技術性牛市開始 創業板率先走起！券商集體喊"牛"

不知不覺中，創業板就“牛”了起來。

截至6月9日，創業板指從三月份低點已上漲超過20%，率先進入技術型牛市。

作為市場風向標，北上資金連續12天淨買入。A股融資融券餘額也升至3個月最高。

此外，5月份以來權益基金募集超過1500億元，給市場帶來較大增量資金。公募、私募基金倉位都處於高位，釋放出樂觀訊號。

不過需要指出的是，就全部A股表現來看，雖然本月市場大漲，但個股分化十分嚴重，60%個股跑輸脂指數。

儘管短期A股大機率仍可能延續震盪，但對於下半年市場整體走勢，多家機構一致看好，中信、申萬、興業、安信等市場主流券商集體喊“牛”。

創業板指率先進入技術性牛市

6月9日，創業板指上漲1.30%，較三月份低點1817.55點已上漲逾20%，率先進入技術型牛市。

相比較而言，深證成指和上證指數漲幅略有滯後，且從今年以來表現看，創業板指漲幅依舊大幅領先其他主要股指。

北上資金連續12天淨流入

6月9日，北上資金淨流入46.28億元，已連續12天淨流入，本月淨流入292.94億元，且從變化趨勢來看，近期維持快速流入態勢。

1.資訊科技淨買入額居首。

本月，北上資金累計淨買入約300億元。Wind統計顯示，從北上資金持股變動金額行業分佈來看，資訊科技板塊淨買入超過100億元，位居首位；此外，金融、工業等板塊買入金額亦較多；僅日常消費、電信服務板塊小幅減倉。

2.科技、金融大幅加倉。

Wind統計顯示，本月，從北上資金持股變動市值統計來看，有31家公司本月北上資金淨買入超3億元，其中，京東方A淨買入均超25億元，位居首位；此外，中國平安、招商銀行、恆生電子、信維通訊、伊利股份、順豐控股、東山精密淨買入亦超7億元。

以下為淨買入金額超3億元公司：

北上資金在加倉科技股的同時，也對部分消費和醫療保健板塊個股進行了調倉。

Wind統計顯示，有14家公司減倉金額超過2億元，其中，淨賣出金額最多的是五糧液，超16億元；此外，格力電器淨賣出亦超10億元；建設銀行、青島啤酒、威孚高科、愛爾眼科等公司淨賣出金額亦靠前。從淨賣出金額較高的公司來看，短線漲幅較大的股及估值偏高的股成為賣出目標。

3.醫療保健板塊資金大幅流入。

從6月9日行業資金流向來看，主力資金淨流出20多億元。其中，醫療保健板塊資金淨流入超30億元，位居首位，金融板塊淨流入額亦較多；而資訊科技、工業、材料等板塊則淨流出金額居前，且均超過20億元。

兩融餘額持續攀升

Wind統計顯示，在北上資金大幅買入的同時，兩融資金亦同步發力。

截至週一，A股融資融券餘額為11014.21億元，較前一交易日的10966.68億元增加47.53億元，本月以來淨流入200多億元，並創近三個月來新高。

與此同時，部分公司融資餘額大幅攀升。

Wind統計顯示，週一，有18只個股融資餘額增長超過10%、最新融資餘額超1億元，且佔流通市值比超過1%。具體來看，小商品城融資餘額增幅超過50%，位居第一；此外，藥明康德、雲南城投、涪陵榨菜等多家公司融資餘額增幅均超過20%。

市場分化明顯，60%個股跑輸指數

儘管市場風險偏好正在上升，創業板指已進入技術性牛市，但個股分化依舊明顯。

6月以來，上證指數漲幅為3.65%，深證成指漲幅為5.01%，創業板指漲幅為4.55%。

而從全部A股漲幅分佈來看，以漲幅4%為分界線，約有近60%個股跑輸指數，且漲幅超過10%的個股佔比僅14%，此外，還有20%的個股出現下跌。

申萬宏源認為，從多個維度來看，成長和消費的估值早已是牛市的模樣，必需消費品估值更是處於歷史高位。

從絕對估值和相對估值來看，處於2010年來80%以上估值分位，估值壓力較大的行業包括：醫療服務/飲料製造/機場；處於2010年來20%以下估值分位，估值相對有優勢的行業包括：房地產/採掘/建築裝飾/醫藥商業/銀行/公用事業/商業貿易。

從公募基金重倉股估值來看，成長和必需消費代表行業公募重倉股PB估值分位基本高於70%。

美元貶值，A股受益

近期美元走弱，A股因此受益。

中銀證券研報稱，從“美元荒”到“資產荒”。近期美元指數大幅下行可能不是短期現象，更大機率中期弱勢美元將延續。廉價的美元結合低利率環境，全球市場正在走出疫情的衝擊。一方面，風險資產，以原油為代表的大宗商品價格得到支撐，企業信用風險擴散得到了控制；另一方面，過剩的美元流動性催生“資產荒”，全球多數權益市場走出V型反轉走勢。

顯然，A股市場也受益於全球流動性過剩。人民幣匯率雙向波動，預期穩定，4月以來外資持續流入也就順理成章。

該機構還表示，從歷史上看，應用人民幣匯率與 A股企業盈利四象限判斷股債相對錶現，在人民幣匯率升值，企業盈利修復的過程中，股市大機率好於債市。

這雖然是個統計上的規律，但在“美元荒”，外資配置能力強化的背景下，A股的底部相對夯實，奠定了上行風險大於下行風險的中長期格局。從股債風險溢價角度，當前投資時鐘也指向權益。

多家機構集體看好下半年走勢

Wind梳理近期券商觀點發現，對於市場下半年走勢，主流機構集體看漲。

中信證券：下半年開啟“小康牛”

A股將在下半年將開啟中期上行的“小康牛”。政策驅動基本面修復，A股在全球配置吸引力提升，寬鬆的宏觀流動性向股市傳導，這3大因素將共同驅動A股上行。預計未來一年內A股累計資金淨流入4400億元，下半年流入規模較大，外資和產業資本是重要的增量資金來源。

預計3季度後期，A股將開啟一段持續數月的趨勢性上漲行情。建議3季度堅持配置基建、醫藥和消費；4季度起週期和科技會成為市場主線，可選消費配置價值將提升。

安信證券：未來幾個月把握“復甦牛”

考慮到當前A股整體槓桿不高，風險偏好也處於較低水平，外部情緒衝擊對於市場的整體影響較為有限，即使構成短期擾動，也不會影響到 A股中期“復甦牛”的趨勢。但中期來看，未來幾個月A股的核心依然要把握住“復甦牛”的大趨勢，短期如果因為對流動性的擔憂出現顯著調整，則是需要把握的機會。

申萬宏源：結構性牛市早已開啟

結構性牛市早已開啟，本輪消費/成長領銜的結構性牛市下，行業估值分化度已和2013年成長牛市相近。從海內外對比看，A股消費品行業估值溢價較疫情前進一步上升。

興業證券：“長牛”正在孕育中

中國經濟強大的恢復能力和穩定的輸出能力，資本市場改革全面鋪開，國別比較配置下全球最好的資產在中國，股市從蟄伏到新生具備中長期基石。隨著A股市場供需關係實現正向迴圈、註冊制與退市機制構建資本市場“活水”和新生態，從全球來看，考慮高性價比、配置比例低等要素，使得最好的資產在中國股市，A股在蟄伏中孕育著長期的勃勃生機，我們正在經歷一輪長牛。