一、2020年半年報業績增長情況分析
泰格醫藥2020年半年度營業收入同比增長8.58%；淨利潤9.99億元，同比增長183.66%；扣非淨利潤3.03億元，同比增長5.32%。從賺錢能力來看，半年報的業績增長是非常不錯的。
二、主營業務業績增長情況分析
泰格醫藥所在的臨床CRO的核心在於組織管理能力，主要體現在上游對接各類臨床研究服務所需的專業人員（即全國各領域頂級醫生專家資源）和具備藥物臨床試驗資格的醫療機構（即國內主要的三級醫院資源）。在臨床CRO上游有兩個核心因素，一個是專業人員，另一個是醫療機構，基於這兩個因素可以看出新冠疫情對上半年業務的開展影響還是很大的。
2020年上半年扣非淨利潤3.03億，同比增長5.32%；一季度扣非淨利潤1.15億，二季度環比增長63.5%。半年報扣非淨利潤同比增長只有5.32%，這說明疫情的影響確實比較大；二季度環比增長63.5%，這說明隨著二季度國內疫情得到控制，業績增長逐步恢復正常。相信隨著國內外疫情的好轉，明年的扣非淨利潤增長會比較好看。
另外很多朋友在拿昭衍新藥（臨床前cro）、康龍化成(臨床前cro)與泰格醫藥（臨床cro）的扣非增長情況對比，它們雖然都是醫藥外包服務機構，但是新冠疫情對他們的影響遠沒有泰格醫藥的大，我認為沒有什麼可比性。
三、非主營業務增長情況分析
2020年半年報顯示，泰格醫藥投資收益接近1億，公允價值變動收益6.3億。投資收益和公允價值變動都是投資獲得的收益，兩者的主要區別在於：投資收益一般是已經實現的收益。而公允價值變動則只是在賬面上體現的一種價值波動，不一定會有實際變現。
泰格醫藥能利用在臨床服務階段發現優質初創藥企的優勢，給藥企提供融資，並扶持他們的成長，與他們成為長期的合作伙伴，從長遠看投資收益是比較確定性的利潤來源。這種確定性的投資收益可從兩個方面分析，一是在臨床服務階段就開始扶持初創藥企的成長，介入時間早，投資少，一旦藥物研發成功回報率高，同時在臨床服務過程中對被投資藥企的公司、藥物發展前景都十分熟悉，這種投資註定是低風險高收益；另一方面，藥企成長壯大後再把臨床服務合同委託給泰格做，主營業務源源不斷，形成一個生態閉環。
很多朋友還擔心2020年半年報投資收益不可持續，像這種同比增長183%當然是不可持續的，但是每年同比增長40%還是可期待的吧。就算由於今年的高基數導致明年的淨利潤同比增長不好看，但是扣非淨利潤同比增長肯定會好看。
$泰格醫藥(SZ300347)$
/xz