是由當地業務推廣員沈某（個人推廣商）實際承擔，因此，在沒有實際業務往來的情況下，儀隴蕊蕾為恆安藥業虛開了3張增值稅普通發票，金額約達7.77萬元。這也引發了監管的高度重視，針對前述虛開增值稅發票案件相關情況，深交所在三輪稽核問詢中均有涉及，並多次追問公司是否存在被追究刑事責任的風險。
優路教育是一家從事建築工程、消防安全、醫衛健康等領域的職業資格考試培訓的職業教育培訓機構。2016年，優路教育在新三板掛牌交易，機構簡稱為環球優路（835981.OC），後於2018年摘牌。2021年6月25日，優路教育首發申請獲深交所受理，並在7月16日接受了首輪稽核問詢。此後的2021年8月，因律師事務所北京市天元律師事務所因被證監會立案調查，優路教育曾被中止發行上市稽核。同年9月，北京市天元律師事務所已出具複核報告後，優路教育才得以恢復稽核程序。
招股書顯示，2018-2020年及2021年上半年，路優教育分別實現營業收入3.61億元、9.12億元、15.59億元和8.66億元，歸母淨利潤分別為-0.71億元、0.62億元、2.86億元和8913.31萬元，並在2019年實現扭虧為盈。報告期內，優路教育來自線上教學的收入佔比均超過八成。由於主要靠線上，優路教育的成本也十分不俗，尤其是銷售費用。報告期內，優路教育的銷售費用分別為2.46億元、4.30億元、5.34億元和3.44億元，佔總收入的比例分別為68.00%、47.17%、34.24%和39.73%。優路教育表示，若未來營銷成本上升、公司無法持續提升營銷效率、無法及時適應新興的營銷模式，可能導致銷售費用佔比進一步提升，對公司的盈利能力產生不利影響。
值得一提的是，優路教育曾因存在侵害使用者權益行為遭到通報。根據工信部2020年12月21日釋出的《關於侵害使用者權益行為的APP通報（2020年第七批）》，優路教育（版本號3.1.2）存在“違規收集個人資訊”、“違規使用個人資訊”行為。此外，優路教育還曾因涉嫌違法違規行為而遭到多次處罰，合計被處罰1.9萬元，處罰時間為2015年，被處罰原因包括擅自從事網際網路視聽節目服務等。
此外，北交所上週有商丘市鼎豐木業股份有限公司、合肥銀山棉麻股份有限公司、杭州路橋集團股份有限公司、上海綠聯智慧科技股份有限公司、珠海太川雲社群技術股份有限公司等5家企業撤回了首發申請。這也是北交所設立以來終止稽核最為密集的一週。北交所官網顯示，2022年共有18家企業終止稽核，其中3月份就有13家。
（四）
14家企業新獲受理
金田新材變更保薦機構，轉道滬市主機板
上週，共有14家企業的IPO申請獲得受理，其中滬深主機板5家，科創板、創業板、北交所各有3家。國元證券、中信證券分別參與了其中的3家。
主機板方面，重慶潤際遠東新材料科技股份有限公司（以下簡稱“潤際新材”）、邁創企業管理服務股份有限公司（以下簡稱“邁創股份”）、安徽金田高新材料股份有限公司（以下簡稱“金田新材”）、佳諾威集團股份有限公司（以下簡稱“佳諾威”）、華緯科技股份有限公司等5家企業的首發申請獲證監會受理。
其中，潤際新材致力於合金元素新增劑、矽粉體材料等高科技產品的研發。本次擬募集資金6.01億元，擬用於新型金屬功能材料智慧製造升級建設等專案以及補充營運資金專案。招股書顯示，2019-2021年，潤際新材分別實現營業收入5.77億元、6.72億元、17.37億元，歸母淨利潤分別為1792.69萬元、1493.11萬元和1.94億元。在2021年業績大幅增長的同時，潤際新材也存在經營業績大幅波動等風險。潤際新材表示，受益於原材料價格的上漲、公司新產品的推出及客戶的拓展等因素影響，2021年公司營業收入和淨利潤均出現較大幅度的增長。未來若國內外宏觀經濟形勢、原材料價格、下游市場需求等因素髮生不利變化或公司產品應用領域拓展及客戶開拓不及預期，均可能對公司業務開展產生不利影響，甚至導致公司經營業績出現大幅波動。若相關不利因素或風險在個別極端情況下或者多個風險疊加的情況下，有可能導致公司上市當年營業利潤較上年下滑50%以上。
