8月以來,A股開啟震盪調整模式,行業風格快速輪換,上證綜指圍繞3400點位一線反覆波動。在這樣的市場環境中,堅守基本面長期價值投資理念,以持續優異回報成功穿越牛熊週期的基金經理,贏得了市場的關注與投資者的青睞。據w ind資料統計顯示,截至8月14日,全市場共有2247名基金經理,其中資管年限在8.5年以上的僅有184名,佔比不足10%。而伍旋就是其中之一,其管理的鵬華盛世創新8年長跑穿越牛熊,實現任內年化回報率超過了17.5%。
在投資中,伍旋追求的是風險調整後的可持續的超額收益,希望買入的資產,市場對它的預期或是估值沒有到非常狂熱、非常充分的狀況,這樣長期持有透過時間的積累,就能夠享受到可觀的複利回報。以伍旋代表作鵬華盛世創新混合為例,自其2011年12月28日任職以來,8年長跑穿越牛熊,任職區間總回報及各階段均表現不俗。據w ind資料顯示,截至今年8月12日,任職總回報達312.99%,實現三倍增長,任職年化回報為17.85%,期間淨值超越基準回報率亦高達219.17%。此外值得一提的是,近年來在A股存在明顯的熱點輪換情況下,鵬華盛世創新連續5年戰勝業績比較基準,在全市場混合基金中佔比不足1%,顯得頗為難能可貴。
伍旋坦言,自己是低風險偏好的投資風格,希望以好價格能夠買到好企業,在獲取收益的同時,也尤為注重風險控制。在他看來,控制風險和獲取收益實際上是一個硬幣的兩面,於他而言,更傾向於把控制風險放在首位,在有效控制風險的前提下去謹慎的挑選企業,去控制買入的價格,注重合理買入的估值區間,透過這樣控制風險的手段,希望能夠把資金配置在又好又安全的資產上,這是他最認可的投資路徑。
對於如何做好股票 投資,伍旋認為應著重解決三方面問題,即買入什麼樣的股票,什麼價格買,持有多長時間。關於買入什麼樣的股票,伍旋非常認可有可持續價值創造的優質公司,“股票 投資最大的魅力是能夠產生非常可觀的複利回報,我們應該買入能夠給人類社會不斷創造出高於社會平均利潤的企業,按照基本面的框架理念,這種價值創造型的企業就是最優的路徑。”
對於應以什麼價格去買這樣的好公司,伍旋表示,希望在自己的投資過程當中,無論是選擇什麼樣的行業或者上市公司,買入的價格首先是具有一定安全邊界的,下行風險相對較小;其次要有一定的投資吸引力,未來的潛在回報應該比較可觀;再次要相對比較低估,或者在相對合理的估值水平之上,發掘價值尚沒有被市場完全充分反映的機會。談及原因,他表示,“當市場對未來預期非常美好的時候,往往會有想象不到的意外的發生,隨之會產生股價劇烈的波動。”
針對持有時間,伍旋會根據上市公司基本面和估值以及市場預期情況,做適時的調整。伍旋指出,“假設一個比較優質的公司出於某種原因,在某個時間點被我們篩選出來,它在當時也有吸引力的價格,但經過一段時間上漲,如果說市場對它的價值已經預期非常充分,上行空間也有限的時候,可以去做適時的調整,對持倉做一定比例的減持。”
在長期投研實踐中,伍旋逐漸形成了“穩健增長,估值合理、控制風險”的投資理念,並以立足長期的心態,力爭降低犯錯機率,從而將投資者的資金配置於安全而又優質的資產。在組合構建方面,伍旋始終堅持低估值的投資策略,挖掘內在價值被低估的優質上市公司,並輔以對宏觀指標的跟蹤來進行資產配置,核心能力圈覆蓋大消費、大金融、製造業,既能精選成長賽道個股,又能掘金低估值領域,基於重點研究與前瞻佈局,成功捕捉到市場的階段性機會,成為近年來基金超額收益的主要來源。從既往公開披露的季報資料顯示,其代表產品鵬華盛世創新歷史34個季度高頻重倉行業,均長期涉足上述3個領域。