自3月23日全球股市走出流動性陷井以來，外資加速回流A股，大舉掃貨855億元，迄今已持續10周淨買入。
5月26日，因QFII/RQFII/深股通投資者持股總數佔公司總股本比例超過26%，深交所對美的集團、華測檢測、索菲亞等3股同時發出外資持股預警。這是歷史首次同時對3股預警。
外資被稱為“聰明資金”，總給人以“精準抄底”的印象，該不該跟著外資抄股？北上資金流入是否適合作為抄底判斷指標？
非常意外的是，來自機構的研究認為，或許我們對外資在A股的投資印象是一種錯覺，而接受採訪的內資機構大多表示，無意追高跟進外資掃貨。
北上資金連續三日淨買入，5月27日12.89億元，5月26日38.85億元，5月25日21.45億元。
外資的這種持續流入已是一種趨勢。
最近兩個月，外資加速掃貨A股。自3月23日美股爬出流動性的恐慌之後，3月24日至5月27日的兩個多月裡，北上資金重返A股，淨流入達到驚人的855.15億元。
3月24日以來，外資開始大幅流向A股。
本週(2020-5-25至2020-5-27)北向資金淨流入73.20億元，這已是第10周淨買入，這也意味著自3月23日以來的每一週外資都在淨買入A股。
總體來看，5月以來淨流入221.86億元4月以來淨買入更是高達522.57億元。一舉扭轉3月淨流出歷史單月最高的678.73億元的趨勢。
拉長時間來看，外資流入的趨勢同樣明顯。
據資料統計，自2018年10月以來，北上資金淨流入超過4600億元。
來自中信證券的資料顯示，2018年10月以來，除2019年3月~5月和2020年3月之外，配置型外資以40個交易日為時間視窗計算，淨流入量均為正。
不過， 研究進一步顯示，對於交易型外資，2018年10月至2020年5月15日，累計的淨流入量為-113億元，這意味著，交易型外資近一年半的流入量為負。
6只股票被“預警”
來自深交所資料顯示，5月25、26連續兩日，美的集團、華測檢測、索菲亞等3股持股比例都超過了26%。
截至5月26日，外資持股佔公司總股本比例分別為美的集團27.28%、索菲亞26.77%、華測檢測26.23%。
而根據規定，所有境外投資者對單一上市公司的A股持股比例總和，不得超過該上市公司股份總數的30%，其中26%為警戒點，28%暫停外資購買。
據記者統計，歷史上，共有6只股票被交易所預警外資持股超26%，除上述3只股票外，還有格力電器、上海機場、大族鐳射。
資料顯示，迄今外資持股比例預警604次。目前再度被關注，主要是交易所歷史上首次同時對3股預警。
值得一提的是，2019年3月5日，大族鐳射被外資持股超過28%，暫停外資購買。成為滬港通開通以來首隻出現因境外持股比例超過規定而被暫停接受買盤的個股。
據記者統計，歷次外資持股比例預警的股票包括：
1、格力電器，2014年-2015年預警302次；
2、上海機場，2018年6月11日-15日，預警持續5天共5次；
3、美的集團，2018年至今，預警209次；
4、大族鐳射，2019年2月11日-2019年7月15日，預警52次；
5、華測檢測，2019年12月18日起至今，預警34次；
6、索菲亞2020年5月25、26日深交所連續預警2次。
從最近交易所預警外資持股比例的3只股票來看，美的集團是國內家電的龍頭公司；華測檢測是全國性、綜合性的獨立第三方檢測服務機構，受益於疫情；索菲亞主要經營定製衣櫃及全屋配套定製傢俱的研發、生產和銷售的公司。
外資最近買什麼？
交易所預警外資持股比例的股票，與流通市值大小有關，並未完全展示出外資對A股的傾向。那麼外資青睞哪些A股？
從滬深股通前十大成交股看，最近一週北上資金買入金額最多的是中國平安11.78億元，緊隨其後的是寧德時代11.45、美的集團11.19億元，此外，歌爾股份、萬科A、三一重工等買入金額也較高。
最近一週，北上資金賣出金額較高的是五糧液10.95億元、新希望4.51億元、中國國旅4.25億元。
從外資持股來看，本週(2020-5-25至2020-5-27)，北上資金持股總市值最高的三個行業是日常消費5.42%、可選消費4.32%、醫療保健4.00%。
最新資料顯示，截至5月26日，外資持股市值最高的是貴州茅臺1440億元、美的集團823億元、格力電器573億元、恆瑞醫藥552億元、五糧液518億元。
總體來看，近期外資流入的股票都是業績優良的白馬股。大消費依然是外資的首選，不過，科技白馬股也出現了部分外資抄底的現象。
要不要與外資共舞？
那麼，是否應該跟著外資炒股呢？
2018年10月以來，除個別月份之外，外資總體趨勢是持續不斷淨流入A股。
中信證券指出，由於過去1年市場整體處於上漲環境下，很容易產生外資左側“精準抄底”，並且每次外資抄底後市場都會上漲的錯覺。
中信證券因此認為，外資總是左側“精準抄底”的錯覺來自於配置型外資在近幾年的持續增配，而交易型外資則基本與市場同步。
中外資業績對比顯示，外資整體的估算收益率表現顯著好於中證800，與國內公募基金近似，但在超額收益來源上，選股貢獻僅為國內公募的約50%，但市場擇時則有小幅正向貢獻。
一個引人注意的資料是，在2019年全年，交易型外資的估算收益率達到55.0%，超過創業板指(44.1%)和普通股票型基金指數(47.6%)。
事實上，外資大舉加倉的A股核心資產個股估值已大幅上升。此時，記者採訪的多位基金經理表示，不會追高外資配置的核心資產。
有私募基金人士表示，外資投資A股普遍是中長期，拉長時間來看估值，現在的股價高低對他們而言已經不重要，而內資機構持倉的週期，以及對個股的評判和外資不同，所以跟外資的加倉操作不一樣。
在外資仍在大舉流入A股之時，部分內資機構坦言近期已減倉。
而一位私募基金經理表示，外資配置比較多的核心資產股價上漲已經不少，其不追這類個股。轉而配置外資沒怎麼配置的核心資產，比如金融業、石油化工等。
此外，由於近期外資大幅流入A股醫藥消費類核心公司，部分個股股價創新高。對此，有基金經理建議，投資者謹慎介入，有條件的投資者甚至不妨考慮佈局空頭倉位。
不過，也有接受採訪的基金經理表示，投資者應當學習外資的價值投資方法，比如外資投資的消費白馬股估值雖高，但從中長期來看，仍然值得投資，“每次回撥都是上車良機”。
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（文章來源：21世紀經濟報道）