邁創股份是一家專注於電子行業的第三方售後外包服務整合商。本次擬募集資金6.30億元，擬用於售後服務管理能力提升等專案以及補充流動資金。招股書顯示，2018-2020年及2021年1-9月，邁創股份分別實現營業收入5.81億元、5.01億元、7.12億元和8.51億元，歸母淨利潤分別為3809.52萬元、4133.92萬元、6765.81萬元和8501.27萬元。邁創股份存在經營活動現金流量不足等風險。報告期內，邁創股份經營活動現金流量淨額分別為2.41億元、-2.74億元、-1.26億元和-5431.42萬元。邁創股份表示，經營活動產生的現金流量淨額出現負數，主要系報告期內售後服務管理業務的快速增長和傳統供應鏈業務在報告期內的縮減所致。如果未來公司經營活動現金流量淨額為負的情況不能得到有效改善，公司營運資金將面臨一定壓力，對公司持續經營造成不利影響。
金田新材主要從事BOPP等塑膠薄膜的研發、生產和銷售，主要產品包括光膜、熱封膜、消光膜及其他功能薄膜。此前，金田新材的創業板首發申請曾於2020年12月獲深交所受理，當時的保薦機構為中泰證券，擬募資金額為10億元，但其在2021年6月撤回了IPO申報材料。如今轉攻滬市主機板，保薦機構變為國元證券，金田新材擬募資15.66億元，擬用於年產70000噸功能性聚酯薄膜生產線建設等專案以及補充流動資金、償還銀行貸款。招股書顯示，2019-2021年，金田新材分別實現營業收入38.48億元、38.39億元、47.71億元，歸母淨利潤分別為8603.99萬元、3.16億元、6.06億元。金田新材存在原材料價格波動等風險。公司生產所用的主要原材料為聚丙烯，其價格波動會直接影響公司的生產成本。聚丙烯為大宗商品，其市場價格波動與原油價格波動密切相關。如果未來聚丙烯市場價格出現大幅波動，將會對公司盈利水平產生一定的不利影響。
佳諾威專注於人造板的研發、生產及銷售，主要產品包括纖維板和刨花板。本次擬募集資金6.01億元，擬用於年產36萬立方米超強刨花板等專案以及補充流動資金。招股書顯示，2019-2021年，佳諾威分別實現營業收入7.28億元、7.56億元、10.28億元，歸母淨利潤分別為9742.45萬元、8394.41萬元、8775.98萬元。佳諾威存在毛利率波動等風險。報告期內，佳諾威主營業務毛利率分別為22.32%、18.28%和13.35%，呈下降趨勢，主要受原材料採購價格、產品銷售價格等因素的綜合影響所致。未來，如果市場環境發生變化，原材料採購價格、產品銷售價格、人員薪酬水平等因素的變化可能導致公司毛利率水平產生波動，從而可能對公司經營業績產生一定影響。
科創板方面，上週有傑華特微電子股份有限公司（以下簡稱“傑華特”）、寧波恆普真空科技股份有限公司（以下簡稱“恆普科技”）、深圳佰維儲存科技股份有限公司（以下簡稱“佰維儲存”）等3家企業的首發申請獲上交所受理。
其中，傑華特專業從事模擬積體電路的研發與銷售，是工信部認定的專精特新“小巨人”企業。本次擬募資15.71億元，擬用於高效能電源管理晶片研發及產業化等專案以及發展與科技儲備資金。招股書顯示，2018-2020年及2021年1-9月，傑華特分別實現營業收入1.98億元、2.57億元、4.07億元和6.65億元，歸母淨利潤分別為-4960.59萬元、-7995.06萬元、-2.70億元和6856.31萬元。傑華特存在產品研發未達預期等風險。傑華特產品研發執行“多產品線同時並行”的方案，報告期各期研發費用分別為4300.00萬元、6120.10萬元、9928.49萬元和1.36億元，截至報告期末共有28個在研專案在持續執行。未來，若公司在研發過程中的關鍵技術未能突破、相關效能指標未達預期，或是公司研發進度較慢，相關產品推出市場後未獲認可，公司將面臨研發投入難以收回、市場開拓出現滯緩等風險，對公司未來發展產生不利影響。
