炒作”長生不老藥“的股民，準備好交智商稅了嗎？

A股題材天天有，如今炒起“神話題材”！

近幾日A股炒作“長生不老藥”，金達威、雅本化學、兄弟科技股價在近7個交易日五連板、三連板、兩連板。尤其是金達威，股價今日再度漲停，報44.80元，總市值276.18億元。靠著題材炒作，這家上市公司市值增加近百億。

上市公司精準卡點披露，不老藥本質是什麼？

不老藥”NMN（Nicotinamidemononucleotide）的中文名是β-煙醯胺單核苷酸，是人體中合成NAD+（輔酶I）的前體，由於NAD+在細胞中是幾百種重要代謝酶的輔酶，並作為訊號分子參與許多重要細胞過程，與能量代謝、糖酵解、DNA 複製等活動都息息相關，而NMN 可以提高體內NAD+水平，被認為是一種具有抗衰老功能的保健品。

在六年前，哈佛醫學院衰老生物學中心主任大衛·辛克萊爾（DavidSinclair）首次發現NMN可顯著逆轉衰老和延長壽命。ChromaDex和ElysiumHealth兩家機構近期的一項臨床研究顯示，成人在服用了NR產品後的6~8周，血液中的NAD+水平升高，而且沒有顯著副作用。但業內認為，NAD+升高與提升人的健康之間的關聯還需更多證據。

作為這款藥直接關聯的企業金達威在7月9日在互動平臺上表示，在美國工廠生產的Doctor's Best NMN β-煙醯胺單核苷酸NAD抗衰老逆齡（產品），已經上市銷售，這款產品在國內線上銷售價格為在1499元至1799元不等。

根據，天貓國際上顯示，目前金達威旗下Doctor’s Best旗艦店上，該款產品的定價為1699元/瓶，領券後可減至1599元，當前顯示庫存已售罄，月銷售量為1013件。

Doctor's Best 作為金達威在美國加州設立的全資子公司，主要做膳食營養補充劑，根據年報顯示，2019年Doctor's Best的營收達到6.5億元，淨利潤為9000萬元，佔金達威營收的20%。

保健品亂象屢見不鮮，變味的養生理念

中國古人從未停止養生探索步伐，在《莊子*內篇》最早提出“養生”一詞。而在80年代以來，隨著國內消費水平的提高，針對養生衍生出來的保健品行業得到快速發展。

作為全球第二大保健品市場，衍生出來的忽悠產業，騙局屢見不鮮。沉迷於保健品的有很大一部分是老人，這裡面很多老人在裡面至少獲得了心理安慰，並且對效果深信不疑。

打著所謂大健康，生物製藥的各種概念，誇大宣傳兜售一些高價產品，在2019年國家市場監管總局、工業和資訊化部、公安部等13個部委在全國開展聯合整治保健市場亂象的百日行動，共立案21152件，案值130.02億元，已結案9505件，罰沒6.64億元。

最出名的是天津權健，在2018年，自媒體丁香醫生髮布的一篇題為《百億保健帝國權健，和它陰影下的中國家庭》的文章，文章提到三年前內蒙古自治區患癌女童周洋的家人讓女兒放棄化療，轉而服用權健公司的抗癌產品，最終小女孩病情惡化身亡。

還有所謂的權健火療養生館，自2014年以來，全國已經有多家聲稱採用“權健火療”技術的養生館發生過火療致傷亡事故，被以侵害生命權、健康權告上法庭，案件遍佈廣東、湖南、浙江、遼寧、內蒙古6個省份，據不完全統計共有14宗，單在浙江省出現5宗。

扒開百億權健，基本上就是傳銷包裹的保健品企業，最終其創始人束昱輝被判處有期徒刑九年，並處罰金人民幣五千萬元。

另一款知名的保健品“腦白金”，一代人被其“孝敬爸媽腦白金”、“腦白金年輕態健康品”而洗腦，主要成分其實就是二三十塊錢的盒的褪黑素。

這次興起的不老藥”NMN”，說到底就是一款保健品！

國內千億保健品市場，企業併購增商譽

根據Euromonitor資料，2018年中國保健品行業市場規模達1627億元，同比增長9.8%， 預計18-23年CAGR為 9.10%。從規模佔比來看，維生素和膳食補充劑佔據絕對主導，而體重管理及運動營養規模佔比相對較小。2018年，三者分別佔比91.3%，7.4%，1.3%。趨勢上看，維生素和膳食補充劑佔比呈逐年下降趨勢，但依然佔據90%以上的比例。

對標國家，保健品滲透率和人均消費均處於低位。從人均消費金額來看，中國保健品人均消費金額偏低，為發達國家或地區的八分一。滲透率方面，美國方面保健品達到50%以上，其中60%保健品消費者屬於粘性使用者，日本在40%左右，國內在20%左右，其中粘性客戶僅僅在10%。

整體而言，行業集中度較為分散，主要在於行業進入門檻較低 , 註冊審批時間比藥品短 , 臨 床試驗難度比藥品低 , 而行業利潤率卻比其他食品行業更高 , 從而吸引了大量食品廠家進入，同時資質管理不嚴格 , 導致大量低質保健品企業透過“貼 牌”形式進入市場。

上述所謂的“長生不老藥”產品屬於抗衰老，在2019年全球抗衰老市場規模1900億美元，同比增長8.3%，根據行業測算，當前國內每1%保健品人口對應的NMN市場空間為304億元。

對於保健品行業企業來說，近幾年的發展途徑基本上以發展併購，主要由於海外企業在產品廣度、深度以及品牌影響力具備優勢，後續直接造成相關上市企業積累高商譽風險。

以湯臣倍健為例，以34倍溢價收購澳洲公司LSG，因為在澳洲市場業績未達預期，計提商譽減值準備約10.09億元，計提無形資產減值準備約5.62億元並轉銷遞延所得稅負債約1.69億元。

而此次主角金達威上市以來，金達威投資併購的控參股公司達11家，標的公司涉足醫療保健用品、網際網路零售及藥品零售、貿易公司與工業品經銷商、消費品經銷商等。形成了保健品全產業鏈，截止到2020年一季度，財務報表上存在5.36億元商譽。

其業績2019年金達威實現營業收入31.92億，同期增長11.10%；歸屬上市公司股東的淨利潤4.51億元，比上年6.8億淨利潤同期下降34.42%。值得注意的是，境外銷售收入佔到營收的78%。

對此，金達威解釋稱，主要系對設在美國加州的全資子公司VB，一次性計提了3.5億元人民幣的商譽減值和無形資產減值及維生素原料產品銷售價格下降所致。

小結

金達威表，NMN產品銷售規模存在不確定性，反而這次市場利用此次所謂的”長生不老藥“給賺NMN產品足了眼球。

金達威股價漲幅已累漲70%，暴漲的股價背後風險也就越高，A股題材炒作到最後基本是一地雞毛，那麼，接棒到最後的股民，準備好交智商稅了嗎？