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創業板上市以來已有10年有餘，第一批上市的企業有28家，其中不乏十倍股、幾十倍股，愛爾眼科（300015-CN）作為創業板第一批上市的28家企業之一，近日股價不斷創出新高，上市至今，愛爾眼科的股價漲幅超過30倍。
值得注意的是，同為創業板第一批上市企業的華誼兄弟（300027-CN），卻演變著不一樣的故事，上市至今，公司也曾輝煌過，2015年市值最高時曾逼近千億市值，成為“中國影業第一股”，如今，公司市值卻僅剩百億出頭。
連虧兩年面臨退市，現金吃緊賣房求生？
近日，周星馳就因新文化（300336-CN）在2017年1月收購周星馳私人公司PDAL的51%股權，簽下的對賭協議，要求2016年至2019年盈利10億元，如今10億對賭失敗，被迫將11億元的香港豪宅抵押貸款，以緩解資金週轉。
無獨有偶，近日，也有媒體報道，華誼兄弟董事長王忠軍被爆出以2.2億港元出售香港豪宅。而在2019年8月，王忠軍曾透露賣出一批藝術品來解決公司的現金流動性問題，結合華誼兄弟近年的業績、資金及疫情衝擊等影響，資本市場人士解讀王忠軍賣房或與華誼兄弟現金流困難有關。
雖然華誼兄弟近年業績虧損，旗下知名影視作品越來越少，但華誼兄弟也曾是中國影業第一股，傲視影視行業。
公司自2009年10月30日在創業板上市，2015年前，公司的營收及歸母淨利潤呈現快速增長態勢。
2015年是公司最輝煌的一年，公司旗下影視娛樂、品牌授權與實景娛樂、網際網路娛樂三大板塊齊發力，其中，影視娛樂業務發展最快，知名影視作品不斷上映，包括《失孤》、《梔子花開》、《老炮兒》、《奔跑吧兄弟》等多部知名影視作品，獲總票房約43億元（計算至2015年12月31日），為公司2015年的業績增長奠定了基礎，公司也在2015年取得上市以來最高的盈利，歸母淨利潤達到9.76億元，受到資本市場的熱捧，市值最高時接近900億元。
值得注意的是，好景總不長，進入2018年，影視風波掀起，電影行業受到很大的衝擊，華誼兄弟作為行業龍頭，自然受到一定的影響，但主要還是公司投資的影視作品大多難以得到觀眾認可，2018年上映影片中表現較好的僅有《芳華》的票房達到約2.2億元，《前任3：再見前任》的票房達到約16.4億元，部分影片如《狄仁傑之四大天王》、《雲南蟲谷》等票房未達預期。
此外，公司按照《企業會計準則》和公司相關會計政策對包括商譽在內的資產計提資產減值準備，導致資產減值損失與上年同期相比有較大幅度的增加，公司業績也出現大幅虧損，在2018年虧損10.93億元。
2019年，公司主投主控影片缺失，影視娛樂板塊上映的部分影片票房未達預期，電影收入進一步減少，公司的知名影視作品更是少之又少，疊加計提資產減值準備等原因，2019年虧損達到39.60億元。
進入2020年，受新冠疫情衝擊，各地電影院從2020年春節初至今仍然未能開放，影視公司首當其衝，2020年一季度，公司收入同比下降61.38%至2.29億元，歸母淨利潤虧損1.43億元。
近日，北京新增新冠肺炎患者，短期內電影院重新上映遙遙無期，影視公司在2020年難上加難。值得注意的是，若公司在2020年未能盈利，公司將迎來三連虧，按照創業板退市規則，公司將被退市處理。可見，2020年成為華誼兄弟生死存亡的一年。
基於公司業績的走低，而影視行業需要高額的投資，旗下影視作品的回報不及預期，公司的經營活動現金流由2018年的5.82億元大幅減少至2019年的0.9億元，2020年一季度為-3.94億元。
公司的期末現金流由2017年的36.90億元減少至2019年的5.54億元，2020年一季度同比減少79.49%減少至2.68億元，而一部電影的投資就接近好幾億元。可見，在業績虧損之際，遇到新冠疫情衝擊，公司的現金壓力進一步吃緊。並且公司在一年內到期的非流動負債高達6.67億元，當前的現金遠不足以支付。
值得注意的是，公司控股股東、實際控制人王忠軍、王忠磊累計質押股份數量佔其所持公司股份數量比例超過80%。截至6月17日，公司的控股股東王忠軍及王中磊分別質押股票數量6.30億股及1.68億股，分別累計質押佔其所持股份比例約91.67及99.98%，分別佔公司總股本比例約20.70%及6.02%。控股股東質押股份已接近100%，基本不能透過質押來獲取新的現金流，進一步說明公司或因現金緊缺而用盡其融資途徑。
近兩年，影視風波已導致影視行業進入困難期，如今疫情肆虐，使得影視企業雪上加霜。不僅華誼兄弟，多家影視企業也進入虧損及淨利大幅下滑現象，其中，萬達電影（002739-CN）、北京文化（000802-CN）在2019年也分別虧損47.29億元及23.06億元，2020年一季度分別虧損6.0億元及0.19億元。
可見，近幾年，影視行業也較為困難，如今疫情影響，電影院放映遙遙無期，導致影視行業難上加難，但華誼兄弟董事長王忠軍及王忠磊在影視行業闖蕩多年，擁有良好的人脈及資源，能否在2020年扭虧為盈，還是個未知數。
作者：蔡凱鋮
編輯：彭尚京