恆普科技是一家專業研發、生產金屬注射成形用脫脂燒結爐的高新技術企業。本次擬募集資金3.52億元，擬用於寬禁帶半導體及金屬粉末材料用高階熱工裝備擴產等專案以及補充流動資金。招股書顯示，2018-2020年及2021年1-9月，恆普科技分別實現營業收入9044.24萬元、1.85億元、2.15億元及2.57億元，淨利潤分別為1045.97萬元、2747.81萬元、3176.34萬元、3424.05萬元。恆普科技存在存貨減值等風險。報告期各期末，恆普科技存貨賬面價值分別為6190.30萬元、8307.71萬元、1.25億元和1.58億元，各期末存貨餘額持續增加，佔公司流動資產的比例分別為60.43%、44.38%、47.19%和52.56%。雖然公司主要根據在手訂單和預計市場需求安排採購和生產，但若客戶的生產經營發生重大不利變化，無法繼續執行訂單，或者市場需求出現預期外的不利變化，將可能導致公司存貨的可變現淨值降低，進而帶來存貨減值的風險。
佰維儲存主要從事半導體儲存器的研發、生產和銷售。本次擬募集資金14.00億元，擬用於惠州佰維先進封測及儲存器製造基地建設等專案以及補充流動資金。招股書顯示，2018-2020年及2021年1-9月，佰維儲存分別實現營業收入12.75億元、11.74億元、16.42億元和20.46億元，歸母淨利潤分別為-1.36億元、1866.13萬元、2738.41萬元和1.15億元。佰維儲存存在存貨金額較大及發生存貨跌價等風險。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為4.06億元、6.01億元、7.59億元和14.51億元，佔公司資產總額的比例分別為58.27%、49.41%、42.98%和53.31%。存貨規模較大一定程度上佔用了公司流動資金，可能導致一定的經營風險。若未來市場行情出現大幅下行，不排除公司進一步計提跌價準備從而影響整體業績的可能性。
創業板方面，上週有西安鷹之航航空科技股份有限公司（以下簡稱“鷹之航”）、安徽安天利信工程管理股份有限公司（以下簡稱“安天利信”）、美新科技股份有限公司（以下簡稱“美新科技”）等3家企業的首發申請獲深交所受理。
其中，鷹之航系一家專注於航空機載裝置領域的高新技術企業，主要從事航空機載裝置的製造和維修業務。本次擬募集資金7.00億元，擬用於航空機載機械裝置維修能力擴充套件等專案以及補充流動資金。招股書顯示，2018-2020年及2021年1-9月，鷹之航分別實現營業收入2.19億元、2.02億元、2.05億元和1.66億元，歸母淨利潤分別為7911.41萬元、4234.02萬元、6985.65萬元和4875.16萬元。鷹之航存在突發公共衛生事件等不可抗力影響等風險。自2020年2月以來，新冠疫情在全球範圍內全面爆發，導致航空需求銳減。2021年1-9月，鷹之航航空機載維修收入較上年度同期仍實現一定增長；未來如疫情對航空業的不利影響持續時間較長，則將導致公司民航客戶的飛機維修和服務需求有所減少，公司的收入水平、盈利能力及回款預計將受到較大不利影響。
