2022-02-17中銀國際證券股份有限公司楊思睿對拓爾思進行研究併發布了研究報告《語義智慧推進，支撐元宇宙場景拓展》，本報告對拓爾思給出買入評級，當前股價為10.75元。證券之星資料中心根據近三年釋出的研報資料計算，該研報作者對此股的盈利預測準確度為74.06%，對該股盈利預測較準的分析師團隊為國信證券的熊莉。
拓爾思(300229)
1 月 26 日， 拓爾思被吸納為中國行動通訊聯合會元宇宙產業委員會正式委員。公司在語義智慧上的深厚積累為虛擬人技術提供了強有力的支撐， 並在未來逐步打造媒體、金融、公共服務等多行業元宇宙應用場景。 公司質地優勢顯著。 維持買入評級。
支撐評級的要點
語義智慧技術支援，雲宇宙應用場景落地。 2022 年 1 月 27 日，拓爾思研發的虛擬人“小思”正式上線，該虛擬人能夠連續進行冬奧熱點播報，實現自動採編、智慧寫稿等功能，並被《中國體育報》採用作為播報支撐。利用語義智慧為虛擬人提供核心技術底座，拓爾思持續推動政務智慧問答等元宇宙應用場景的落地，並持續賦能數字經濟的創新發展 。
年度預告發布，核心主業高速增長。 剔除 2020 年房地產偶發性收入和網際網路營銷收入後，公司 2021 年核心主業預計實現收入 9.3 億-12.0 億，同比 增 長 19.29%-53.38% ， 淨 利 潤 預 計 為 2.2 億 -2.9 億 ， 同 比 增 長21.17%-55.79%。在“語義智慧+”的發展戰略下，公司加強技術研發投入，聚焦人工智慧和大資料產品及服務，核心主業繼續保持高速增長。
政策利好， 網路安全業務受益。 《網路安全審查辦法》 於 15 日起施行。修訂後的《辦法》以維護資料安全為核心，增加了多項有關網路平臺運營者以及資料安全的條文， 擴大了覆蓋物件的範圍， 提高了對資料安全的重視程度。 在政策驅動下，相關市場需求增強，公司網路安全業務有望實現高速發展。
估值
調整 2021~2023 年淨利潤預測為 2.9 億、 3.9 億和 5.1 億， EPS 為 0.40 元、0.54 元和 0.72 元（因媒介業務收縮下修 3~12%） ，對應 PE 為 27X、 20X和 15X。 考慮到公司業績高增長（剔除房地產等臨時收入）以及公司作為語義智慧領軍企業的地位， 對應 2021 年估值處於公司估值區間底部，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
技術研發不及預期； 元宇宙業務拓展不利；政策支援力度不及預期。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。證券之星估值分析工具顯示，拓爾思（300229）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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