紅星資本局訊息，3月29日，國聯證券(601456.SH，01456.HK)釋出2022年年報，營收和淨利潤雙雙下滑。
此前，國聯證券大股東無錫市國聯發展(集團)有限公司(下稱“國聯集團”)，以91.05億元價格拍下的民生證券34.71億股。而在透過司法拍賣售出後，上述泛海控股(000046.SZ)持有的民生證券股份又被北京金融法院凍結，凍結期為3年。
國聯證券去年營利雙降
能否借併購逆襲？
3月29日，國聯證券釋出2022年年報，營收和淨利潤雙雙下滑。具體來看，公司實現營業收入26.23億元，同比下滑11.59%；實現歸母淨利潤7.67億元，同比減少13.66%。
放眼行業，中國證券業協會發布的資料顯示，2022年，全行業140家證券公司營業收入、淨利潤分別較上年同期下降21.38%、25.54%。由此可見，在2022年，國聯證券的業績下滑幅度小於行業。
國聯證券主要業務分為經紀及財富管理業務、投資銀行業務、資產管理及投資業務、信用交易業務及證券投資業務五大板塊。
紅星資本局發現，2022年，國聯證券五大主營業務中，僅信用交易業務營收小幅上漲0.82%，其他四項業務營收均下降，其中證券投資業務、資產管理及投資業務營收降幅均在20%以上。
↑截圖自國聯證券2022年年報
對比幾大主營業務的業績，國聯證券的資管業務收入佔總營收的比例最少。截至報告期末，國聯證券管理的資產管理計劃共計275個，資產管理業務受託資金1020.48億元，同比基本持平。
在年報中，國聯證券也提到了其作為中小券商所面臨的競爭壓力。
目前，國內證券公司已達140家，2022年前三季度上市券商中，前10大券商的營收佔比從去年同期的50%提升至65%，歸母淨利潤佔比從55%提升至72%，行業集中度再度攀升。
“由於頭部券商擁有雄厚的資本實力、堅實的客戶基礎、專業的人力隊伍，其相對競爭優勢是愈來愈明顯，整個業態已顯現頭部公司強者愈強的寡頭態勢，中小券商的競爭壓力或進一步加大。”國聯證券表示。
與此同時，隨著“一參一控一牌”的政策落地(“一參一控一牌”即同一主體在參股一家基金、控股一家基金的基礎上，還可以再申請一塊公募牌照)，券商加速佈局資管子公司並積極申請公募基金管理業務資格，以及全面註冊制的實施，給行業帶來了發展新機遇。
國聯證券曾於2022年8月在互動平臺回覆稱，“全面註冊制的實施帶來了更多的投行業務機會。公司將緊抓機遇，以投行、投資為抓手，發揮IPO的牽引作用，聚焦優質客戶，努力推進投行業務再上新臺階。”
業內認為，今年以來，國聯證券在透過外延式併購來增強其在投行、資管業務的實力。
今年2月，國聯證券作價22.61億元收購中融基金75.5%股權。據悉，中融基金經過多年發展已構建了成熟的投研體系以及銷售渠道，目前體量處於行業中游。
東吳證券分析師胡翔認為，國聯證券收購中融基金，將快速獲取公募牌照，同時得以充分發揮自身基金投顧優勢，提升在財富管理賽道的綜合服務能力。
今年3月，國聯證券的大股東國聯集團透過拍賣競得民生證券34.71億股股權。公開資料顯示，2020~2022年，民生證券的投行業務收入佔公司營收比例分別為46%、44%和64%，IPO主承銷家數排名同期分列行業第5位、第5位和第7位，股權融資業務綜合實力強。
對此，胡翔分析稱，國聯證券的大股東競得民生證券34.71億股股權，投行業務具備想象空間。民生證券投行業務屬行業第一梯隊，2022年上半年投行業務收入7.24億元，排名行業第11位，遠超國聯證券。若整合完成，國聯證券投行業務規模及市佔率將實現快速提升。
91億元股權拍賣生變？
泛海控股所持民生證券股份遭凍結3年
欲透過併購借力民生證券，目前來看，恐怕沒有那麼順利。
紅星資本局3月30日訊息，在透過司法拍賣售出後，泛海控股(000046.SZ)持有的民生證券股份又被北京金融法院凍結，凍結期為3年。
不久前，3月14日到15日，泛海控股持有的民生證券34.71億股股權進行拍賣，國聯證券大股東國聯集團以91.05億元的價格拍下。
拍賣頁面顯示，此次拍賣的處置單位為濟南市中級人民法院，競拍者需交保證金5億元，競得者的保證金自動轉入法院指定賬戶，拍賣餘款需要在3月22日16時前繳入法院指定賬戶。也就是說，如無意外，國聯集團的餘款應該已打入相關賬戶。
↑截圖自京東拍賣平臺
紅星資本局翻閱評估報告發現，截至評估基準日(2022年6月30日)，泛海控股是民生證券的第一大股東，持股比例為31.03%(35.55億股)。
而國家企業信用資訊公示系統顯示，自3月24日起，泛海控股持有的民生證券35.55億股權遭到北京金融法院凍結，凍結期為3年，凍結至2026年3月23日。
↑截圖自國家企業信用資訊公示系統
股權在拍賣後又遭到其他法院凍結，民生證券的股份是否還能正常過戶？
3月30日，紅星資本局致電此次拍賣的監督電話(即濟南市中級人民法院執行局)，接電話的工作人員稱，此次拍賣會按照法律規定來，但暫時無法給記者具體的答覆。
同時，紅星資本局致電泛海控股和國聯集團，泛海控股的電話無人接聽，國聯集團的工作人員表示“一切以公告為準”。
3月30日盤後，泛海控股發公告稱，其透過查詢國家企業信用資訊公示系統獲悉，北京金融法院凍結了其持有的民生證券35.55億股股份。經核實，上述凍結事項涉及的相關方為民生銀行(600016.SH)。
泛海控股稱，今年1月，其收到民生銀行發來的通知。據該通知，民生銀行北京分行以金融借款合同糾紛為由，對其控股子公司、泛海控股及公司實際控制人盧志強提起訴訟。另外，由於民生銀行申請了財產保全，北京金融法院對其控股子公司的部分財產採取了保全措施。
泛海控股此前曾發公告稱，此次拍賣涉及變更民生證券主要股東，根據證監會相關規定，變更主要股東事項尚需透過證監會核准，故能否最終成交尚存在不確定性。若最終成交，預計將產生投資收益約35.48億元，另將相應減少其部分債務。
紅星資本局注意到，截至3月29日，泛海控股及其控股子公司連續12個月內訴訟、仲裁事項累計涉案金額5.91億元，佔其最近一期經審計淨資產的10.22%。