安天利信主要從事招標代理、工程造價諮詢和建築設計等專業技術服務。本次擬募集資金2.85億元，擬用於總部基地及運營研發中心建設等專案。招股書顯示，2018-2020年及2021年1-9月，安天利信分別實現營業收入9900.73萬元、1.39億元、1.57億元和1.52億元，歸母淨利潤分別為2923.76萬元、4866.92萬元、5205.98萬元和4686.47。安天利信存在業務區域集中等風險。報告期內，安天利信來自安徽省的主營業務收入佔公司主營業務收入的比重超過90%。雖然公司在安徽省內已經形成較強的競爭力和良好的市場口碑，但不排除因市場競爭加劇或者市場容量發生變化，且其他區域市場開發不及預期等情況，導致公司因經營區域集中帶來的業績下降風險。安天利信業務正逐漸由安徽省內向全國市場佈局，而跨區域業務的發展需要時間和專案積累提升品牌影響力，同時對公司人員管理與專案質量控制等提出更高的要求，公司也存在一定的跨區域經營風險。
美新科技主要從事塑木複合材料及其製品的研發、生產和銷售。本次擬募集資金9.58億元，用於新型環保塑木型材產業化（一期）等專案以及補充流動資金。招股書顯示，2018-2020年及2021年1-9月，美新科技分別實現營業收入3.21億元、3.50億元、4.97億元和5.01億元；歸母淨利潤分別為422.53萬元、2094.22萬元、6513.9萬元和7820.11萬元。美新科技存在出口貿易政策發生不利變化等風險。報告期內，美新科技境外銷售收入佔主營業務收入的比例分別為94.20%、96.72%、96.17%和96.82%。2019年5月9日，美國政府宣佈自2019年5月10日起對從中國進口的2000億美元清單商品加徵的關稅稅率由10%提高到25%，對美新科技出口美國地區的業務帶來一定影響。若未來國際市場政治、經濟、貿易政策等發生較大變化或經濟形勢惡化，美新科技主要出口國家或地區的貿易政策發生較大不利變化等情況，將對公司的經營業績產生不利影響。
北交所方面，上週有北京康樂衛士生物技術股份有限公司、杭州天銘科技股份有限公司、中紡標檢驗認證股份有限公司等3家企業的首發申請獲北交所受理。
（五）
6家企業上週註冊生效
龍芯中科來到“臨門一腳”，擬募資35億
在註冊環節，科創板、創業板上週分別有2家和1家企業註冊成功，北交所則有3家企業註冊成功，這些企業均距離上市只差最後一步。中信證券斬獲其中的2家。
其中，龍芯中科技術股份有限公司（以下簡稱“龍芯中科”）主營業務為處理器及配套晶片的研製、銷售及服務。本次擬募集資金35.12億元，擬用於先進製程晶片研發及產業化等專案以及補充流動資金。龍芯中科的科創板首發申請於2021年6月28日獲上交所受理，12月17日成功過會，12月27日提交註冊。招股書顯示，2019-2021年，龍芯中科分別實現營業收入4.86億元、10.82億元、12.01億元，歸母淨利潤分別為1.93億元、7179.85萬元、2.37億元。在發行註冊環節，證監會就MIP技術的相關糾紛和存貨兩個問題對龍芯中科進行問詢。關於MIP技術的相關糾紛，龍芯中科回覆稱，公司LoongArch指令系統的研發不依賴於MIPS技術授權。自2020年起，龍芯中科所有新研發的CPU產品均基於自主指令系統LoongArch，不再使用MIPS許可技術開發新的CPU產品。相關仲裁糾紛不會對基於LoongArch指令系統的產品及其配套晶片的生產銷售產生重大不利影響。
思特威（上海）電子科技股份有限公司（以下簡稱“思特威”）主要從事於高效能CMOS影象感測器晶片的研發、設計和銷售。本次擬募集資金28.20億元，擬用於研發中心裝置與系統建設等專案以及補充流動資金。思特威的科創板首發申請於2021年6月28日獲上交所受理，10月29日成功過會，12月3日提交註冊。招股書顯示，2018-2020年及2021年1-9月，龍芯中科分別實現營業收入3.25億元、6.79億元、15.27億元和20.43億元，歸母淨利潤分別為-1.66億元、-2.42億元、1.21億元和3.20億元。在發行註冊環節，證監會就思特威與香港智感微交易涉及的貨物流轉過程等五項問題進行問詢。針對“與香港智感微交易涉及的貨物流轉過程，相關購銷定價是否公允，香港智感微利潤是否真實反映其實際水平”問題，思特威回覆稱，公司內部關聯交易定價是基於歷史和現實情況以及合理的商業目的做出的，內部交易定價公允、合理，且符合獨立交易原則、具有連貫性和持續性。香港智感微的毛利率和利潤率與其功能定位相匹配，反映其實際水平。
