本文來源：時代財經 作者：高文珣
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又漲價了，矽片賽道的賺錢效應“豔煞旁人”。
7月27日晚，PV infoLink披露了最新一期的光伏供應鏈價格資料，相對於上一週，166mm、182mm和210mm單晶矽片全部漲價，漲幅均超過4%。
就在此前一天，即7月26日，隆基綠能（601012.SH）官宣了最新的矽片價格，不同尺寸的矽片價格上漲0.24元/片至0.25元/片，漲幅約4%；7月21日，TCL中環（002129.SZ）官宣對全系列矽片調價，N型矽片中漲幅最高的是150mm的166系列，高達4.031%。
7月28日，隆基綠能相關人士在接受時代財經採訪時表示，調價是因為矽片企業作為光伏產業鏈的中游，“它的價格隨上游，就是原材料價格的漲跌，然後隨行就市。”
下游對於矽片的需求非常旺盛，不僅僅是行業“雙雄”隆基綠能、TCL中環的訂單滿滿，即使是“新玩家”雙良節能（600481.SH）的訂單也“簽到手軟”，上半年業績增長驚人。
大尺寸矽片首次“破10”
2022年1月初，210mm/160μm單晶矽片的均價一度跌至7.70元/片，此後矽片迎來了一輪“波瀾壯闊”的漲價潮。
PV infoLink的最新資料顯示，截至7月27日，210mm/160μm單晶矽片（G12）的均價為10.01元/片，較上一週上漲了0.44元，漲幅達到4.6%，這是PV infoLink的報價資料中G12單晶矽片首次“破10”，去年最高的時候僅僅上漲到9.10元/片。
和年初相比，目前210mm/160μm單晶矽片的價格漲幅已經達到了30%。
與此同時，PV infoLink的最新資料顯示，166mm/160μm單晶矽片（M6）的均價為6.31元/片，較上一週上漲了0.26元，漲幅達到4.3%；182mm/160μm單晶矽片（M10）的均價為7.58元/片，較上一週上漲了0.30元，漲幅達到4.1%。
實際上，矽片價格的持續上漲動力來自更上游的矽料價格上漲。
7月27日，矽業分會的資料顯示，單晶復投料價格區間在28.8-31.0萬元/噸，成交均價為29.76萬元/噸，環比持穩；單晶緻密料價格區間在28.6-30.8萬元/噸，成交均價維持在29.55萬元/噸不變。
“本週矽料價格沒有漲價，不是因為供需關係發生了變化，而是因為市場沒有成交價。”某券商電新行業分析師告訴時代財經，今年7月份的矽料產量出現了年內首次下降，因此，供不應求的程度“只會增加，不會減少，矽料價格還會上漲”。
根據矽業分會的統計，2022年7月，國內多晶矽產量為5.85萬噸，環比減少5%，前四大企業產量共計4.87萬噸，佔國內總產量的83.2%。7月份減量主要來自新疆協鑫、新疆大全、東方希望、天宏瑞科、聚光矽業、洛陽中矽等，共計6772噸，環比有增量的企業包括永祥股份、包頭新特、亞洲矽業等擴產釋放量，共計3670噸。
不過，時代財經注意到，PV infoLink的最新資料顯示，多晶矽緻密料的均價為294元/公斤(即29.4萬元/噸)，每公斤較上一週上漲2元，同比增長0.7%。自2020年初以來，矽料價格從2020年初的73元/公斤上漲至目前的294元/公斤，累計漲幅達303%。
受到矽料上漲影響，隆基綠能、TCL中環等矽片龍頭企業先後紛紛上調價格。
隆基綠能7月26日上調P型單晶矽片價格，這已是該公司今年以來第8次對矽片進行提價。在此前幾天，即7月21日，同樣是矽片龍頭企業的TCL中環也上調了矽片價格。
圖片來源：隆基綠能官網截圖
東亞前海證券高階製造首席分析師李子卓認為，綜合來看，國內光伏行業快速發展疊加海外光伏市場需求旺盛，帶動矽片需求、供給同步快速增長。“目前矽片價格處於上行通道中，疊加多晶矽價格高位對矽片價格上行起到支撐作用，未來矽片行業有望迎來景氣向好。”
行業競爭格局重新洗牌
