作者：時代財經 雷李平 編輯：賈紅輝
科創板發行價第一的石頭科技（688169.SH），成為2000年後A股第二隻千元股。
16日，石頭科技盤中突破1000元，報收1018.03元，1840元的貴州茅臺不再孤單。17日，石頭科技股價繼續上漲，至發稿時股價1051元，上漲3.28%。
千元之後，已達670億市值的石頭科技何去何從？
或許關心者太多，16日下午，石頭科技的投資者關係部門的電話一直處於通話中。
然而，過千元的股價已經超出了15家券商基於業績高增長下，石頭科技2020年預估淨利對應的合理價位，也正在透支2021年預估EPS對應45倍PE的目標價位。
統計資料則顯示，公募基金在第三季度大規模撤離石頭科技，持倉基金由二季度末的279家減少到9月底的55家。此外，3只QFII在600元以下建倉141.29萬股，而景順長城多隻基金在上市以來便堅持持有並不斷加倉，成為最大贏家。
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公司或具備全球領軍者基因
石頭科技成立於2014年，是國際上將鐳射雷達技術及相關演算法大規模應用於智慧掃地機器人領域的領先企業，主要產品包括米家定製產品“米家智慧掃地機器人”及自主品牌“石頭智慧掃地機器人”等。
作為掃地機器人行業的後起之秀，公司憑藉小米生態賦能及自主品牌發力已佔據重要地位，公司產品（含米家及自有品牌）在國內掃地機器人市場佔有率位居前列。近年來公司營收保持高速增長態勢，2016年-2019年複合增速超184%，業務結構持續最佳化。
受益於石頭品牌的強勢崛起，自主品牌（石頭+小瓦）收入佔智慧掃地機器人業務比重持續提升至上半年的88%，對小米定製產品的依賴性明顯降低。
另外高毛利率自主品牌的強勢崛起助力公司盈利能力明顯提振。石頭科技今年前3季度的淨利潤已經超過去年全年。前3季度，石頭科技實現營業收入29.80億元，同比下滑1.66%；歸母淨利潤8.99億元，同比增長54.49%。2019年公司營業收入達42.05億元，歸母淨利潤僅7.83億元。
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此外，石頭科技憑藉具有價效比的鐳射雷達類產品開啟海外市場，在鐳射雷達類掃地機器人領域，公司已經逐漸在海外形成了較好的產品口碑，擁有一定的先發優勢。
石頭在美國市場的銷售以線上為主，根據美國亞馬遜爬蟲資料，石頭科技10-11月合計海外銷量較Q3增長約74%，銷售呈持續向好的態勢。
整體上，中國服務機器人相關智慧化技術與國際領先水平基本並跑，已具備誕生世界級企業的市場和技術條件。5G時代服務機器人有望成為智慧家庭生態的重要入口，業內認為，公司有望向世界級企業邁進。
15券商估值難撐千元股價
基於較好的基本面，券商分析師們對石頭科技未來兩年的業績給出了較高的增長預測值。
由於石頭科技總股本只有6667萬股，較低的股本帶來了較高的每股收益，前三季度公司EPS高達14.28元，
在前3季度歸母淨利潤8.99億元的基礎上，15家券商對石頭科技2020-2022年的業績做出了預測，其中，整體最為保守的西南證券認為，公司未來三年歸母淨利潤將保持32.2%的複合增長率，其預計2020-2022年石頭科技EPS分別為17.77元、22.27元、27.15元。而2020年淨利潤預測值最高的為華金證券13.6億元，對應EPS20.4元。
只有5家券商給出了合理目標價位：華創證券參考可比公司估值，大幅上調石頭科技目標價由441元至880元，對應21年40倍PE；
中金公司亦上調目標價24%至888元，對應44倍2020年市盈率和35倍2021年市盈率；
中信證券預測公司2021年淨利潤15.3億元，並上調目標價至900元，對應2021年PE為39x；
廣發證券則給予石頭科技2021年40x PE，對應合理價值920.8元；
在上調公司2021年歸母淨利潤至15.6億元，對應EPS23.32元后，華泰證券強調，可比公司2021年平均PE為33倍，給予公司2021年目標PE45倍，對應目標價為1049.4元。
這是最接近現價的預測，只不過對照的是明年高增長後的淨利潤，若按照華泰證券預計的2020年12.6億元淨利潤、18.90元EPS計算，45倍PE的目標價只有850.5元。