廣州信邦智慧裝備股份有限公司（以下簡稱“信邦智慧”）是一家以工業機器人及相關智慧技術為核心的智慧製造解決方案及裝備的綜合整合服務商。本次擬募集資金6.86億元，擬用於高階智慧製造裝備生產基地建設等專案。信邦智慧的創業板首發申請於2020年7月29日獲深交所受理，2021年6月24日成功過會，8月20日提交註冊。招股書顯示，2019-2021年，信邦智慧分別實現營業收入6.21億元、6.27億元、5.17億元，歸母淨利潤分別為8726.06萬元、6954.18萬元、8066.95萬元。在發行註冊環節，證監會就核心技術專利申請和洩密風險防範和收入兩個問題對信邦智慧進行問詢。針對是否存在業績下滑風險，信邦智慧回覆稱，截至2021年末，公司在手訂單金額達6.29億元，相較2020年末增加1.07億元，增幅為20.42%。2021年以來，我國的汽車行業產銷量明顯回暖，公司經營情況開始逐步恢復；同時，子公司日本富士與境外主要客戶之間的合作歷史悠久，從長期看業務往來較為穩定，為公司經營業績逐步恢復奠定了基礎。因此，從疫情影響、在手訂單、下游行業景氣度及境外客戶變動情況角度，公司經營業績大幅下滑的風險較小。
（六）
9家企業本週上會
帝奧微募資規模接近資產總額3倍
本週，滬深兩市將有8家企業首發上會，其中主機板3家、科創板2家、創業板3家；北交所則有1家企業首發上會。國信證券參與其中的2家。
主機板方面，本週將有賽克思液壓科技股份有限公司（以下簡稱賽克思）、浙江鋮昌科技股份有限公司（以下簡稱“鋮昌科技”）、潤貝航空科技股份有限公司（以下簡稱“潤貝航空”）等3家企業上會。
其中，賽克思主要從事液壓元件及零件的設計、研發、生產、銷售，主要產品為液壓柱塞泵及馬達、減速機等液壓元件及其零部件。本次擬募集資金9.61億元，擬用於液壓元件及核心零部件、減速機元件及零部件技術改造等專案以及補充流動資金、償還銀行貸款。招股書顯示，2018-2020年及2021年上半年，賽克思分別實現營業收入3.92億元、4.07億元、3.97億元和2.29億元，歸母淨利潤分別為1.15億元、1.09億元、8425.58萬元和4635.75萬元。賽克思存在存貨跌價等風險。報告期各期末，賽克思存貨賬面價值分別為1.50億元、1.99億元、2.39億元和2.52億元，佔流動資產的比例分別為56.40%、61.47%、59.78%和65.32%。未來隨著公司業務規模的不斷擴大，公司原材料和庫存商品金額可能會隨之進一步上升。若公司不能對存貨進行有效管理，或產品因更新換代而發生滯銷等情況，則可能發生存貨跌價損失，並給公司的存貨管理和資產流動性帶來不利影響，從而影響公司的經營業績。
鋮昌科技主營業務為微波毫米波模擬相控陣T/R晶片的研發、生產、銷售和技術服務。本次擬募集資金5.09億元，擬用於新一代相控陣T/R晶片研發及產業化等專案。2018-2020年及2021年上半年，鋮昌科技分別實現營業收入9984.78萬元、1.33億元、1.75億元和8021.54萬元，歸母淨利潤分別為5788.88萬元、6663.43萬元、4548.46萬元和4614.94萬元。紅星資本局注意到，2018-2020年，鋮昌科技研發費用分別為884.36萬元、872.7萬元、2705.98萬元，佔營收的比例分別為8.86%、6.58%、15.47%。至於2020年研發費用的擴大，則是支付了股權激勵的費用，扣除這部分費用的話，鋮昌科技2020年的研發費用為1743.19萬元，佔營收比例為9.97%。報告期內，鋮昌科技所在行業平均研發費用率分別為22.03%、12.57%、14.8%，明顯看出，鋮昌科技的研發費用率大幅低於行業平均水平。