近年來，光伏行業快速發展帶動矽片產能、產量快速增長。
根據北極星太陽能光伏網資料，產能方面，2019-2021年，國內的矽片產能從173.7GW增長到407.2GW，年均複合增長率為53.1%，其中2021年同比增長 69.7%。產量方面，2019-2021年，國內的矽片產量從134.7GW增長到226.6GW，年均複合增長率為29.7%。
2022年上半年，國內的矽片產量為152.8GW，同比增長45.5%。
在行業爆發性增長的背景下，矽片製造商們在今年上半年賺得“盆滿缽滿”。其中，TCL中環預計實現歸母淨利潤28.5億元至30.5億元，同比增長92.57%至106.08%；上機數控（603185.SH）預計實現歸母淨利潤15.6億元至16.6億元，同比增長83.65%至95.42%。
“過去矽片的龍頭就是隆基和中環，然後第二梯隊有上機數控、京運通等幾家企業，由於晶澳科技的矽片主要自用比較多，所以，我們一般不把它單獨看成是矽片製造商。”上述某券商電新行業分析師告訴時代財經，隨著雙良節能的介入，矽片“雙龍頭”的地位明顯受到了挑戰，行業競爭格局已經重新洗牌，“我們現在戲稱是矽片的‘戰國時代’，新進入者正迅速搶佔龍頭的市場份額。”
上述隆基綠能相關人士坦言，他們並不認為“新玩家”會搶佔原有企業的份額，“主要看下游的需求，或者說全行業的新增裝機容量。而且，一個市場火熱的時候，必然會有很多企業進來，但目前隆基的矽片市場份額很穩定，沒有受到影響。”
時代財經瞭解到，雙良節能——這家以節能節水起家的上市公司自2021年初開始切入到矽片領域，並且獲得了快速發展與鉅額訂單。
7月23日，雙良節能公告稱，公司的全資子公司雙良矽材料（包頭）有限公司（以下簡稱“雙良包頭公司”）與正泰新能科技有限公司、杭州錚泰進出口貿易有限公司、鹽城正泰新能源科技有限公司、鹽城正泰太陽能科技有限公司和海寧正泰太陽能科技有限公司簽訂了《合作框架協議》，約定2022年至2024年期間，上述5家公司預計向雙良包頭公司採購單晶矽片總計9.5億片，預計銷售金額總計為90.92億元（含稅）。
圖片來源：雙良節能公告截圖
時代財經注意到，自今年以來，雙良節能和通威股份（600438.SH）、天合光能（688599.SH）、東方日升（300118.SZ）、安徽華晟、正泰等頭部光伏企業合計簽訂了約485.98億元的單晶矽銷售訂單，對未來業績形成了充分保障。
鉅額訂單也帶來了業績的增長，雙良節能今年7月初披露的上半年業績預告顯示，公司預計歸母淨利潤為3.2億元至3.9億元，同比增長212%-281%，原因之一就是“公司在包頭的單晶矽專案快速推進、投產順利，光伏矽片產品受到客戶普遍認可，開始為公司收入和利潤的增長作出貢獻”。
雙良節能披露的資訊顯示，目前包頭單晶一廠已經達產，產能約為8GW，滿產滿銷；單晶二厂部分產能已經投產，透過建設提速和技術升級，公司將力爭2022年具備50GW左右產能的投產條件。
中航證券研報認為，雙良節能此前的產能規劃是2022年儘快實現20GW+的年產能，2023年儘快實現共計40GW+的年產能。“此次產能加速落地或表明公司大尺寸單晶矽銷售處於供不應求狀態，若年內實現50GW投產，將進一步提高公司單晶矽業務的接單能力、發揮規模優勢、加快後續年度的產量釋放節奏。”
跨界能否成功尚是疑問
近年來，矽片產業的賺錢效應吸引著眾多“門外漢”到賽道中“淘金”。
例如，輸變電線路鐵塔製造商風範股份（601700.SH）7月25日晚宣佈，公司擬透過發行股份及支付現金相結合方式收購蘇州晶櫻光電科技股份有限公司(以下簡稱“晶櫻光電”)100%股權。
時代財經注意到，風範股份身處特高壓行業，而晶櫻光電是一家光伏企業，主要生產單晶矽片等，本次重組是一次明顯的跨界併購。
風範股份對本次重組寄予厚望，利好訊息也刺激風範股份的二級市場股價，7月26-28日，該股連續三天“一字板”漲停。7月29日，風範股份開啟漲停板。
