過去2周公布的一系列資料顯示，美國消費者支出似乎正在放緩，在週五“恐怖資料”公佈前，還需要關注這一催化劑……
正如高盛非必需消費品交易員費勒（Scott Feiler）上週末所寫的那樣，今年全年消費者支出理論上將持續放緩，這一理論在3月份的最後一週變得更加接近現實。當時受到銀行危機的影響，消費者支出大幅下降。費勒列舉了消費者支出繼續上升的阻力：
第一，2月底SNAP福利減少。（SNAP是一項聯邦福利，旨在補助低收入的工薪家庭、低收入老年人或殘疾人購買健康食品，為他們提供營養支援。）
第二，退稅同比下降兩位數。
第三，迴圈信貸達到歷史最高水平。
第四，3月異常寒冷的天氣影響家庭、戶外活動和服裝消費。
最近的另一個擔憂是就業終於放緩，而學生債務延期還款將於6月份到期。此前，這些都只是潛在的風險，但是正如高盛交易員警告的那樣：
“過去兩週，經濟放緩從理論變成了現實，上週零售巨頭Costco衡量銷售的一項關鍵指標將近三年來首次下降，美國本土銷售下滑是主要推手。”
Costco上週公佈了3月份銷售的最新情況。資料顯示，美國3月份總體銷售額僅增長0.9%，比普遍預期低了大約200個基點，是6年來最低的增速，非必需品銷售額下降是主要原因。
其他公司很快加入這一行列：
美國私人的服裝公司Levi's上週四股價下跌16%，此前該公司也表示需要增加促銷活動來清理過剩庫存，並表示其毛利率下降了100個基點，這些資料反映出美國批發市場放緩。他們表示，由於零售商合作伙伴在購買預算上變得謹慎，預計美國和歐洲的批發環境仍將受到限制。
另外，美國新派傢俱品牌RH第一季度銷售額指引同比下降約25%，跟去年第四季度相比下降1000個基點。美國零售服裝連鎖店CTRN第一季度銷售額指引也比預期低1000個基點。
3月中下旬，多家大型銀行的支出跟蹤資料都顯示，3月份支出的增長率降低了。
但也不全是壞訊息。零售巨頭沃爾瑪重申其2024財年第一季度和全年指導方針，同時強烈傾向於營業收入的增長可能超過預期。另外，許多人的觀點是，天氣對3月份的放緩產生了重大影響，而進入4月份，天氣反轉可能也會帶來消費反彈。不過，費勒認為：
“我們個人的觀點是，這可能是一種暫時的交易，長期投資者目前更加關注就業疲軟問題，因此不會因為天氣而暫時買入。”
根據高盛的說法，在週五素有“恐怖資料”之稱的零售銷售資料公佈前，下一個需要關注的催化劑是主要從事二手車零售和汽車拍賣批發業務的KMX的資料，這是本週唯一一家釋出報告的大型消費品公司。高盛預期他們的銷售額將下降約500個基點，同時將宣告第一季度開局不利。費勒稱：
“我們看到了什麼？誰將受到影響呢？我們看到消費者市場出現了非常防禦性的策略，‘一元店’和折扣店等表現搶手，而非必需品消費則出現了下滑。”
好在倉位已經在很大程度上反映了消費放緩，非必須消費品相關股票的倉位在低位徘徊，而日常用品股票近期明顯獲得淨買入。
由此看來，將於週五公佈的“恐怖資料”可能仍具有高度不確定性。
CMC Markets認為，儘管3月份美國出現銀行擠兌，消費者將資金從較小的美國銀行轉移到大的銀行，但消費者信心仍保持得相當好。但這並不一定意味著零售銷售會出現類似的回升，預期3月資料為-0.4%。不過，需要注意的是，美國勞動力市場繼續保持良好，而汽油價格則下滑至15個月低點，這可能有助於支援其他領域的支出。