中泰證券：偉思醫療(688580.SH)獲得MyOnyx技術所有權，維持“買入”評級

智通財經APP獲悉，光大證券釋出研究報告稱，偉思醫療（688580.SH）獲得MyOnyx技術所有權，開啟電刺激產品自主時代。考慮股權激勵攤銷影響，預計公司2021-2023年公司收入5.03、6.68、8.82億元，同比增長33.0%、32.8%、31.9%；歸母淨利潤1.71、2.40、3.44億元，同比增長18.8%、40.3%、43.4%；對應EPS為2.50、3.51、5.03元。目前公司股價對應2021年59倍PE，維持“買入”評級。

中泰證券指出，公司公告與TT公司簽署《技術轉讓協議》，公司以600萬加拿大元（摺合人民幣約2,860萬元）獲得TT公司擁有的MyOnyx裝置技術在中國大陸地區的所有權利，銷售靈活性進一步增強。

中泰證券主要觀點如下：

事件：公司公告與TT公司簽署《技術轉讓協議》，公司以600萬加拿大元（摺合人民幣約2,860萬元）獲得TT公司擁有的MyOnyx裝置技術在中國大陸地區的所有權利。

解除電刺激細分市場限制，降低電刺激產品原材料採購成本，市場競爭力進一步增強。

公司此前與TT公司簽署了客戶與供應商協議，約定公司在醫療盆底和腦癱市場銷售的電刺激產品必須採購TT公司的部件，從而使公司在上述市場無法銷售自產的瑞翼系列電刺激產品。透過此次技術轉讓，公司在上述市場可以同時銷售MyOnyx系列和瑞翼系列電刺激產品，銷售靈活性進一步增強。

同時，本次協議使得公司的MyOnyx產品生產可以採購國內部件，有效降低了原材料採購成本。中泰證券認為，此次技術轉讓開啟了公司電刺激產品完全自主的時代，有望改善公司在細分市場的競爭格局，進一步增強市場競爭力。

龍頭有望持續受益三孩政策。

5月31日政治局會議提出將最佳化生育政策，實施一對夫妻可生育三個子女政策及配套支援措施。中泰證券認為三孩生育人群一般經濟條件較好，盆底康復意識相應較強，三孩政策有望為我國盆底康復人群帶來新增量。偉思醫療作為我國盆底康復龍頭之一，有望持續收益。

磁刺激產品不斷放量，持續拉動業績增長。

公司在電刺激產品開啟完全自主時代的同時，磁刺激產品在“磁電聯合”方案大力推廣下有望持續放量，為公司帶來強勁增長動力。

盈利預測與估值：目前公司股價對應2021年59倍PE，考慮公司是盆底康復龍頭之一，憑藉磁電聯合有望持續擴大領先優勢，同時在精神、神經康復等細分領域多點佈局，有望長期受益國內持續增加的康復需求，維持“買入”評級。

風險提示：研發失敗風險，政策風險，市場競爭風險，市場規模測算不準確風險，研究報告使用的公開資料可能存在資訊滯後或更新不及時的情況。