潤貝航空為服務型航材分銷商，分銷的主要產品包括民用航空油料、航空原材料和航空化學品等航材。本次擬募集資金4.73億元，擬用於航空新材料研發中心建設等專案以及補充流動資金。招股書顯示，2018-2020年及2021上半年，潤貝航空分別實現營業收入8.25億元、8.52億元、7.22億元和3.62億元，歸母淨利潤分別為8647.42萬元、7776.54、9295.30萬元和5369.89萬元。值得注意的是，潤貝航空的應收賬款與存貨“雙高”。報告期內，潤貝航空應收賬款賬面價值分別為2.21億元、1.61億元、1.68億元和2.16億元，佔公司總資產比重分別為38.37%、28.49%、31.85%和39.76%，佔比較高。同期，潤貝航空的存貨賬面價值分別為1.64億元、1.87億元、1.03億元和7301.00萬元，佔公司總資產比重分別為28.36%、33.06%、19.53%和13.47%，處於較高水平。潤貝航空在招股書中坦言，如果出現公司經營團隊未準確把握下游客戶需求變動、產品技術出現更新替代、市場競爭加劇、存貨管理不善或其他不可預料因素，導致庫存積壓，產品過期變質或滯銷，則公司需要對存貨計提相應的跌價，將對公司的經營產生不利影響。
科創板方面，本週將有江蘇帝奧微電子股份有限公司（以下簡稱“帝奧微”）、天津美騰科技股份有限公司2家企業上會。
其中，帝奧微主要從事模擬晶片的研發、設計和銷售，產品包括訊號鏈模擬晶片、電源管理模擬晶片兩大系列。本次IPO擬募集資金15億元，擬用於模擬晶片產品升級及產業化等專案以及補充流動資金。招股書顯示，2019-2021年，帝奧微分別實現營業收入1.37億元、2.48億元、5.08億元，歸母淨利潤分別為253.92萬元、4017.67萬元、1.65億元。紅星資本局注意到，帝奧微的募資規模及用途引起外界質疑，其15億元的募資規模，接近公司5.87億元資產總額的3倍。而用於模擬晶片產品升級及產業化專案的5.36億元中，有8400萬元是用於場地購置。而在此之前，帝奧微已投資1.72億元購買辦公室。對此，科創板發審委要求帝奧微說明募投專案涉及購置房產的具體情況，與發行人規劃用途、購置裝置使用需求的匹配性。
創業板方面，本週將有維峰電子（廣東）股份有限公司（以下簡稱“維峰電子”）、浙江萬得凱流體裝置科技股份有限公司、山東海科新源材料科技股份有限公司等3家企業上會。
其中，維峰電子從事工業控制聯結器、汽車聯結器及新能源聯結器的研發、設計、生產和銷售。本次擬募集資金6.04億元，擬用於華南總部智慧製造中心建設等專案以及補充流動資金。招股書顯示，2019-2021年，維峰電子分別實現營業收入2.32億元、2.73億元、4.09億元，歸母淨利潤分別為4342.97萬元、6105.68萬元、1.00億元。紅星資本局注意到，2020年12月維峰電子進行了一次增資，增資價格為12.39元/股，由4個私募基金認購。而在本次增資的3個月前，有一自然人李綠茵僅以5.95元/股增資入股購得50.51萬元註冊資本。李綠茵為實際控制人羅少春姐夫的表妹，持股約0.92%。入股時間相隔僅3個月，價格相差超過一倍，這也引起外界質疑。招股書及稽核問詢函的回覆顯示，維峰電子2018年12月股權激勵的公允價值系參考實際控制人親屬於2020年5月的增資價格確定。對此，深交所根據發行人親屬入股價格、時間價值等具體情況，認為2018年12月股權激勵公允價值參考的選取依據可能並不合理，發行人股份支付相關會計處理並不符合《企業會計準則》相關規定。