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對於股價異動，7月28日晚，風範股份釋出公告稱，“公司不存在應披露而未披露的重大資訊。”
7月29日，風範股份董秘孫連鍵在回覆時代財經採訪時表示，公司此次併購光伏矽片製造企業，旨在突破傳統業務瓶頸，進入新能源光伏領域，形成“輸電+光伏”的產業格局，尋求多元化發展和新的利潤增長點。
“雖然目前風範股份的主營業務聚焦在各類電壓等級鐵塔製造領域，並沒有光伏相關的專業技術人員，也沒有就光伏技術形成相關的智慧財產權。但公司對於光伏行業高度重視，公司主要高管與相關部門同事，始終對光伏行業政策方針以及相關技術發展趨勢高度重視，公司團隊透過多種途徑與形式，在不斷加強對光伏行業的認知與理解。”孫連建告訴時代財經。
對於併購之後的業務整合，孫連鍵表示，公司將透過保持晶櫻光電核心團隊的穩定性、業務層面的自主性和靈活性，把握和指導其經營計劃和發展方向，加強與管理層的溝通、融合，加強財務監控與日常交流，同時調動資源全力支援晶櫻光電的客戶開發及業務拓展等方式，力爭最大程度地實現雙方在企業文化、團隊管理等各方面的高效整合。
而在風範股份跨界併購“殺入”矽片賽道之前，玩具製造商沐邦高科（603398.SH）已經透過跨界併購先行試水。
今年5月中旬，沐邦高科宣佈完成了對內蒙古豪安能源科技有限公司（以下簡稱“豪安能源”）100%股權的收購。資料顯示，豪安能源成立於2019年，主營業務為光伏矽片研發、生產和銷售，主要產品為太陽能單晶矽片、矽棒等。
7月21日，沐邦高科釋出公告稱，公司與廣西梧州市人民政府簽訂《10GW TOPCON光伏電池生產基地專案投資合同書》，預計專案總投資額52億元。值得注意的是，沐邦高科在合同書中表示，“公司光伏板塊主營業務為單晶矽棒及矽片的研發生產及銷售，但公司未從事過光伏電池業務，沒有TOPCON光伏電池生產技術儲備，相關人才團隊正在籌建中。”
7月29日，沐邦高科相關人士在回覆時代財經採訪時表示，公司本次簽訂TOPCON電池投資合同符合公司繼續深入佈局光伏產業的發展戰略，透過深耕光伏業務，促進公司的長遠發展。
“在光伏火熱的過程中，肯定會吸引相關的資本進入，但是，光伏產業鏈的降本增效是一個主旋律，並不是進來就能賺錢的。”上述隆基綠能相關人士告訴時代財經，在光伏長期的競爭中，一方面需要在非矽成本、晶矽成本等多方面進行成本控制，“另一方面就是需要不斷地提升技術，比如薄片化、轉化率、良品率等方面，這些都會影響企業的收益。所以說，一家光伏企業有足夠的科技技術儲備，在未來的競爭中才會更有優勢。”
由此可見，雖然諸多“門外漢”開始進入矽片賽道，但是能否如期盈利尚是疑問。時代財經注意到，切入到光伏產業之後，雙良節能的資產負債率增長很快。
Wind資料顯示，雙良節能2020年資產負債率為46.16%，到了2021年就突增至72.66%。截至2022年3月31日，雙良節能的資產負債率增至74.86%。
2019-2021年，雙良節能的短期借款分別是3.70億元、3.81億元和12.08億元，財務費用分別是809.66萬元、1310.02萬元和4485.92萬元。2022年一季度末，雙良節能的短期借款增至14.22億元，財務費用為1943.67萬元。
截至7月20日，雙良節能為子公司提供擔保的餘額為51.02億元，佔公司最近一期（2021年）經審計淨資產的207.55%。
7月28-29日，時代財經給雙良節能董秘王磊發去了採訪郵件並致電雙良節能證券部，但是截至發稿時尚未得到回覆。
在上述某券商電新行業分析師看來，今年三季度末或將迎來矽料產能釋放，“至少矽片價格在今年9月份將迎來一個轉折點，扭轉當前持續上漲的趨勢，但價格或會呈現出整體走平或高位震盪的狀態，很難出現大幅下跌的情況。至少要到今年四季度末，多晶矽價格才有望回落。”