上週（1221-1225）上證綜指上漲0%，SW 醫藥生物指數上漲1.1%，漲跌幅在28 個申萬一級行業中排名第11。生物醫藥板塊表現前三的分別是醫療服務（+5.6%）、醫療器械（+1.3%）、化學制劑（+1.2%）。個股漲幅前三為ST 生物（+24.3%）、海正藥業（+17.4%）、萬孚生物（+16.4）；個股跌幅前三為濟民製藥（-41.0%）、壽仙谷（-22.3%）、德展健康（-18.3%）。
未盈利生物科技公司納入港股通。深交所公告自2020 年12 月28 日起，啟明醫療-B、亞盛醫藥-B、康方生物-B、康寧傑瑞製藥-B、諾誠健華-B、沛嘉醫療-B等18A 章節公司納入港股通範圍。上交所公告康方生物-B、諾誠健華-B、沛嘉醫療-B 將納入港股通。我們認為南下增量資金有望增加港股優質未盈利生物科技股的流通性。
英國變異病毒擴散，國內疫情再反覆。根據Wind，12 月25 日國外新增新冠感染病例47 萬例，累計確診8007 萬例。國家衛健委官網顯示，31 個省（自治區、直轄市）和新疆生產建設兵團報告新增確診病例20 例，其中境外輸入病例12例，本土病例8 例（遼寧6 例、北京2 例）。據新華網，日本25 日首次發現5人感染英國報告的變異新冠病毒，政府決定26 日起暫停批准外國人入境。
關注板塊確定性，建議長期關注細分領域龍頭。建議關注：1）具備品種持續兌現能力的創新藥企和業績快速增長CRO/CMO 板塊（恆瑞醫藥、貝達藥業、泰格醫藥、藥明康德、凱萊英等；2）非藥、消費類龍頭公司，包括連鎖醫療服務（愛爾眼科、通策醫療）、藥店（益豐藥房、老百姓、大參林、一心堂），消費類屬性較強標的（片仔癀、歐普康視）；3）趨勢向好的細分行業公司（邁瑞醫療、安圖生物、新產業、我武生物、長春高新、山東藥玻、健帆生物、心脈醫療、南微醫學、華蘭生物、智飛生物、康泰生物、康華生物、萬泰生物）等。
海通醫藥2020 年12 月組合表現。2020 年12 月組合：邁瑞醫療、一心堂、通策醫療、長春高新、愛爾眼科、泰格醫藥、康弘藥業、藥明康德、恆瑞醫藥、人福醫藥（排名不分先後）。12 月組合至今平均上漲17.1%，同期全指醫藥上漲9.6%，組合跑贏醫藥指數7.5pct，其中月度組合漲跌幅排名前三的依次是泰格醫藥（+46.1%）、恆瑞醫藥（+33.7%）、通策醫療（+28.3%）。
風險提示。政策推進不達預期，醫保控費加劇風險，估值波動風險，疫情繼續發展帶來全球經濟震盪風險。