今天是4月的第二天，股市明顯感覺有所回暖，又要吸引一波投資者進場？當然選擇好公司也別買在高點了，最簡單的做法是看其合理的估值，在估值上再打個折留有安全邊際。
今天分析的文章是金風科技，在碳中和的背景下，公司也受到市場的足夠關注。
公司擁有風機制造、風電服務、風電場投資與開發三大主營業務以及水務等其他業務，為公司提供多元化盈利渠道。
金風科技在國內風電市場佔有率連續十年排名第一，2020年全球風電市場排名第二，在行業內多年保持領先地位。
具體看一下公司的財報資料
一、合併資產負債表
1、總資產
2015-2020年公司的總資產分別為：525.7億、644.4億、727.9億、813.6億、1031億、1091億
總資產增長率分別是：22.57%、12.96%、11.78%、26.66%、5.90%
從資料上看，最近1年擴張速度有所放緩。
2、看資產負債率，瞭解公司的償債風險
公司的資產負債率分別為：67.88%、67.75%、67.46%、68.73%、67.96%
公司的資產負債率接近70%，公司發生債務危機的可能性較大。
3、看有息負債和準貨幣資金，排除償債風險。
公司最近5年準貨幣資金和有息負債金額的差額均為負數，最近2年為-150億和-169億。
短期內有一定的償債壓力。
4、判斷公司的行業地位
公司應付預收和應收預付的差額分別為：3.6億、21.7億、75.1億、177.1億、146.5億
從資料上看，公司的行業地位較高，話語權較強。
5、看應收賬款、合同資產，瞭解公司的產品競爭力
公司（應收賬款+合同資產）佔總資產的比率分別為：22.58%、20.61%、18.22%、15.10%、19.07%
該比值接近20%，其佔比較大，這應該是公司所處的行業性質決定的。
6、看固定資產，瞭解公司維持競爭力的成本
公司固定資產+在建工程與總資產的比值分別為：30.23%、31.38%、31.35%、28.15%、30.59%
公司屬於輕資產型的企業，未來維持競爭力所需的成本較小。
7、看存貨和商譽，判斷公司的暴雷風險
公司最近5年的存貨比是：4.95%、5.61%、6.14%、7.88%、5.24%
公司的商譽比是：0.74%、0.68%、0.60%、0.46%、0.33%
從資料上看，這兩個比值均不高，暴雷的風險小。
二、合併利潤表
1、營業收入
2015-2020年公司的營業收入分別為：300.6億、264億、251億、287億、382億、563億
營業收入增長率分別為：-12.20%、-4.80%、14.33%、33.11%、47.12%
最近3年公司的成長性較好。
2、看毛利率，瞭解公司的產品競爭力及風險。
公司最近5年的毛利率分別為：
29.26%、30.24%、25.96%、19.01%、17.73%
從資料上看，該毛利率呈現下降的趨勢，說明公司的產品競爭力不增反減。這是不好的事情。
3、成本管控能力
公司最近5年的費用率分別為：17.81%、16.57%、18.44%、16.65%、13.93%
費用率/毛利率分別為：
60.88%、54.79%、71.01%、87.56%、78.59%
最近3年成本管控能力表現得更弱了。需要引起重視。
4、主營利潤，瞭解公司主業的盈利能力及利潤質量。
公司的主營利潤率分別為：10.83%、13.03%、6.97%、2.08%、3.39%
主營利潤佔營業利潤的比率分別為：
86.89%、93.33%、53.87%、30.93%、58.31%
從資料上看，也是從2018年開始表現得更差，主業盈利能力不強，利潤質量不高。
5、淨利潤現金含量比
公司最近5年的淨利潤現金含量比分別為：99.90%、97.85%、95.21%、265.89%、181.33%
公司最近5年淨利潤現金含量比的平均值超過100%，該科目沒有問題。
6、歸屬於母公司的淨利潤
2015-2020年歸屬於母公司的淨利潤分別為：28.5億、30億、30.5億、32.2億、22.1億、29.6億
歸屬於母公司淨利潤增長率分別為：5.39%、1.72%、5.30%、-31.30%、34.10%
2020年雖然增長速度較快，但是沒回到2018年的高點，需要繼續關注！
7、淨資產收益率
公司最近5年的淨資產收益率分別為：
15.03%、13.46%、12.89%、7.20%、8.67%
最近2年該比值低於10%，說明自有資本的盈利能力變弱了。
三、合併現金流量表
1、瞭解公司的增長潛力。
購建支付的現金與經營活動產生的現金流量淨額的比率分別為：
182.19%、159.21%、192.81%、190.41%、142.46%
最近5年該比值均在100%以上，說明公司較為激進地發展，存在一定的風險。
2、分紅情況
分配股利、利潤或償付利息支付的現金/經營活動產生的現金流量淨額分別為：
66.19%、47.29%、61.44%、38.03%、32.75%
公司最近3年的分紅率都在30%以上，該科目沒有問題。
四、結語
從以上的資料分析，公司的主要優勢是：
1、公司的行業地位較高，話語權較強。
2、公司屬於輕資產型的公司。
3、最近3年公司的營收保持較快發展。
公司的主要風險是：
1、資產負債率高，有一定的償債風險。
2、公司的毛利率不高，且呈現下降趨勢。
3、公司主營利潤率低，利潤質量比高。
4、公司淨資產收益率不高。
五、估值
公司2020年歸屬於母公司淨利潤為29.6億，假設2021年保持10%的速度增長，則2021年歸屬於母公司淨利潤為33億左右。
因為公司的資產負債率較高，給予20倍的合理估值。
則2021年合理市值為660億，7折為好價格，A股總股本為34.51，則價格應該在13.5元左右。
公司目前的市值相對比較合理。
公司資料表現不是很好，當然公司表現資料不好不是絕對性影響公司的股價。
比如比亞迪的資料也不好，但是市場給予的市盈率高。
投資是自己決定的事情，讓時間驗證我們的選擇是否合理吧。