北交所方面，本週只有湖南天濟草堂製藥股份有限公司1家企業上會。
（七）
6只新股本週申購
經緯恆潤、拓荊科技打破國外產品壟斷
根據新股發行安排，A股本週將有6只新股申購，包括科創板4只，創業板2只。
本週三申購的安達智慧，主營業務為流體控制裝置、等離子裝置、固化及組裝裝置等智慧製造裝備的研發、生產和銷售。公司與包括歌爾股份、廣達、比亞迪和立訊精密在內的一系列全球頭部電子資訊產業客戶建立了穩定的深度合作關係。其發行價格確定為60.55元，發行市盈率為39.59倍，參考行業市盈率為35.58倍。華金證券認為，安達智慧是蘋果產業鏈的重要裝置供應商，報告期內對蘋果產業鏈的銷售佔比均在5成以上，總體有望受益於蘋果產業鏈的良好發展預期；公司創新產品ADA智慧組裝裝置2021年正式推出，有望加深公司對FATP段組裝工序的覆蓋，助推公司實現份額擴張。
本週四申購的新特電氣，主營業務為以變頻用變壓器為核心的各式特種變壓器、電抗器的研發、生產與銷售及配套產品的銷售。施耐德、西門子、富士電機、日立、羅克韋爾、臥龍電驅等國內外高壓變頻器龍頭企業均為公司的重要客戶。參考行業市盈率為42.05倍。華金證券認為，公司與多個國內外變頻器知名客戶均保持長達約10年的合作時間，有望穩定公司未來收入預期；受益於我國節能環保發展大趨勢，下游應用有望不斷深化拓展，並將拉動公司業績向好。
本週四申購的經緯恆潤，主營業務為電子產品、研發服務及解決方案業務和高級別智慧駕駛整體解決方案服務等。公司研製的航電系統綜合試驗平臺打破了國外產品的壟斷，2021年為日照港提供全套港口MaaS解決方案。參考行業市盈率為40.82倍。天風證券認為，經緯恆潤業務增長迅速，有能力進行國產替代並已經參與海外競爭；公司產品覆蓋較大範圍的汽車電子部件，採購成本擁有一定的優勢，有望成為類似博世的汽車電子平臺型企業，看好其中長期發展。
本週四申購的拓荊科技，主要從事高階半導體專用裝置的研發、生產、銷售和技術服務。公司產品廣泛用於中芯國際、華虹集團、長江儲存等國內主流晶圓廠產線，打破了國際廠商對國內市場的壟斷。參考行業市盈率為35.54倍。華金證券認為，拓荊科技所主導推動的相關國內半導體關鍵卡脖子裝置迭代發展，有望獲得多方助力；公司形成了全員持股的激勵制度，預計在人才和資金的雙重驅動之下，有望在高技術壁壘的薄膜沉積裝置領域不斷積累競爭優勢，提升行業影響力。
本週五申購的宏德股份，主營業務為高階裝備關鍵鑄件的研發、生產及銷售。公司在風電裝置行業客戶包括西門子-歌美颯、金風科技、南高齒等，醫療器械領域客戶包括西門子醫療、東軟醫療等。參考行業市盈率為26.46倍。華金證券認為，受益於我國碳達峰碳中和大發展趨勢，風電行業中長期保持高景氣發展可期，有望助推宏德股份業績向好發展；在國內鑄造行業總體產能供給相對受限的發展背景之下，未來幾年公司有望持續釋放產能，中短期或驅動公司業務規模不斷增長。
本週五申購的英集芯，主營業務為電源管理晶片、快充協議晶片的研發和銷售。公司已經與小米、OPPO、vivo等國內外知名智慧手機品牌商建立深度合作。參考行業市盈率為40.82倍。華金證券認為，英集芯快充產品競爭力較強，有望保持快速增長；公司在智慧音訊處理、家用電器、物聯網、汽車電子等方面進行了產品拓展及技術儲備，多款產品將於2022-2023年逐漸量產，或將帶來新的增長預期。
紅星新聞綜合報道 責編 任志江 編輯 楊程
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