前一段由於受到全球新冠肺炎疫情影響,實體黃金供應鏈中斷,蘇黎世到紐約間的運輸受阻,導致紐約COMEX金價和倫敦金之間的價差一度拉大至超過70美元的高點。
這一價差不但讓引以為豪的全球市場和基準價成了笑話,也動搖了市場底層邏輯。為了修補乃至鞏固紐約市場的地位,在那之後亡羊補牢的工作在緊鑼密鼓地推進,也帶來了一些改變。
最大的變化是美國黃金進口量大增。為了讓合約到期發生實物交割時,黃金不足的情況不再發生,美國黃金進口量大增。去年全年美國進口了價值96.8億美元的黃金,而今年僅3月一個月就進口了價值30.7億美元的黃金,近乎去年總量的三分之一。今年第一季度共進口了45.3億美元的黃金,在美國統計局涵蓋1265個進口商品種類中,第一季度黃金按價值計算排名升至第18位,而去年全年則是70位。
這一排位在第二季度還可能繼續上升。4月份美國黃金進口繼續保持強勢,從瑞士的黃金進口量4月份猛增至111.7噸,是有記錄以來的最大單月進口量。作為一度全球最大黃金生產國的美國,這樣大量進口黃金並不尋常。
通常情況下,美國每個月從瑞士進口的黃金數量在1噸以下,主要黃金進口來源地是鄰國墨西哥和加拿大,以及另一個礦業大國澳大利亞。可在市場發生緊急性扭曲的情況下,美國從瑞士的單月黃金進口量超過從其他三個國家進口的總和。這在很大程度上是由於瑞士是全球主要的貴金屬貿易、庫存和精煉中心,從那裡才能一下出庫大額符合全球交割標準的金條,而不會引起市場的大幅波動。
瑞士海關公佈的資料顯示,其4月份出口的黃金中有84.7%被運到了美國。形成對比的是,當月瑞士向印度運送了0.5噸黃金,向中國香港和內地運送的黃金數量幾乎可以不計,而瑞士通常會向這些東方的目的地運送數十噸的黃金。黃金流向改道美國,而傳統的從蘇黎世到香港的黃金通道近乎枯竭,反映了倫敦與紐約市場價差後遺症的影響。
跨大西洋的黃金流動還會受到市場買入增加的影響。新冠病毒突如其來的衝擊,使得全球黃金市場一度近乎癱瘓。在美聯儲的領導下,世界各國中央銀行繼續透過創紀錄的速度和幅度推進量化寬鬆政策。這導致投資者急於購買金條,以對沖金融動盪,因此現貨需求增加。
病來如山倒,病去如抽絲。雖然目前輪渡和紐約之間的金價差已經回落到十幾美元的區間,已經是一個長期看較為合理的水平,但要完全消除價差後遺症,讓市場對交割完全無憂,無疑還需更長的時間。鑑於美國進口的黃金中有大約58%是從紐約的肯尼迪國際機場運入,未來一段那裡仍會是忙碌的黃金機場。