最前線｜金山軟體公佈Q1業績後股價跳水，券商看法出明顯分歧

今日，金山軟體（03888.HK）高開2.97%報27.7港元/股，開盤後出現跳水走勢，盤中一度跌超8%至24.65港元/股，創一個月以來新低。

截至港股午盤休市，金山軟體跌幅收窄至7.25%，報24.95港元/股，最新總市值342.5億港元。

5月26日港股收盤後，金山軟體釋出了2020年第一季度未經審計財報，公司首季業績扭虧為盈。資料顯示，金山軟體一季度營收11.71億元，同比增長32%；一季度歸母淨利潤為0.06億元，去年同期虧損為6776.4萬元。

公司分拆雲服務在美國上市後，金山雲以聯營公司入賬，令金山軟體總收益僅餘網路遊戲及辦公軟體。其中，金山軟體網路遊戲收入同比增長30%至7.81億元，辦公軟體及服務及其他的收入同比增長36%至3.91億元。

財報公佈後，多家券商釋出研究報告並調整對其評級及目標價，不過券商看法出現明顯分歧。

各行對金山軟體評級及目標價調整情況 製圖：36氪

其中，交銀國際認為近期無股價催化劑，下調評級至“中性”，並將目標價下調至26港元。該行在研究報告中表示，金山軟體收入低於該行預期4%，原因為遊戲收入低過預期。由於使用者復工復課，該行預計其第二季遊戲收入環比跌4%，同比增31%。WPS季節性因素推動授權收入恢復，預計收入環比增30%，同比增31%。

與交銀國際觀點相反的花旗在研報中表示，金山軟體第一季度收入情況高於該行預期。研報中指出，其遊戲《劍網》系列電腦遊戲的收入同比增加44%，雖然復工後用戶規模及參與度將回復至正常水平，但展望仍然穩健。並且其6月份《指尖江湖》的推出估計將令公司2020年的勢頭持續，並帶動利潤改善。所以花旗上調其目標價至32港元，並維持“買入”評級。

同樣，匯豐認為，在連續9個季度（2017年第三季度至2019年第三季度）增長率9下降之後，加之2020年的穩定的遊戲上線後，該行認為網路遊戲將在未來12個月保持其積極的軌跡，故維持“買入”評級，並上調目標價至36港元。