大宗商品價格波動，上市公司經營影響幾何？機構緊急調研！

大宗商品價格上躥下跳，上市公司悲喜交加，也牽動投資者的神經。

上週，不少上市公司就在調研活動中被問及大眾商品價格波動對公司營業業績的影響。iFinD統計資料顯示，兩市上週共有375家上市公司披露調研報告（包括業績說明會）。據不完全統計，117家公司被問及有關“原材料”的相關問題。

機構調研聚焦“原材料”價格上漲

近期，大宗商品價格大幅上漲。國家發改委再次對此進行了回應。國家發改委表示，將會繼續採取針對性措施，維護市場穩定。

國家發改委介紹，從未來走勢看，受國際大宗商品價格傳導效應以及去年同期低基數等因素影響，近幾個月工業生產者出廠價格指數漲幅還可能進一步擴大，但隨著價格訊號對原材料生產流通的引導作用持續釋放，大宗商品價格將逐步迴歸供求基本面。預計全年PPI同比漲幅呈“兩頭低、中間高”的走勢，下半年同比漲幅將有所回落。

在發改委發聲後，部分商品期貨價格迎來大幅波動，其中“黑色系”上週則出現連續下跌。

為了摸底大宗商品價格的波動對上市公司的生產影響，機構在調研活動中也重點聚焦這一話題。

此前，主營馬達、矽膠塑膠結構件及觸控顯示產品研發、生產及銷售的金龍機電披露今年一季度業績。資料顯示，報告期內，公司實現營業收入4.14億元，同比增長76.94%；歸屬於上市公司股東的淨利潤844.73萬元，上年同期虧損2883.55萬元，實現扭虧為盈。

有投資者問到“公司一季度取得這麼好的業績，能否持續？”金龍機電相關負責人表示，公司業績能否持續具有不確定性。這其中，近期大宗商品價格大幅上漲，公司馬達和結構件業務的原材料成本大幅提升。

類似的還有新能源汽車電池龍頭寧德時代。寧德時代指出，隨著今年大宗商品漲價，公司主要金屬材料價格上漲，在成本端造成一定的壓力。公司主要從提高產品效能和能量密度、最佳化產品設計、改進生產工藝、提高產品良率，實現更高效的自動化生產，與產業鏈達成深度合作等方式降低生產成本和原材料成本。公司堅持以產品差異化贏得市場，堅信為客戶提供優質的產品，同時保持合理的利潤水平。

機械裝置行業成機構調研重點

從行業分佈來看，上週獲調研的公司中，機械裝置行業成為機構調研的重點，共計38家公司獲調研。

中國工程機械工業協會資料顯示，4月主要廠商挖掘機（含出口）銷量為46572臺，同比增長2.5%。國內市場銷量為41100臺，同比下降5.2%；出口銷量為5472臺，同增166%。

東吳證券機械團隊指出，工程機械全線提價在即，龍頭成本轉移能力或被低估：從供應商到主機廠，年初至今行業已經歷兩輪“漲價潮”：（1）第一輪漲價：價格競爭觸底+上游成本上升，2020年代理商整體平均淨利率僅0.7%；（2）第二輪漲價：年初至今鋼材已從4000元/噸漲至6500元/噸，主機廠開啟第二輪漲價，產品自挖掘機蔓延至塔機、混凝土機械、高機等全系列。今年一季度僅有31.3%的代理商處於微利或盈利，經銷商盈利空間已無法壓縮，下游旺盛需求支撐本輪漲價，預計漲價勢在必行。

東吳證券進一步指出，行業價格戰風險可控，較高利潤率有望維持。2011-2020年國內挖機市場市場集中度在提升。行業自2020年4月以來漲價風波不斷，上一輪價格戰風險已大幅稀釋，較高利潤率得以維持。龍頭成本轉移能力或被低估，預計全年淨利率保持穩中有升。不考慮規模效應，預計龍頭企業原材料上漲對應毛利率壓力低於1-3百分點，低於市場估計，工程機械龍頭上市公司能夠透過集採、規模效應、產業鏈均攤、數字化降本增效等方式對沖成本上漲。預計2021年龍頭淨利率保持穩中有升，盈利端改善或市場超預期。

各類機構調研名單一覽

iFinD資料顯示，個股方面，廣聯達上週累計接待機構達277家，位居首位；弘亞數控接待75家調研機構，排名第二，金龍魚接待70家機構，排名第三位。

從具體調研機構來看，私募淡水泉調研了順絡電子、新洋豐，高毅資產調研了廣聯達、萬達電影、富瀚微，景林資產調研了金龍魚、聯創電子，千合資本調研了廣聯達，星石投資調研了三七互娛、浙富控股、川能動力等。

公募基金方面，博時基金調研了金龍魚、弘亞數控、新洋豐等，華夏基金調研了新洋豐、*ST鹽湖、廣聯達等，嘉實基金調研了浙商中拓、北京君正、弘亞數控等，南方基金調研了兆威機電、三七互娛、寶通科技等，易方達調研了弘亞數控、江陰銀行、浙商中拓等，招商基金調研了兆威機電、天陽科技、富瀚微等。

海外機構方面，貝萊德基金調研了思源電氣，富達基金、高瓴資本均調研了廣聯達，紅杉資本調研了廣聯達、北京君正，施羅德投資調研了廣聯達、順絡電子，先鋒基金調研了周大生。