歷史新高！一年轉型或超180只……

在資管新規整改大限下，分級基金、短期理財型基金紛紛轉型謀出路，推動今年基金轉型數量或創年度新高。資料顯示，今年以來實施轉型的基金數量已達88只，考慮到分級基金、短期理財基金在年底前迎來批次轉型，2020年實施轉型的基金數量預計將超180只，再度成為基金轉型的“大年”。

基金轉型數量或連續三年破百

分級、短期理財基金為主流

Wind資料顯示，以基金轉型生效日起算，截至11月20日，以今年以來的轉型基金數量為88只（份額合併計算），分級基金轉型、短期理財基金轉型為重點。其中，分級基金轉型數量為21只，短期理財型基金轉型數量24只，兩項合計就達到45只，超過全市場半數。

從歷年轉型基金數量看，2015年-2019年間，轉型基金數量分別為52只、45只、63只、171只、164只。而根據監管要求，分級基金、短期理財基金整改期限不變，將於2020年底前完成轉型，而當前仍有84只分級基金、11只短期理財基金仍未整改完成，今年轉型基金數量將可能超過180只，成為基金轉型的“大年”。

針對上述現象，多位行業人士認為，公募基金適應監管政策和市場變化，實施產品轉型對投資者和基金公司兩相有益，是價效比較好的方式，也是行業成熟的表現。

“上述產品中不少是資管新規要求下的轉型，分級基金、短期理財基金都是，絕大多數都可能會選擇產品轉型，”滬上一位中型公募市場部人士表示，不符合監管要求和不適應市場的基金，透過轉型的機制獲得新生，不論對持有人還是基金公司都有好處。

中融基金也表示，基金轉型本質上是為了應對政策轉變和市場變化而積極採取的運作方式，是為了更好服務基民，體現出現存產品的價值，這表明基金公司在產品線經營運作上更加成熟了，意識到基金產品應符合市場、監管、投資者需求，要綜合考慮經濟發展和資本市場需要，符合投資者合理訴求，遵守資管行業的發展現狀，這是基金行業發展成熟的表現。

在中融基金看來，基金轉型在基金新陳代謝中起到很核心的作用，公募基金產品要以符合基民的要求為出發點，而對於普通投資者而言，獲得有效的投資理財工具，實現投資穩健增長是核心訴求，所以基金積極進行轉型是能夠實現這一訴求的重要方式。

“基金產品的新陳代謝是金融市場變化的必經過程。”上海證券基金評價研究中心基金分析師楊晗表示，公募基金作為理財產品的一種，需要不斷更新滿足新的要求才具有更長久的生命力。而基金轉型相較於申報新產品，有效節約了人力成本，是價效比更高的方式。

楊晗認為，新陳代謝本質上是淘汰掉不符合資管新規、不適應未來資本市場產品需求的產品，過去成立的基金產品難免會有不適合未來發展需求的，那麼對於這些產品只有積極轉型才是效率最優的一種方式。

轉型呈現四大趨勢

需關注存量持有人體驗

從基金轉型方向看，主要分為四大方向：一是分級基金多數轉型為LOF產品；二是短期理財較多轉為中短債或利率債產品；三是部分定期開放型基金變更為開放式基金，如長盛盛傑一年期變更為“長盛盛傑基金”，中歐弘濤一年定開轉型為“中歐弘濤”；最後，冷門產品變身熱門主題基金，比如“財通穩健增長”變更為“財通可轉債”；匯添富價值多因子量化策略轉型為“匯添富滬深300指數增強”等。

在楊晗看來，從轉型基金的主要方向來看，主要以符合監管導向的分級基金轉型為主。除此之外，還有部分基金轉型是為了滿足投資者的訴求，比如最近的貨幣基金轉為債券基金、債券基金轉為可轉債基金等等。相較於重新上報新產品，將被市場淘汰的基金產品型別轉型為效率更高的方式，也正被更多的基金公司接納。

由於基金轉型涉及到存量持有人的體驗，各家基金公司在基金轉型中，也會從基金型別的相似性、產品風險特徵、市場熱點等角度變更產品，為持有人打造更好體驗。

談及在基金轉型中的注意事項，中融基金表示，目前，基金的轉型正向著成熟方向進展。基金轉型涉及到持有人的體驗，首先從產品型別上看，轉型是為了產品更具備生命力，為了持有人更容易清晰瞭解產品的型別；其次，從風險收益特徵上看，要對基民偏好的風險收益特徵有所瞭解，提供其更容易接納和持有獲利的產品，畢竟基金產品是為了實現真正意義上的金融普惠；第三，從市場熱點角度看，轉型為熱門基金不可以單純為了基金規模的增長，要要把為基民提供緊隨市場熱點的投資工具為重要目的。

楊晗也表示，基金轉型後對於投資者而言等於是新產品，轉型後需要投資者重新考慮產品型別和風險收益特徵是否依然適合持有。另一方面，雖然基金轉型對於原來持有人而言可能不太友好，畢竟基金的風險水平、投資範圍、投資方式可能發生改變，但對於處於接近死亡期的產品而言，轉型是一個有效幫助投資者順利過渡的途徑，可能是更負責任的解決方案。

事實上，從2015年-2016年的封轉開、2017年-2019年保本基金轉型，再到今年大量分級基金、短期理財型基金轉型，以及券商資管大集合轉公募等，在監管政策要求和市場變化下，基金轉型正在成為存量不合規和缺乏市場適應性產品的新出路。部分基金轉換前後，基金規模產生了數十倍乃至百倍的增長，從迷你基金變成幾十億規模的產品，基金產品轉型的效果日益凸顯。

表1：近期實施轉型生效的基金一覽

（資料來源：wind 截止日：11月20日）

責編:劉贇 | 稽核:李震 | 總監:萬軍偉

（來源：中國基金報）