即便根據華金證券給出的2020年淨利潤最高值13.6億元、20.4元EPS,45倍PE的目標價位僅為918元，顯然，石頭科技1018.03元的現價已經透支了15家券商出具的16份報告中，在高增長預期下的2020年業績預估最高值。
安信證券在綜合10月-11月海外銷售資料後，上調了石頭科技2021年EPS至24.59元，這是已知的最高的預估值，若同樣給予45倍PE，1106.55元對應的是明年全年最高預估業績的合理價位，而這隻離現價不足10%。
實際上，中金公司在10月10日的報告中，首次覆蓋給出的石頭科技目標價為718元，對應40x 2021e P/E，前一日石頭科技股價第一次收於600元以上。
基於半年報，海通證券給出的合理價值區間為515.44元-606.4元；華創證券則維持目標價441元；華泰證券較前值470.64-546.96元微調目標價至559.68元；中信證券也上調目標價至500元/股；安信證券給出的6個月目標價為493.18元。這些報告發布之時，受半年報影響，石頭科技股價由不足400元躥升至500元。
正是因為3季報的超預期增長，各大券商紛紛大幅調高了石頭科技2020-2022年的業績預測值及目標價位，但仍然覆蓋不了股價上漲的步伐。
QFII二次殺入，景順長城受益最大
相對於券商分析師們的靈活調整其判斷，基金的操作則謹慎得多，大部分選擇離場，少部分堅守並增持。
2月21日，流通股僅為1630萬股的石頭科技登陸科創板，彼時發行價271.12元，上市首日收於500.1元。
截止3月底，有33家基金建倉石頭科技，累計持有263.35萬股，佔流通股的16.95%。前十大流通股東中，景順長城創新成長混合、景順長城環保優勢股票、景順長城優選混合位列前三，分別持有59.09萬股、50.23萬股、49.70萬股，累計持有159.02萬股，持倉總市值5.5億元。
隨著石頭科技股價回落到350元一線，公募基金開始大幅增倉。截止6月30日，共有279只基金持有石頭科技501.38萬股，佔流通股的32.28%。
景順長城旗下基金更是佔據前十大流通股東前七位。景順長城優選混合、景順長城環保優勢股票、景順長城創新成長混合仍居前三，倉位微調為50.10萬股、49.98萬股、47.51萬股，累計持股147.59萬股，持倉市值5.56億元。由此可見，這三隻基金建倉成本在400元以下。
景順長城成長領航混合（29.35萬股）、景順長城核心競爭力混合A（21.83萬股）、景順長城精選藍籌混合（20.00萬股）以及中國人壽委託景順長城股票型組合（30萬股）為二季度新進基金。
此外，持倉前50的基金中還有景順長城品質投資混合（3.69萬股）、景順長城滬港深領先科技股票（2.65萬股）在列。
前50持倉基金中，景順長城繫累計持股255.11萬股，佔流通股的15.65%。近一半的基金持倉在景順長城系手中。
進入三季度，石頭科技股價由367.90元上漲到最高的616.99元，三季度最大漲幅67.71%。在此過程中，279只基金只剩下55只堅守，持股降為419.02萬股，佔流通股的25.71%。
截止9月底，石頭科技前十大流通股東中，因持倉集中，景順長城精選藍籌混合從中退出，但持股仍為20萬股；中國人壽委託景順長城股票型組合、景順長城成長領航混合、景順長城核心競爭力混合分別增持14.04萬股、11.06萬股、8.18萬股；景順長城創新成長混合、景順長城環保優勢、景順長城優選混合分別減持17.76萬股、9.03萬股、8.59萬股。
此外，持倉前50的基金中，還有景順長城科技創新三年定開混合（1.46萬股）和景順長城公司治理混合（0.53萬股）。
景順長城系9只產品三季度末仍持股248.65萬股，佔流通股的15.25%，整體上雖有調倉，但堅守依舊。
10月份以來，石頭科技自599.40元上漲至最高的1038.80元，較三季度末最大上漲73.31%，比一季度末的345.5元，上漲200.67%。也即，若在四季度沒有賣出，景順長城最初建倉的三隻基金，獲益或在2倍左右；由於石頭科技二季度股價基本維持在400元以下，其他二季度新進的6只景順長城系產品，整體獲益應該也在1.5倍左右。
除了景順長城，QFII中的UBSAG一季度曾持倉31.78萬股，二季度清倉，三季度再次持股74.03萬股，位列前十大流通股東榜首。其持倉成本在600元以下，若未賣出，則最新受益應該超過70%。
此外，施羅德環球基金系列中國A股和魁北克儲蓄投資集團亦在三季度建倉石頭科技，分別持股37.92萬股和29.35萬股，斬獲石頭千元征途。